©Reuters. DATEIFOTO: Gesamtansicht des Gebäudes der Schweizerischen Nationalbank (SNB) in Zürich, Schweiz, 16. Dezember 2021. REUTERS/Arnd Wiegmann
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Von Indradip Ghosh und John Revill
BENGALURU/ZÜRICH (Reuters) – Die Schweizerische Nationalbank wird ihren negativen Leitzins am Donnerstag unverändert lassen und ihn trotz der höchsten Inflation seit 14 Jahren laut einer Mehrheit der von Reuters befragten Ökonomen bis Anfang nächsten Jahres nicht auf Null anheben .
Damit wäre die SNB die einzige Zentralbank der Welt mit einem negativen Leitzins ab Ende September oder möglicherweise früher, da die Europäische Zentralbank bereits vorab Zinserhöhungen für ihre kommenden beiden Sitzungen angekündigt hat.
Die meisten großen Zentralbanken beeilen sich nun, ihre Geldpolitik zu straffen, wobei die noch aggressiveren Erwartungen an die US-Notenbank – die jetzt einen Anstieg um 50 Basispunkte in Folge liefert – diese Woche die Finanzmärkte ins Trudeln bringen.
24 von 26 Ökonomen erwarten, dass die SNB bei ihrer geldpolitischen Lagebeurteilung am Donnerstag ihren Leitzins stabil bei minus 0,75 % halten wird, dem niedrigsten der Welt und dem seit 2015 gehaltenen Zinssatz.
Zwei Befragte erwarten eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte von der SNB, die die Zinsen zuletzt vor 15 Jahren angehoben hat.
Weitere 19 von 26 Ökonomen prognostizieren, dass der SNB-Leitzins bei der Sitzung im September -0,50 % erreichen wird, wo der Leitzins der EZB jetzt liegt, oder höher. Vier von ihnen erwarten bis dahin Zinsen von -0,25 %, was eine Zinserhöhung um zwei Viertelpunkte oder einen halben Punkt bedeutet.
„Die SNB ist wahrscheinlich nicht bereit, zu lange zu warten, um mit der Normalisierung ihrer geldpolitischen Haltung zu beginnen“, sagte Andreas Rees, Ökonom bei UniCredit, der mit einer Zinserhöhung im September rechnet.
“Schließlich könnte sich das Zeitfenster dazu angesichts erheblicher geopolitischer und wirtschaftlicher Risiken wie einer weiteren Abkühlung der Weltwirtschaft schließen, was der exportabhängigen Schweizer Wirtschaft schaden würde.”
Nur 6 von 26 erwarten, dass die Rate bis Ende des Jahres bei null oder höher liegen wird. Eine Mehrheit, 17 von 23, sagte, dass die Zinsen nur bis zum Ende des ersten Quartals des nächsten Jahres null oder höher sein würden.
David Oxley, Ökonom bei Capital Economics, war der einzige Umfrageteilnehmer, der eine Zinserhöhung bei einer außerplanmäßigen Sitzung nach einem allgemein erwarteten Schritt der EZB im nächsten Monat vorhersagte.
„Die SNB wird die EZB widerspiegeln, indem sie ihre geldpolitischen Einstellungen auf ihrer Sitzung im Juni erneut unverändert lässt. Aber mit einer jetzt festgeschriebenen Zinserhöhung der Eurozone im Juli neigt sich die Ära der politischen Stasis in der Schweiz dem Ende zu eine außerplanmäßige Zinserhöhung durch die SNB … scheint jetzt das wahrscheinlichste Ergebnis zu sein“, sagte Oxley.
Die Inflation in der Schweiz erreichte im Mai 2,9 %, den höchsten Wert seit 14 Jahren und lag über dem Zielbereich der SNB von 0-2 %. Er wird wahrscheinlich noch einige Zeit hoch bleiben, unter dem gleichen Aufwärtsdruck wie in den meisten anderen Volkswirtschaften, teilweise aufgrund höherer Energie- und Lebensmittelpreise.
Seit er vor etwas mehr als drei Monaten seinen höchsten Stand seit 2015 gegenüber dem Euro erreichte, ist der Schweizer Franken – den die SNB bis vor kurzem unbedingt schwächen wollte – um etwa 4 % abgerutscht.
Karsten Junius, Ökonom bei J.Safra Sarasin, sagt, der Schweizer Franken sei nicht mehr überbewertet und sagte, der reale effektive Wechselkurs sei letzten Monat unter seinen 10-Jahres-Durchschnitt gefallen.
“Daher gibt es für die Schweizerische Nationalbank keinen Grund, noch länger zu warten”, fügte er hinzu.
(Umfrage von Sarupya Ganguly und Indradip Ghosh; Redaktion von Ross Finley und Edmund Blair)