ÖIn den letzten zweieinhalb Jahren waren die Öl- und Gaspreise weltweit Nachfrageschocks und Angebotsschocks ausgesetzt – und manchmal beides gleichzeitig. Die daraus resultierende Volatilität auf den Energiemärkten ist ein Spiegelbild und ein Mikrokosmos einer aufgewühlten Weltwirtschaft.
Der Preis von Brent-Rohöl sank von „normalen“ 68 $ pro Barrel Ende 2019 auf 14 $ pro Barrel im April 2020, als sich die Covid-19-Pandemie weltweit ausbreitete. Zwei Jahre später, im März 2022, stieg der Preis auf 133 $ pro Barrel, nachdem Russland in die Ukraine einmarschiert war. Jetzt fällt er angesichts wachsender Rezessionsängste in den USA wieder. Aber der Preis könnte stark steigen, wenn sich die chinesische Wirtschaft davon erholt Stupor induziert durch seine Null-Covid-Politik.
Was wird als nächstes passieren und wie kann die Politik angesichts dieser Marktturbulenzen die ökologische Nachhaltigkeit im Auge behalten?
Ein Grund, warum die Öl- und Gaspreise so volatil sind, liegt darin, dass die kurzfristige Energienachfrage viel schneller auf Wachstumsänderungen als auf Preisänderungen reagiert. Wenn es also zu einem Energieschock kommt, kann es einer großen Preisänderung bedürfen, um den Markt zu räumen.
Und die Pandemie war die Mutter aller Schocks und führte zu der größten anhaltenden Nachfrageverschiebung seit dem Zweiten Weltkrieg. Vor Covid-19 betrug die weltweite Ölnachfrage etwa 100 Millionen Barrel pro Tag, aber Lockdowns (und Angst) ließen die Nachfrage einbrechen 75 Millionen Barrel pro Tag. Die Lieferanten konnten gemeinsam den Zapfhahn nicht schnell genug abdrehen (eine sprudelnde Ölquelle zu verlangsamen ist keine triviale Aufgabe). Am 20. April 2020 fiel der Ölpreis kurzzeitig auf minus 37 $ pro Barrelals die Lagereinrichtungen überlastet wurden und die Lieferanten versuchten, Dumpingstrafen zu vermeiden.
Die Investitionen in neue Öl- und Gasförderung waren bereits vor der Pandemie schwach, teilweise als Reaktion auf weltweite Initiativen zur Lenkung der wirtschaftlichen Entwicklung weg von fossilen Brennstoffen. Die Weltbank bspw. die Exploration fossiler Brennstoffe nicht mehr finanziert, darunter Projekte mit Erdgas, einer relativ sauberen Energiequelle. Umwelt, Soziales und Governance investieren und Vorschriften schränken den Zugang von Öl- und Gasprojekten zur Finanzierung ein, was natürlich der springende Punkt ist. Das ist völlig in Ordnung, wenn die politischen Entscheidungsträger einen durchführbaren Übergangsplan entworfen haben, um die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern, aber dies war eine Herausforderung, insbesondere in den USA und Asien.
Öl, Kohle und Erdgas entfallen noch 80 % des weltweiten Energieverbrauchsungefähr derselbe Anteil wie Ende 2015, als die Klimaabkommen von Paris wurde adoptiert. Die politischen Entscheidungsträger in Europa und jetzt in den USA (unter Präsident Joe Biden) haben lobenswerte Ambitionen, grüne Energie in diesem Jahrzehnt schnell voranzutreiben. Aber es gab wirklich keinen Plan, mit dem fertig zu werden V-förmige Erholung in der Ölnachfrage, die mit der Erholung nach der Pandemie einherging, geschweige denn die Störungen der Energieversorgung infolge der vom Westen geführten Sanktionen gegen Russland.
