Da so viele Leute die überraschende Zinserhöhung der Reserve Bank falsch verstehen, könnte eine einfache Antwort darin bestehen, den Boten nicht zu erschießen, sondern einen zu engagieren.
Kreditnehmer gehörten zu denen, die auf der Hut waren, eingelullt von Medienberichten, die erwarteten, dass die Zentralbank die Zinsen wieder anheben würde, wenn sie nicht bereits ihren Höchststand erreicht hätten.
Anleger, die das Risiko einer Zinserhöhung als minimal eingeschätzt hatten, werden ebenfalls Verluste hinnehmen müssen.
Wie es passiert, Empfehlung 10.5 in der weitreichende RBA-Überprüfung war ein Aufruf zur Ernennung eines „Chief Communications Officer“, um Führungskräften der Banken „ein besseres Verständnis“ dessen zu vermitteln, was Interessengruppen – einschließlich der Öffentlichkeit – wissen müssen.
Sicherlich hätte uns eine solche Person dabei helfen können, den gestrigen Zinsanstieg besser vorherzusehen?
Wetten Sie Ihre Hypothek nicht darauf, sagte Warren Hogan, Chefökonom der Judo Bank und einer der wenigen Ökonomen, der am Dienstag den Leitzinsanstieg auf ein 11-Jahres-Hoch von 3,85 % prognostizierte.
»Von einem Chief Communications Officer werden Sie keine weiteren Informationen erhalten«, sagte Hogan. Die Empfehlung war „einer der urkomischeren Teile der Überprüfung“, da Zentralbankgouverneure unweigerlich den PR-Vorrang haben würden.
Hogan, der sagte, dass der Leitzins um weitere 50 Basispunkte auf 4,35 % steigen könnte, sagte, dass es immer „viel mehr Instabilität“ in der Nachrichtenübermittlung geben werde, wenn sich die RBA dem Ende ihres Zinszyklus nähere. Bei vielen der ersten 10 Erhöhungen – ein Rekordlauf, der mit der Aprilpause endete – war die Frage eher die Höhe der Erhöhung, nicht ob eine kommt.
Die Folge war, dass jede Zeile neuer Daten jetzt intensiver untersucht wird, wobei Ökonomen und Medien ihre Bedeutung zwangsläufig verstärken. Die niedrige Arbeitslosenquote bei vielen neuen Vollzeitstellen bedeutet ein erhöhtes Zinserhöhungsrisiko; eine weichere Inflationszahl, der gegenteilige Effekt. Erfahrene Experten haben fehlgeschlagen.
„In diesem Straffungszyklus gab es eine Reihe von Entscheidungen, die für die Märkte überraschend waren“, sagte Westpacs Chefökonom Bill Evans, der erst letzte Woche die Prognose der Bank geändert hatte, um vorherzusagen, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben und die Zinssenkungen im nächsten Februar beginnen sollen.
Zu diesen Überraschungen gehörten die Entscheidungen, den Zinssatz im Juni um 50 Basispunkte (statt 25) und im Oktober um 25 Basispunkte (statt 50 Basispunkte) anzuheben.
„Die Märkte und die Mehrheit der Ökonomen, einschließlich Westpac, hatten Schwierigkeiten, den Leitlinien der Bank zu folgen“, sagte er.
Die RBA hätte hilfreicher sein können, um ihre Absicht zu telegrafieren.
Die Sommerpause bedeutete kein RBA-Treffen im Januar und kaum Auftritte von Führungskräften. Investoren und Ökonomen, vielleicht mit einer anhaltenden Sonnenbräune, waren überrascht von der restriktiven Vorstandssitzung zum Jahresauftakt im Februar.
„Der Vorstand geht davon aus, dass in den kommenden Monaten weitere Zinserhöhungen erforderlich sein werden, um sicherzustellen, dass die Inflation zum Ziel zurückkehrt und dass diese Phase hoher Inflation nur vorübergehend ist“, sagte Gouverneur Philip Lowe. Das machte Hoffnungen zunichte, dass nur noch eine weitere Erhöhung erforderlich sein könnte, um die Inflation zu zähmen.
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Die Vorstandssitzung im März markierte eine friedliche Wende, unterstützt von Lowe, der am folgenden Tag zum ersten Mal das „P-Wort“ (Pause) fallen ließ.
Und dann landete die Pause tatsächlich im April.
Seit diesem Treffen am 4. April und Lowes Rede im National Press Club sind anscheinend nur zweimal RBA-Beamte aufgetaucht. Eines dieser beiden Ereignisse war Lowes Antwort auf die RBA-Überprüfung, die zwar die Empfehlungen im Allgemeinen akzeptierte, aber auch eine gewisse Befürchtung enthielt, dass die Teile „weit von der Realität entfernt“ seien.
Kursneigungen waren an diesem Tag also nicht das Thema.
Und, vielleicht wenig hilfreich, landeten die März-Inflationszahlen am 26. April, sehr kurz vor der „Informationssperre“ vor der Vorstandssitzung.
Wenn Lowe oder ein anderer RBA-Manager Bedenken über den Anstieg der Dienstleistungsinflation äußern wollte – die 6,1 % waren die schnellste seit 2001 –, hatten sie dafür wirklich nur den 27. oder 28. April Zeit.
Hogan sagte, dass eine Überprüfungsempfehlung einen Unterschied gemacht haben könnte.
Hätte die RBA nur acht statt elf Sitzungen pro Jahr abgehalten – wie es das US-Pendant tut – „hätten wir die Pause nicht gehabt“ und all die Spekulationen, die darauf folgten.
Weniger kann manchmal wirklich mehr sein.