©Reuters. US-Dollar-Banknoten werden in dieser Abbildung vom 14. Februar 2022 angezeigt. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
Von Amanda Cooper
LONDON (Reuters) – Die Nachfrage nach US-Dollar an den Märkten für Devisenderivate stieg am Freitag auf den höchsten Stand seit der COVID-19-Krise im Jahr 2020, als die Marktturbulenzen die Anleger am Ende eines der volatilsten Quartale seit Jahrzehnten auf die Jagd nach Bargeld schickten.
In den drei Monaten bis September verstärkten die Zentralbanken ihren Kampf gegen die Inflation mit aggressiven Zinserhöhungen und tilgten das billige Bargeld im System, das sich während der Pandemie aufgebaut hatte.
Laut JPMorgan (NYSE:) halten Vermögensverwalter mehr Bargeld in ihren Bilanzen als je zuvor seit 2012, während das Unternehmen auf seinen dritten Quartalsverlust in Folge zusteuert – etwas, das es seit der Finanzkrise von 2008 nicht mehr gegeben hat.
Der Dollar war der Hauptnutznießer, zum großen Teil dank der Zusage der Federal Reserve, die Verbraucherpreise mit so vielen Zinserhöhungen wie nötig nach unten zu ringen.
Die Anleiherenditen haben in diesem Jahr bisher mit einem Anstieg reagiert, der laut JPMorgan den größten Anstieg in einem Neunmonatszeitraum aller Zeiten darstellt. [LIVE/]
Am Freitag stiegen die dreimonatigen Euro/Dollar-Cross-Currency-Basis-Swap-Spreads auf -49 Basispunkte, den höchsten Stand seit März 2020, als die Pandemie die nahezu vollständige Einstellung aller wirtschaftlichen Aktivitäten erzwang.
„Dies ist teilweise das Monatsende und hängt teilweise mit anderen Liquiditätsbedenken zusammen“, sagte Rabobank-Strategin Jane Foley.
Bislang hat sich dieser Spread im September um 46 Basispunkte ausgeweitet, so stark wie seit September 2008 nicht mehr, als die Finanzkrise ausbrach, die Investmentbanken wie Lehman Brothers zu Fall brachte und einen beispiellosen Ansturm auf die Sicherheit des US-Dollars auslöste.
Die Yen-Swap-Spreads stiegen noch dramatischer und erreichten -62,75 Basispunkte, den höchsten Wert seit März 2020, vor dem Hintergrund historischer Interventionen der Bank of Japan in diesem Monat auf dem Devisenmarkt, die den Yen stützten.
Eine Ausweitung der Spreads deutet darauf hin, dass Nicht-US-Kreditnehmer bereit sind, eine Prämie für den Zugang zu Dollar-Fonds zu zahlen, und weitere solche Spannungen auf den Swap-Märkten könnten die Fed schließlich dazu zwingen, Liquiditätsoperationen wie Repos und Swap-Linien durchzuführen.
Die jüngste Schockwelle, die die Finanzmärkte traf, war der Schritt der Bank of England am Mittwoch in den Anleihenmarkt, um langfristige Renditen festzuschreiben, nachdem der jüngste Haushaltsplan der britischen Regierung die Inlandsmärkte in den freien Fall geschickt hatte.
Das Pfund stürzte gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief von rund 1,0327 $ ab, während die Kreditkosten der britischen Regierung über denen für stärker verschuldete Länder wie Italien und Griechenland anstiegen.
Sterling Cross Currency Basis Swaps weiteten sich etwas bescheidener aus und erreichten am Freitag -28 Basispunkte, ihren niedrigsten Stand seit der russischen Invasion in der Ukraine, nach +4 Basispunkten am Montag.