Ehemalige Fed-Politiker fordern scharfe US-Zinserhöhungen und warnen vor einer Rezession Von Reuters

Von Ann Saphir und Lindsay (NYSE:) Dunsmuir

(Reuters) – Zwei ehemalige Beamte der Federal Reserve, die jetzt davon befreit sind, die Wirtschaftspolitik festzulegen und dafür verantwortlich zu sein, warnen, dass die US-Notenbank die Zinssätze stärker als erwartet anheben muss und das Ergebnis durchaus eine Rezession sein könnte – Warnungen keiner hat sich geäußert, bevor er vor ein paar Monaten seinen Posten verlassen hat.

Die Äußerungen dieser Woche von den beiden jüngsten stellvertretenden Vorsitzenden der Fed – Richard Clarida, der bis Januar als einer der obersten Leutnants des Vorsitzenden Jerome Powell für die Gestaltung der Geldpolitik fungierte, und Randal Quarles, der die Bankenregulierung bis Ende letzten Jahres beaufsichtigte – gehören zu a ein kleiner Chor anderer ehemaliger US-Zentralbanker, die jetzt Kritik darüber äußern, wo die Fed-Politik steht und wohin sie sich bewegt.

Clarida, die jetzt als Wirtschaftsprofessorin an der Columbia University in die Wissenschaft zurückgekehrt ist, sagte am Freitag, die Fed müsse die Zinssätze weit in den „restriktiven Bereich“ anheben, um das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen und die Inflation einzudämmen. Quarles, der zu der von ihm mitbegründeten Investmentfirma in Utah zurückgekehrt ist, mischte sich Anfang der Woche ein, dass eine Rezession jetzt „wahrscheinlich“ sei.

Die düsteren Ansichten aus den Reihen ehemaliger Beamter kommen gerade, als Powell den Kampf der Zentralbank gegen die Inflation verschärft hat, indem er die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt angehoben und fast zwei weitere solcher Zinserhöhungen bis Juli versprochen hat. Das Tempo der geldpolitischen Straffung ist darauf ausgelegt, die Kosten für Übernachtkredite „schnell“ auf einen neutralen Bereich von 2,25 % bis 2,5 % zu bringen und bei Bedarf weiter zu steigen. Powell sagte, er sehe einen “plausiblen Weg”, um die Inflation abzukühlen, ohne einen wirtschaftlichen Abschwung auszulösen.

Clarida sagte am Freitag auf einer Konferenz an der Hoover Institution der Stanford University, dass die Fed die Zinsen auf „mindestens“ 3,5 % anheben muss, wenn nicht sogar noch höher, um die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu senken.

„Die Fed hat die Werkzeuge, um diese Herausforderung zu meistern, die Beamten verstehen, was auf dem Spiel steht, und sind entschlossen, erfolgreich zu sein“, sagte Clarida, deren Rolle bei der Fed ihm großen Einfluss auf die Politik gab, ihn aber davon abhielt, sich in der Öffentlichkeit weit, wenn überhaupt, von Powells zu entfernen Aussicht. „Aber die Instrumente der Fed sind stumpf, die Mission ist komplex und es stehen schwierige Kompromisse bevor.“

Quarles, der während seiner Zeit bei der Fed offenkundig falkenhafter war als Clarida, war diese Woche sogar noch schärfer.

„Wir wären besser damit bedient gewesen, im September damit zu beginnen“, sagte er dem Podcast „Banking With Interest“ und machte Präsident Joe Biden für die Verzögerung zumindest teilweise verantwortlich, der die Entscheidung, Powell für eine zweite Amtszeit zu renominieren, bis November hinauszögerte Fed-Chef.

Angesichts des starken Inflationsdrucks, der niedrigen Arbeitslosigkeit und der Nachfrage, die das Angebot weit übersteigt, wird die Wirkung schneller Zinserhöhungen „wahrscheinlich eine Rezession sein“, sagte Quarles, ein von Donald Trump ernannter Mitarbeiter, der seinen Posten im Dezember verließ, als er Bidens Nicken nicht erhielt für eine zweite Amtszeit.

Weder er noch Clarida, ebenfalls eine von Trump ernannte Person, forderten scharfe Zinserhöhungen, bevor sie die Fed verließen.

Bill Dudley, der bis 2018 die New Yorker Fed leitete, sagt auch, dass die Fed die Zinsen zu spät angehoben hat und dass eine Rezession die Folge sein wird.

SCHMERZ VORAUS

Powell seinerseits hat anerkannt, dass es eine Herausforderung sein wird, eine sanfte Landung für die Wirtschaft zu erreichen, und dass die bevorstehenden höheren Kreditkosten den Amerikanern, die bereits mit höheren Preisen zu kämpfen haben, „einige Schmerzen“ bereiten werden.

„Aber wissen Sie, der große Schmerz besteht darin, sich nicht mit der Inflation auseinanderzusetzen und zuzulassen, dass sie sich festsetzt“, sagte er am Mittwoch.

Am Freitag sagte Clarida, dass er bereits im vergangenen Sommer gesehen habe, dass die Inflationsrisiken “dezidiert nach oben” seien.

Wenn die Inflation, die nach der Messlatte der Fed jetzt bei 6,6 % liegt, in einem Jahr immer noch bei 3 % liegt, bedeutet eine „einfache und überzeugende“ Arithmetik eines viel zitierten politischen Leitfadens, der als „Taylor-Regel“ bekannt ist, dass die Zinsen auf 4 steigen müssen %, er sagte.

Clarida machte die Bemerkungen auf einer Konferenz, die von Stanfords John Taylor, dem Autor dieser Regel, einberufen wurde. Mehrere andere Ökonomen, die auf der Konferenz sprachen, plädierten ebenfalls für eine stärkere Reihe von Zinserhöhungen, als die Fed derzeit signalisiert.

Zwei aktuelle politische Entscheidungsträger der Fed – Fed-Gouverneur Christopher Waller und Fed-Präsident James Bullard von St. Louis – werden ebenfalls auf der Konferenz am Freitag sprechen. Beide drängen seit Monaten auf schnellere Zinserhöhungen.

Taylor legte sein eigenes Papier vor, in dem er argumentierte, dass der Leitzins der Fed – der nach der Zinserhöhung diese Woche im Bereich von 0,75 % bis 1 % liegt – mindestens 3 % und möglicherweise mehr als das Doppelte betragen sollte, um die Inflation in diesem Jahr wieder auf 2 % zu senken .

Powell sagte, er erwarte nicht, dass die Inflation so schnell sinken werde, obwohl steigende Zinsen später in diesem Jahr beginnen dürften, sie zu senken. Eine „sanfte“ Landung werde „nicht einfach sein“, sagte er, aber die Wirtschaft sei „sehr stark und gut positioniert, um mit einer strafferen Geldpolitik fertig zu werden“.

Ein Bericht vom Freitag, der zeigt, dass das Beschäftigungswachstum in den USA im April stärker als erwartet gestiegen ist und die Arbeitslosenquote konstant bei 3,6 % blieb, lieferte einige neue Beweise für diese Ansicht.