EINZumindest hat die Bank of England aufgehört, mit der Idee herumzutanzen, dass die Inflation dieses Jahr zweistellig sein wird. Damals im März wurde die Aussicht nicht deutlich ausgesprochen; Stattdessen wurde gewarnt, dass der Spitzenwert „mehrere Prozentpunkte“ über den zuvor prognostizierten 7,25 % liegen würde. Jetzt wird nicht gefälscht: 10,2 % lautet die offizielle Prognose für das vierte Quartal dieses Jahres.
Und ehrlich gesagt sollte die Zahl niemanden überraschen, der Großhandelsenergiepreise und Prognosen für Haushaltsrechnungen verfolgt hat, wobei die offene Frage ist, wie nahe die Preisobergrenze (derzeit 1.971 £, nachdem sie zu Beginn dieses Jahres 1.277 £ betrug) kommt 3.000 £ bei der nächsten Überarbeitung im Oktober. Die Bank verwendete 2.800 £ für Berechnungen, was völlig angemessen war, da die Hälfte des sechsmonatigen Messzeitraums für die Berechnung der Obergrenze bereits verstrichen war.
Damit war die Klarheit in der Kommunikation jedoch nicht erreicht. Der glorreich unklare Teil ist der Plan der Threadneedle Street, mit einer Inflation von 10 % fertig zu werden, ein Anblick, den es seit 40 Jahren nicht mehr gegeben hat. Das Pfund sank gegenüber dem US-Dollar um zweieinhalb Cent, was als riesige Eintagesbewegung zu qualifizieren ist und sich wahrscheinlich nicht allein durch die düsteren Wirtschaftsprognosen erklären lässt. Ein Teil der Währungsschwäche könnte der Verwirrung innerhalb des geldpolitischen Ausschusses über seine nächsten Schritte geschuldet sein.
Drei Mitglieder wollten die Zinsen sofort um einen halben Punkt anheben, zwei andere hielten es jedoch für „nicht angemessen“, eine Erklärung zu unterschreiben, in der sanft gesagt wurde, dass „ein gewisses Maß“ an weiterer Straffung der Geldpolitik noch erforderlich sein könnte kommende Monate. Niemand sollte einen Konsens über die MPC erwarten (und Gruppendenken wäre schrecklich), aber die Kluft zwischen Tauben und Falken war selten so groß.
Eine großzügige Interpretation besagt, dass die Festlegung des richtigen politischen Rahmens derzeit teuflisch schwierig ist. Die Entscheidungsfindung wird jedoch nicht einfacher, wenn das Pfund weiter abrutscht und mehr importierte Inflation erzeugt. Die gute Nachricht ist, dass die Performance des Pfund Sterling gegenüber dem Euro, der aus Handelssicht wichtigeren Währung, bei weitem nicht so schwach war wie gegenüber dem Dollar.
Aber bei 1,2350 $ – dem Kurs am späten Nachmittag – schleicht sich das Pfund Sterling jetzt gefährlich nahe an das 1,20 $-Tief heran, von dem es seit der Brexit-Abstimmung im Jahr 2016 jedes Mal abgeprallt ist. Man möchte nicht, dass es darunter sinkt. Nachdem die Bank den größten Teil des Jahres 2012 damit verbracht hat, zu argumentieren, dass die Inflation vorübergehend sein würde, hat die Bank nun eine große Kommunikationsaufgabe vor sich. Von einer Sterling-Krise zu sprechen, ist völlig verfrüht, aber wir wollen uns diesem Gebiet nicht nähern.
London sollte der Chipleader sein
Hinter den Kulissen tobt ein politischer und finanzieller Kampf um das Recht, den Börsengang oder Börsengang von Arm, dem in Cambridge ansässigen Chipdesigner, der 2016 von SoftBank of Japan gekauft wurde, auszurichten. Oder genauer gesagt, Großbritannien gibt auf Ein Kampf.
Die Regierung und die Londoner Börse wollen unbedingt, dass Arm auf den Londoner Markt zurückkehrt, wo es mit 40 Milliarden Pfund die größte Technologiemesse der Stadt wäre. Drüben in den USA ist es schwer, einen Lobbying-Overdrive zu erkennen. Das liegt wahrscheinlich daran, dass Masayoshi Son, Kingpin bei SoftBank, bereits eine Präferenz für die Nasdaq-Börse in den USA – „das Zentrum des globalen Hi-Tech“, wie er es nannte – angedeutet hat.
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Also hat Hermann Hauser, eine der Schlüsselfiguren bei der Gründung von Arm, London am Donnerstag keinen Gefallen getan, indem er scheinbar mit Son übereinstimmte, dass die USA mehr Prestige und mehr Liquidität im Technologiebereich haben. Andererseits sagte Hauser auch: „Arm ist ein britisches Unternehmen. Mit einer doppelten Notierung hat es vorher gut funktioniert, und ich bin sehr dafür, wieder eine doppelte Notierung in London zu haben.“
Der entscheidende Punkt bei einer doppelten Notierung ist, dass es niemals funktioniert, wenn London die zweite Geige spielt. Eine Standardnotierung wird im Gegensatz zu der Premium-Variante, die sich für die Aufnahme in FTSE-Indizes qualifiziert, ignoriert, wenn New York als primärer Handelsplatz angesehen wird. Aber die Einrichtung kann auch umgekehrt funktionieren. US-Anleger besitzen gerne US-Hinterlegungsscheine von großen FTSE-100-Unternehmen.
London sollte auch über die glückliche Existenz an der Amsterdamer Börse von ASML, dem niederländischen Hersteller von Maschinen, die für den Fortschritt der Halbleiterindustrie von zentraler Bedeutung sind, jubeln. ASML ist 200 Milliarden Dollar wert und zeigt, dass man außerhalb der USA im Technologiebereich sehr groß sein kann. London bleibt im Rennen um Arm der krasse Außenseiter, sollte aber weiter Druck machen.