©Reuters. Ein Mann geht am Hauptsitz der Bank of Japan in Tokio, Japan, vorbei, 17. Juni 2022. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
Von allen Zentralbanken, die die Inflation bis vor kurzem als vorübergehend abgetan haben, bleibt eine bestehen: die Bank of Japan. Aber es wird zunehmend von Hedgefonds herausgefordert, die darauf wetten, dass es die Linie der superlockeren Politik nicht ewig halten kann.
Auch werden die Ohren gespannt auf Details zum Plan der EZB, um zu verhindern, dass Zinserhöhungen den schwächeren Volkswirtschaften des Euroraums schaden.
Und in den Schwellenländern lässt das Zinserhöhungsfieber nicht nach, wobei Indonesien und Mexiko zu denjenigen gehören, von denen erwartet wird, dass sie die Zinsen anheben, während ein großer Ausreißer jede Notwendigkeit einer Straffung ablehnt: die Türkei.
Hier ist Ihr Blick auf die kommende Woche auf den Märkten von Lewis Krauskopf in New York, Tom Westbrook in Tokio und Dhara Ranasinghe, Karin Strohecker und Sujata Rao in London.
1/ WENN TAUBEN KAUFEN
Die Bank of Japan hat sich der Richtung der Geldpolitik weltweit widersetzt und an ultraleichten Rahmenbedingungen und dem Versprechen festgehalten, jeden Tag 10-jährige Anleihen zu kaufen, um die Kreditkosten zu stützen. Das Ergebnis ist ein rutschender Yen, eine aus der Form geratende Renditekurve und ein Anleihenmarkt, der im Gerangel zwischen Hedgefonds und politischen Entscheidungsträgern fast einknickt.
Unterdessen steigen die Lebenshaltungskosten in Japan, und angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen im Juli könnte die BOJ politischem Druck ausgesetzt sein, ihre Bemühungen zur Anhebung der Inflation abzuschwächen.
Dies könnte sich verschärfen, wenn die am Freitag fälligen Inflationsdaten den zweiten Monat in Folge ein über dem Ziel liegendes Preiswachstum zeigen.
2/ SCHMERZSCHWELLE, GETROFFEN
Die EZB verspricht zusätzliche Unterstützung für den verschuldeten südlichen Rand des Euroblocks, um die Angst zu beruhigen, die durch ihre Pläne zur Straffung der Geldpolitik verursacht wird.
Bisher wissen wir nur, dass das neue System einige lockere Bedingungen beinhalten kann. Investoren, die herausfinden möchten, welche Form und Form das Tool annehmen könnte, werden nach Hinweisen suchen.
Die Rentenmärkte reagierten erleichtert auf den Plan der EZB. Aber die Anleger sind ein ungeduldiger Haufen und könnten bald ihre Entschlossenheit testen, die Spannungen am Anleihemarkt einzudämmen.
Nachdem die EZB nur sechs Tage, nachdem sie die Märkte nicht beruhigt hatte, den Kurs umkehren musste, würden sie die Kreditkosten unter Kontrolle halten, wissen die EZB-Beamten, dass die Uhr tickt.
GRAFIK: Renditelücke Italiens gegenüber Deutschland (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgnxgynpq/IT1606.PNG)
3/ PMI-ZEIT
Vorablesungen der Juni-Einkaufsmanagerindizes (PMIs), die am Donnerstag fällig sind, werden für interessante Lektüre sorgen und zeigen, wie Unternehmen den Anstieg der Kapitalkosten in diesem Monat und die Verschlechterung der Verbraucherstimmung bewältigt haben.
Bisher haben sich die PMIs in Europa und den USA in diesem Jahr über der 50er-Marke gehalten, während die chinesische Null-COVID-Politik Asien in eine Kontraktion gezogen hat.
Jetzt gehen europäische und US-Einkaufsmanagerindizes jedoch in die andere Richtung, da höhere Kreditkosten beißen. Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass die Einkaufsmanagerindizes für Juni eine weitere leichte Abschwächung zeigen werden.
PMI-Beobachter könnten sich dafür entscheiden, ihren Blick auf Asien zu richten, wo die Messwerte im Mai höher gestiegen sind, und dies möglicherweise auch in diesem Monat tun, da Teile Chinas aus den Lockdowns hervorgegangen sind und die Behörden ihre Investitionen verstärkt haben.
Und die Rückkehr der chinesischen Einkaufsmanagerindizes in expansives Territorium wäre ein Bonus für die Weltwirtschaft.
GRAFIK: PMIs (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanrnggpa/Pasted%20image%201655303398569.png)
4/ ZEIGT AUF POWELL
Frisch von der größten Zinserhöhung der Federal Reserve seit fast drei Jahrzehnten wird der Fed-Vorsitzende Jerome Powell am Mittwoch im Rampenlicht stehen, wenn er vor dem Bankenausschuss des Senats aussagt.
Die explodierende Inflation zwang die Fed am 15. Juni, die Zinsen um 75 Basispunkte anzuheben und einen schnelleren Zinserhöhungspfad anzukündigen. Aber es prognostizierte auch eine sich verlangsamende Wirtschaft und steigende Arbeitslosigkeit und verdeutlichte einen schwierigen Balanceakt, der vor uns liegt.
Die Zeugenaussage wird es Powell ermöglichen, seine Entschlossenheit, die Inflation zu unterdrücken, unter Beweis zu stellen. Aber da die Rekordhochs im Januar um 20 % gesunken sind und auch andere Vermögenspreise fallen, könnte er nach Einzelheiten gefragt werden, wie die Fed die Inflation bändigen kann, ohne zu viele Brüche in der Wirtschaft und an den Märkten zu verursachen.
GRAFIK: FED UND AKTIEN (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjowkgxvr/Pasted%20image%201655326061158.png)
5/ ZWEI JAHRZEHNTE LIRA-WOES
Die politischen Entscheidungsträger der türkischen Zentralbank werden sich am Donnerstag treffen, um zu diskutieren, wohin die Zinssätze gehen werden. Die Antwort ist jedoch bereits bekannt – nirgendwo. Das bedeutet, dass der Druck auf die Lira weiter zunehmen wird.
Trotz schrumpfender Devisenreserven und einer Inflation von über 70 % bleiben die Zinssätze aufgrund des Drängens von Präsident Tayyip Erdogan auf niedrigere Zinsen bei 14 % hängen.
Stattdessen wurde eine Reihe von Maßnahmen eingeführt, von denen allgemein angenommen wird, dass sie das Kernproblem der steigenden Inflation nicht angehen, um die Einheimischen vor den Folgen einer Währung zu schützen, die in den letzten zehn Jahren etwa 90 % ihres Wertes verloren hat.
Aber in anderen Schwellenländern zögern die Zentralbanken nicht. Am Mittwoch könnten die tschechischen Zinsen um 100 Basispunkte steigen; Indonesien könnte am Donnerstag mit seinem Straffungszyklus beginnen; Später an diesem Tag könnte Mexiko die Zinsen um 75 Basispunkte anheben, während Ägypten nach der Bewegung um 200 Basispunkte im letzten Monat weiter steigen könnte.
GRAFIK: Zeitachse der türkischen Lira (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanrkzopa/Turkish%20lira%20timeline%20June%202022.PNG)