Die ideale Lösung wäre a globaler CO2-Preis (oder ein Handelssystem für Emissionszertifikate wenn eine Steuer unmöglich ist). In den USA erwägt die in Inflationsangst geratene Biden-Administration jedoch ernsthaft, in die entgegengesetzte Richtung zu gehen, und hat dies auch getan den Kongress aufgerufen die bundesstaatliche Benzinsteuer – 0,18 $ pro Gallone – für drei Monate auszusetzen. Das wurde kürzlich bekannt gegeben G7-Plan Eine Obergrenze für den russischen Ölpreis ist als Sanktion sinnvoll, aber Russland verkauft bereits mit einem hohen Preisnachlass an Indien und China, sodass dies wahrscheinlich keine großen Auswirkungen auf den globalen Preis haben wird.
Noch vor kurzem nutzte die Biden-Regierung ihre Exekutivbefugnisse, um das Wachstum der US-Produktion fossiler Brennstoffe zu drosseln. Jetzt wird gekämpft höhere Leistung von ausländischen Lieferanten, auch von denen – insbesondere Saudi-Arabien – die es zuvor hatte gemieden aus Menschenrechtsgründen. Leider tut es der Umwelt nicht wirklich gut, tugendhaft zu sein, indem man die US-Ölproduktion begrenzt und gleichzeitig die Produktion anderer Länder aufsaugt. Zumindest Europa hatte einen halbwegs kohärenten Plan, bis der Ukraine-Krieg deutlich machte, wie weit der Kontinent – insbesondere Länder wie Deutschland – vorgedrungen ist Atomkraft aus der Gleichung heraus – ist vom Erreichen von a saubere Energiewende.
Wie bei allen Arten von Innovationen und Investitionen erfordert ein starkes Wachstum bei grüner Energie jahrzehntelange konsequente, stabile Richtlinien, um das Risiko der erforderlichen massiven langfristigen Kapitalbindungen zu verringern. Und bis alternative Energiequellen anfangen können, fossile Brennstoffe vollständiger zu ersetzen, ist es unrealistisch zu glauben, dass die Wähler der reichen Länder Führer wiederwählen werden, die zulassen, dass die Energiekosten über Nacht explodieren.
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Bemerkenswert ist, dass die Demonstranten einige Universitäten erfolgreich dazu gedrängt haben von fossilen Brennstoffen trennen scheinen nicht annähernd so hart Lobbyarbeit zu betreiben, um Heizung und Klimaanlage herunterzudrehen. Die Energiewende muss stattfinden, aber sie wird nicht schmerzlos sein. Der beste Weg, um langfristige Investitionen von Erzeugern und Verbrauchern in grüne Energie zu fördern, ist ein zuverlässig hoher CO2-Preis; Spielereien wie z Desinvestitionsinitiativen sind weit weniger effizient und weit weniger effektiv. (Ich auch Fürsprecher die Einrichtung einer World Carbon Bank, um die Entwicklungsländer mit Finanzmitteln und technischer Hilfe zu versorgen, damit auch sie den Übergang bewältigen können.)
Im Moment scheinen die Öl- und Gaspreise trotzdem hoch zu bleiben Angst vor einer Rezession in den USA und Europa. Da die Sommerfahrsaison auf der Nordhalbkugel beginnt und sich die chinesische Wirtschaft möglicherweise von den Null-Covid-Sperren erholt, ist es nicht schwer vorstellbar, dass die Energiepreise weiter steigen, selbst wenn die der Federal Reserve Zinserhöhungen US-Wachstum stark einschränken.
Längerfristig dürften die Energiepreise steigen, sofern die Investitionen nicht stark anziehen, was angesichts der aktuellen politischen Leitlinien unwahrscheinlich erscheint. Angebots- und Nachfrageschocks werden höchstwahrscheinlich weiterhin den Energiemarkt und die Weltwirtschaft erschüttern. Die Politik wird starke Nerven brauchen, um sie zu managen.
Kenneth Rogoff ist Professor für Wirtschaftswissenschaften und öffentliche Ordnung an der Harvard University und war von 2001 bis 2003 Chefökonom des Internationalen Währungsfonds