Der Honigdachs-Arbeitsmarkt ist am Freitag aufgewacht und hat sich für Gewalt entschieden und jedem Job-Rezessionsbären, den er finden konnte, in die Beine gebissen. Die erste Reaktion des Anleihenmarktes bestand darin, dass die Anleiherenditen in die Höhe schossen und die Hypothekenzinsen stiegen. Im Laufe des Tages gingen die Anleiherenditen jedoch von ihrem Höchststand zurück.
Was ist los mit dem US-Arbeitsmarkt? Die Antwort ist, dass wir einfach wieder zur Normalität zurückkehren.
Jobdaten
Aus BLS: Die Gesamtzahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im September um 336.000, und die Arbeitslosenquote lag unverändert bei 3,8 Prozent, wie das US Bureau of Labor Statistics heute berichtete. Beschäftigungszuwächse gab es im Freizeit- und Gastgewerbe; Regierung; Gesundheitspflege; professionelle, wissenschaftliche und technische Dienstleistungen; und Sozialhilfe.
An meiner langfristigen Sicht auf die Prämisse der Erholung des Arbeitsmarktes, über die ich seit Jahren schreibe, hat sich nichts geändert. Hätte es COVID-19 nie gegeben, hätten wir, basierend auf unseren Bevölkerungswachstums- und Beschäftigungswachstumsdaten vor COVID-19, dazwischen liegen müssen 157 Millionen und 159 Million Arbeitsplätze heute. Bis wir zu diesem Standardbereich kommen, ist alles Make-up-Nachfrage. Heute stehen wir bei 156.874.000, Wir stehen also kurz davor, in den Datenpool für Make-up-Arbeitskräfte einzudringen.
Hier finden Sie eine Aufschlüsselung der im heutigen Bericht gewonnenen und verlorenen Arbeitsplätze
In diesem Stellenbericht sieht die Arbeitslosenquote für die Bildungsstufen wie folgt aus:
- Weniger als ein Abitur: 5,5 %
- Abiturient und kein College: 4,1 %
- Irgendein Hochschul- oder Associate-Abschluss: 3,0 %
- Bachelor Abschluss oder höher: 2,1 %
Aus BLS: Im September stieg der durchschnittliche Stundenlohn aller Beschäftigten im privaten Sektor außerhalb der Landwirtschaft um 7 Cent oder 0,2 Prozent auf 33,88 US-Dollar. In den letzten 12 Monaten ist der durchschnittliche Stundenlohn um 4,2 Prozent gestiegen. Im September stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne privater Produktionsmitarbeiter und nicht leitender Angestellter um 6 Cent oder 0,2 Prozent auf 29,06 US-Dollar.
Die Lohnwachstumsdaten haben sich seit Januar 2022 abgeschwächt; Wir sehen keine Daten, die auf eine Lohnspirale schließen lassen. Wenn sich der Trend fortsetzt, werden wir im nächsten Jahr dem Ziel der Federal Reserve für das Lohnwachstum mit ihrem Ziel einer Inflation von 2 % nahe kommen. Meiner Meinung nach werden 3 bis 3,5 % die Fed sehr glücklich machen, und wenn wir ein Produktivitätswachstum erzielen, wäre das das Sahnehäubchen.
Mit der Fed, den Anleiherenditen und den Hypothekenzinsen in den Jahren 2022 und 2023 ist alles klar. Ich glaube nicht, dass die Fed umschwenken wird, bis die Arbeitslosenanträge im gleitenden Vierwochendurchschnitt 323.000 überschreiten. Die einzige Datenlinie, die sich seit Juli verbessert, sind die Arbeitslosenansprüche, und die Anleiherenditen tendieren nach oben. Der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt liegt bei 208.750.
Anleihen und Hypothekenzinsen
Was bedeutet das nach einer verrückten Woche für die Hypothekenzinsen und den Anleihenmarkt? Der Anleihenmarkt ist überverkauft, so dass es jederzeit zu einer Rallye kommen könnte. Aber kann er bei so starken Daten zu den Arbeitslosenansprüchen noch viel weiter sinken? Wie wir an der heutigen Aktion sehen können, schossen die Anleiherenditen in die Höhe, gingen zurück, endeten aber immer noch höher als die heutigen Tiefststände.
Ich betrachte derzeit das Niveau von 4,87 % der 10-Jahres-Rendite als eine Linie im Sand. Die 10-Jahres-Rendite hat gerade einen massiven Ausverkauf erlebt, und wir müssen ein stabiles Niveau finden, von dem wir uns erholen können, sonst kann es immer weiter steigen. Wir hatten einen schwachen Versuch einiger Fed-Präsidenten und Finanzministerium Ministerin Janet Yellen versuchte diese Woche, den Anleihenmarkt herunterzureden, aber die Anleihenhändler kümmerten sich nicht sonderlich darum. Taten sagen mehr als Worte, und als die Fed einen restriktiven Zukunftsausblick vertrat, gab sie den Händlern grünes Licht für den Verkauf von Anleihen. Und die Daten zu den Arbeitslosenansprüchen sind zu niedrig, als dass die Fed von diesem restriktiven Ton abrücken könnte.
Alles in allem war der Stellenbericht mit guten Überarbeitungen gut. Das Lohnwachstum kühlt ab und wir werden höchstwahrscheinlich einige negative Revisionen dieses Berichts sehen. Dies ändert jedoch nichts an meiner Einstellung zu den Arbeitsdaten; Wir befinden uns immer noch im Aufholmodus für Arbeitskräfte und arbeiten uns zurück zu einem normalen Arbeitsmarkt vor.
In den nächsten 12 Monaten wird es neue Variablen geben, die die Wirtschaft auf die Probe stellen, und zwar nicht nur mit höheren Zinssätzen, sondern es müssen jetzt auch Schulden für Studiendarlehen beglichen werden. Wir werden die Wirtschaftsdaten einen Tag nach dem anderen betrachten, aber ich glaube, die bisherige Geschichte im Jahr 2023 zeigt, wie gut sich die Daten zu den Arbeitslosenansprüchen entwickeln, und wir können in Amerika keine Rezession mit Arbeitsplatzverlusten erleben, bis diese Datenlinie 323.000 überschreitet.