(Reuters) – Besorgnis über die schnell steigende US-Staatsverschuldung ist zum Teil der Grund für den jüngsten Anstieg der Goldpreise und von Bitcoin, auch wenn der Finanzmarkt bisher relativ optimistisch über den fiskalischen Kurs des Landes bleibt, sagen Marktbeobachter.
Das US-Haushaltsdefizit weitete sich im Haushaltsjahr 2023 auf 1,7 Billionen US-Dollar aus und dürfte laut dem Congressional Budget Office bis 2034 2,6 Billionen US-Dollar erreichen. Die von der Öffentlichkeit gehaltenen US-Staatsschulden sind unterdessen auf dem besten Weg, im Jahr 2028 einen Rekordwert von 106 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu erreichen, gegenüber 97 % im Geschäftsjahr 2023. Sie sind von 17 Billionen US-Dollar Anfang 2020 auf 27 Billionen US-Dollar gestiegen und 5 Billionen US-Dollar im Jahr 2007.
Das ungebremste Wachstum der US-Staatsverschuldung gewinnt zunehmend an Aufmerksamkeit, da auch die Zinszahlungen einen größeren Teil des Staatshaushalts beanspruchen – in manchen Monaten übersteigen sie die Ausgaben für die Landesverteidigung.
Diese sich verschlechternde Entwicklung hat die Nachfrage nach Bitcoin und Gold angekurbelt, die häufig als Absicherung gegen Inflation und die abnehmende Kaufkraft der US-Währung eingesetzt werden.
„Sorgen über den US-Schuldenzyklus, die Abwertung des Geldes – und insbesondere des Fiat-Geldes – bestimmen die Geschichte und das Narrativ“, sagte Brad Bechtel, Global Head of FX bei Jefferies.
Das „an der Marge zwingt die Anleger dazu, mehr in etwas wie (Bitcoin) zu investieren, als sie es sonst tun würden“, und bei Gold „ist es dort sogar noch größer“, sagte Bechtel. „Sorgen über die Abwertung von Fiat-Geld sind im Allgemeinen einer der Treiber für den Gold-Bug.
Die Renditen von Staatsanleihen spiegeln weitgehend die Erwartungen an die Zinspolitik der Federal Reserve wider. Manchmal werden sie durch einen Anstieg des Schuldenangebots beeinflusst, obwohl die längerfristige fiskalische Entwicklung auf dem Markt weniger eine Rolle spielt.
Die US-Notenbank hat zeitweise Staatsanleihen gekauft, um das Wachstum anzukurbeln, was die Renditen senken und das Dollarangebot erhöhen kann.
Lieferunterbrechungen, rekordverdächtige Staatsausgaben und eine extrem lockere Geldpolitik, als Unternehmen im Jahr 2020 wegen Covid geschlossen wurden, führten zu einem rasant steigenden Preisdruck, der immer noch nicht vollständig nachgelassen hat.
„Aus diesem Grund besteht Interesse sowohl an Gold als auch an Bitcoin, weil die Inflation in den letzten Jahren instabil war“, sagte Lawrence H. White, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der George Mason University
Stadt.
Noch besorgniserregender ist, dass die steigenden Schulden und das Defizit „in Friedenszeiten stattfinden, in einer Wirtschaft, die unter Vollbeschäftigung läuft … das ist normalerweise der Fall, wenn man Überschüsse erwirtschaften sollte, und wir sind noch nicht einmal annähernd dran“, sagte White. „In der nächsten Rezession werden wir also einen noch größeren Schuldenanstieg erleben.“
Sicherlich gibt es noch andere wichtige Faktoren, die das Interesse an Bitcoin und Gold antreiben.
wurde durch neue Exchange Traded Funds (ETFs) beflügelt, die in die Kryptowährung investieren und mehr Anleger anlocken. Es nähert sich auch einer Halbierung, wenn die Belohnungen aus dem Bitcoin-Mining um 50 % gekürzt werden.
Das sei traditionell optimistisch für Bitcoin gewesen, sagte Bechtel. Bitcoin erreichte im März einen Rekordwert von 73.803 $.
Der Goldanstieg wird auch durch die Erwartung von Zinssenkungen der Zentralbanken und Käufen ausländischer Zentralbanken zur Diversifizierung ihrer Reserven vorangetrieben. Dies ist teilweise auf Inflationssorgen zurückzuführen und dient auch als Schutz vor möglichen US-Sanktionen in einem geopolitischen Streit.
Gold erreichte letzte Woche einen Rekordwert von 2.431 $ pro Unze.
Für einige Anleger bleibt jedoch die sich rapide verschlechternde Haushaltslage in den USA ein wichtiger Treiber.
Michael Hartnett, Anlagestratege bei der Bank of America, sagte in einem aktuellen Bericht, dass die jüngsten Höchststände bei Gold- und Technologieaktien darauf hindeuten, dass der „miserable Zustand der US-Regierungsfinanzen“ unweigerlich zu Maßnahmen einschließlich der Kontrolle der Zinskurve führen wird, „um (a) zu verhindern.“ Schuldenkrise.”
Bei der Steuerung der Zinsstrukturkurve kauft eine Zentralbank Anleihen, um einen Zielzinssatz aufrechtzuerhalten, wodurch die Kreditkosten des Staates gesenkt werden können.
Bisher zeigen jedoch mehrere Marktindikatoren für Staatsanleihen, dass Anleihen keine sich verschlechternden Haushaltsaussichten einpreisen, sagte Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research.
Dazu gehören die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen, die deutlich unter denen von dreimonatigen Anleihen liegen. Die realen 10-Jahres-Renditen, die „alle Risiken außer der künftigen Inflation widerspiegeln“, liegen ebenfalls in etwa auf dem Niveau von 2003–2007, als die Schuldenquote halb so hoch war wie heute.
Staatsanleiheninvestoren „sehen den Dollar immer noch als Reservewährung, sie betrachten Staatsanleihen immer noch als relativ sicher und es gibt genug Staatsanleihen, um Geld zu investieren“, sagte Colas. „Wenn Sie nach risikofreien Vermögenswerten in der Größe des Staatsanleihenmarktes suchen.“ immer noch der richtige Ort.“