© Reuters. Händler arbeiten auf dem Parkett an der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 7. Dezember 2023. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Die letzte geldpolitische Sitzung der Federal Reserve im Jahr 2023 und ein US-Inflationsbericht in den kommenden Tagen dürften eine Aktienmarktrallye auf die Probe stellen, die einige als langwierig nach wochenlangen Gewinnen ansehen.
Wetten, dass die Fed früher als erwartet mit Zinssenkungen beginnen wird, haben zu einem Anstieg der US-Aktien geführt, die durch einen raschen Rückgang der Renditen von Staatsanleihen Rückenwind erhielten. Der Anstieg um fast 20 % im Jahr 2023 nach einem monatlichen Anstieg im November, dem größten des Jahres.
Dennoch glauben einige Anleger, dass der Anstieg der Aktienmärkte die Märkte anfälliger für Trendumschwünge gemacht hat, wenn die Verbraucherpreise nicht weiter abkühlen oder die Fed weniger expansiv agiert als erwartet.
Der S&P 500 stieg diese Woche um 0,2 % und markierte damit seinen sechsten wöchentlichen Anstieg in Folge, die längste derartige Siegesserie seit etwa vier Jahren. Der Index steht auf dem höchsten Schlussstand seit März 2022.
„Bei den Gewinnen, der Wirtschaft und der Fed ist ein gewisser Optimismus eingepreist, und das hat uns auf dieses Niveau gebracht“, sagte Scott Wren, leitender globaler Marktstratege beim Wells Fargo Investment Institute (WFII). Der S&P 500 liegt nahe an der Spitze seiner Handelsspanne liegt, „glauben wir, dass es viel mehr Abwärts- als Aufwärtspotenzial gibt.“
Der WFII hat ein Kursziel für den S&P 500 im Jahr 2024 von etwa 4.700, also etwa 2 % über dem aktuellen Niveau.
Während erwartet wird, dass die Fed die Zinsen am Mittwoch zum dritten Mal in Folge stabil hält, werden Anleger auf Anzeichen von politischen Entscheidungsträgern achten, die die Markteinschätzung für Zinssenkungen bereits im März 2024 bestätigen. Die Fed wird außerdem ihre Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen veröffentlichen wird die Tariferwartungen der Beamten für das nächste Jahr zeigen.
Die stärker als erwarteten Arbeitsmarkt- und Verbraucherstimmungsdaten vom Freitag in Verbindung mit einem Anstieg der Renditen bestärkten diejenigen, die darauf wetten, dass die Fed nächste Woche „eine restriktivere Haltung einnehmen könnte“, sagte Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial (NASDAQ:). .
Laut dem CME FedWatch-Tool hatte der Federal Funds Futures-Markt am Freitag eine 46-prozentige Chance auf eine Zinssenkung bei der März-Sitzung der Fed und eine fast 80-prozentige Chance auf eine Zinssenkung im Mai eingepreist.
Viele Anleger glauben, dass die Aktienkurse in den kommenden Wochen und Monaten weiter steigen können, da der S&P 500 nur noch 4 % von einem neuen Allzeithoch entfernt ist.
Vergangene Zinszyklen haben gezeigt, dass Aktien in Zeiten, in denen die Geldpolitik „auf Eis gelegt“ wird, tendenziell steigen. Laut einer Analyse von neun solchen Zeiträumen von ClearBridge Investments hat der S&P 500 in Zeiträumen, in denen die Fed ihren Zinserhöhungszyklus unterbrochen hat, und vor der ersten Zinssenkung der Zentralbank durchschnittlich 5,1 % zugelegt.
Die Rallye des S&P 500 hat ihn ungefähr auf den Stand zurückgebracht, auf dem er stand, als die Zentralbank im Juli das letzte Mal die Zinsen erhöhte, was darauf hindeutet, dass es gegenüber dem aktuellen Niveau Aufwärtspotenzial geben könnte, sagten die Strategen von ClearBridge in einem Blogbeitrag vom 4. Dezember.
Laut Ryan Detrick, Chef-Marktstratege bei The Carson Group, steigen Aktien in einer Phase starker Gewinne oft noch über Monate hinweg. Der Anstieg des S&P 500 um 8,9 % im November machte ihn zu einem der 20 Monate mit der besten Performance seit 1950, schrieb Detrick in einem aktuellen Bericht.
Laut Detrick war der Index ein Jahr später in 80 % der Fälle höher und stieg im Durchschnitt um 13,3 %.
Dennoch könnten die jüngsten Marktgewinne Vorsicht gebieten.
Angelo Kourkafas, leitender Investmentstratege bei Edward Jones, sagte, dass die am Dienstag anstehenden Verbraucherpreisdaten, die über den Erwartungen liegen, zu einem kurzfristigen Rückgang führen könnten.
Die Aktienkurse stiegen letzten Monat sprunghaft an, nachdem der Verbraucherpreisindex im Oktober zum ersten Mal seit über einem Jahr unverändert blieb, was die Erwartungen steigerte, dass die Fed mit der Straffung fertig sei.
Anleger werden die neuesten VPI-Daten mit den jüngsten Zahlen abwägen, die eine Konjunkturabschwächung zeigen, einschließlich einer Abschwächung eines anderen wichtigen Inflationsindikators, des Preisindex für persönliche Konsumausgaben.
„Es gibt genügend Datenpunkte, die uns einen Trend zeigen, der zeigt, dass wir uns in die richtige Richtung bewegen“, sagte Kourkafas.