©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann geht am Hauptsitz der Bank of Japan in Tokio, Japan, vorbei, 17. Juni 2022. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
Von Leika Kihara und Takahiko Wada
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan kaufte im Januar Staatsanleihen im Rekordwert von 182 Mrd.
Die massiven Käufe verdeutlichen die zunehmenden Schwierigkeiten der Zentralbank, ihre Politik der Renditekontrolle aufrechtzuerhalten, da die Inflation deutlich über ihr Inflationsziel von 2 % steigt.
Mit ihrer hartnäckigen Intervention, die die Anleihemarktliquidität austrocknet, verlässt sich die BOJ zunehmend auf ein neues Instrument zur Bereitstellung von Mitteln, um zu verhindern, dass die 10-Jahres-Rendite ihre Obergrenze von 0,50 % überschreitet.
Einige Analysten sehen solche Schritte jedoch als Überbrückungsversuch, um Zeit zu gewinnen, bis ein neuer BOJ-Gouverneur, der im April die Nachfolge des amtierenden Haruhiko Kuroda antritt, mit den Überlegungen zur Überarbeitung der Zinskurvenkontrolle (YCC) beginnt.
„Die BOJ versucht alle verfügbaren Mittel, um YCC zu verteidigen, verstärkt dabei aber die Verzerrungen auf dem Anleihemarkt, anstatt sie zu verringern“, sagte Naomi Muguruma, Senior Market Economist bei Mitsubishi UFJ (NYSE:) Morgan Stanley (NYSE:) Wertpapiere.
„Es ist zu einer weit verbreiteten Meinung auf dem Markt geworden, dass YCC unter der neuen Führung der BOJ nicht aufrechterhalten werden wird. Es wäre eine große Überraschung, wenn die BOJ YCC im April nicht optimieren würde“, sagte sie.
Der Anleihenkauf der BOJ im Januar war mit 23,69 Billionen Yen (182 Milliarden US-Dollar) der größte je verzeichnete Betrag und übertraf den bisherigen Höchststand von 16,2 Billionen Yen, der im Juni 2022 markiert wurde, wie Zentralbankdaten zeigten.
Unter Kontrolle der Zinskurve gibt die BOJ die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1 % und die Rendite 10-jähriger Anleihen bei etwa 0 % an.
Die Entscheidung der BOJ im Dezember, das Toleranzband um das 10-Jahres-Renditeziel zu erweitern, erhöhte die Markterwartungen einer kurzfristigen Zinserhöhung und zwang die Bank, den Kauf von Anleihen zu intensivieren, um die neu festgelegte Obergrenze von 0,5 % für die 10-Jahres-Rendite zu verteidigen .
Unter dem Druck, Marktverzerrungen auszubügeln, die durch ihre massiven Anleihekäufe verursacht wurden, baute die BOJ im Januar eine Kapitalbereitstellungsoperation in ein Instrument um, um zu verhindern, dass die Renditen zu stark steigen.
Am Dienstag pumpte die BOJ fünfjährige Kredite im Wert von 1 Billion Yen gegen Sicherheiten an Finanzinstitute, in ihrer zweiten Operation dieser Art mit dem umgestalteten Instrument.
Während die BOJ bisher nur zwei- und fünfjährige Kredite angeboten hat, kann die BOJ mit dem überarbeiteten Mittelversorgungsbetrieb Mittel bis zu 10 Jahren anbieten.
„Abhängig von den Marktbedingungen kann ein Angebot von langfristigen Mitteln wie 10-Jahres-Darlehen nicht ausgeschlossen werden“, sagte eine mit den Überlegungen der BOJ vertraute Quelle, eine Ansicht, die von einer anderen Quelle geteilt wurde.
Während das Angebot solcher langfristigen Kredite ein neues Zeichen für die Entschlossenheit der BOJ sein wird, YCC beizubehalten, könnten die Auswirkungen der Bewegung auf die Anleiherenditen nur von kurzer Dauer sein, da die Märkte weiterhin die Möglichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung einpreisen Analysten sagen.
Die Rendite 10-jähriger Anleihen lag am Mittwoch bei 0,480 % und blieb damit nahe an der 0,5 %-Obergrenze der BOJ.
Es wird erwartet, dass die Regierung ihre Kandidaten für den neuen BOJ-Gouverneur und zwei Abgeordnete noch in diesem Monat dem Parlament vorstellt. Kurodas Amtszeit endet am 8. April, die seiner beiden Stellvertreter am 19. März.
Kuroda leitet sein letztes politisches Treffen der BOJ am 9. und 10. März. Das erste Treffen seines Nachfolgers findet vom 27. bis 28. April statt, wobei die Karriere-Zentralbanker Masayoshi Amamiya und Hiroshi Nakaso als starke Anwärter gelten.
($1 = 130,1800 Yen)