LONDON (Reuters) – Ein turbulentes erstes Quartal geht zu Ende und die „Alles kaufen“-Party ist auf allen Märkten in vollem Gange, aber die kommende Woche bringt einige Realitätschecks mit sich, die selbst die eifrigsten Bullen vielleicht nicht übersehen können.
Der starke Dollar bereitet den großen asiatischen Zentralbanken Kopfzerbrechen und es gibt große Fragen zur Wachstumslage in den USA, China und der Eurozone – den drei größten Wirtschaftsblöcken der Welt. Einige Big-Data-Veröffentlichungen könnten diese Frage beantworten.
Hier ist Ihre wöchentliche Einführung in die Weltmärkte von Lewis Krauskopf in New York, Rae Wee in Singapur und Dhara Ranasinghe und Amanda Cooper in London.
1/ PUNKTE AN DEN TÜREN
Der Beginn des zweiten Quartals unterscheidet sich vom Beginn des ersten Quartals. Im Januar haben die Märkte fast sechs Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr eingepreist – insgesamt fast 150 Basispunkte. Jetzt sind nur noch drei eingebacken.
Das Vertrauen in eine sanfte Landung hat eine „Alles-Rallye“ ausgelöst, die Aktien, Gold und Kryptowährungen auf Rekordhöhen katapultiert hat.
Mittlerweile steigt der Dollar gegenüber fast allen wichtigen Währungen stark an und drängt die Zentralbanken, darunter die Japans, Chinas und Indiens, einzugreifen oder eine Intervention in Betracht zu ziehen, um ihre Währungen zu stärken.
Mit der Verschiebung des globalen Zinszyklus sind Vermögenswerte mit niedrigen Renditen out und alles mit einem Hauch von Rendite ist in. Das kommende Quartal wird der ultimative Lackmus dafür sein, ob diese Ansicht richtig ist.
2/ JOBSTAG
Der US-Arbeitsmarktbericht vom 5. April wird das Vertrauen der Anleger auf die Probe stellen, dass die Wirtschaft eine Rezession auch bei einer Abkühlung der Inflation vermeiden kann.
Laut einer von Reuters befragten Ökonomen dürfte die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im März um 200.000 gestiegen sein. Das wäre ein Rückgang gegenüber den 275.000 neuen Stellen im Februar.
Die Hoffnungen auf eine „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft schienen zu wachsen, nachdem die Fed auf ihrer März-Sitzung ihre Ansicht von drei Zinssenkungen in diesem Jahr bekräftigte und gleichzeitig ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum anhob.
Es bestehen jedoch weiterhin Bedenken hinsichtlich einer möglicherweise zu heißen Konjunktur, da die Verbraucherpreisdaten zu Beginn des Jahres höher ausfielen als erwartet.
3/ INTERVENTIONSÜBERWACHUNG
Die Währungsbehörden in Japan und China sind in höchster Alarmbereitschaft, da ihre Währungen unter das Niveau fallen, das sie seit Monaten verteidigen, was vor allem dem wieder erstarkten Dollar zu verdanken ist.
Da der Yen auf das Niveau von 152 pro Dollar abrutscht und der Yuan Schwierigkeiten hat, über die stärkere Marke von 7,2 pro Dollar auszubrechen, haben die Beamten ihre Bemühungen verstärkt, eine weitere Abwertung einzudämmen.
In Japan bedeutet das verbale Warnungen, während es in China Staatsbanken waren, die Yuan kauften und Dollar verkauften.
Wenn man bedenkt, wie stark die beiden großen asiatischen Währungen gefallen sind, mehren sich die Ansichten, dass Peking gegenüber einem schwachen Yuan toleranter hätte werden können, um seinen Wettbewerbsvorteil gegenüber dem Yen aufrechtzuerhalten.
Es ist schwer, es mit Sicherheit zu sagen, und was als nächstes für beide kommt, ist ebenso ein Rätsel. Die Antworten liegen in Tokio und Peking.
4/ WIE SICHER?
Die Märkte sind sich sicher, dass die EZB die Zinsen im Juni voraussichtlich um einen Viertelpunkt senken wird. Dennoch bestehen gewisse Zweifel, ob es den großen Zentralbanken gelingen wird, ihre Geldpolitik so stark zu lockern, wie insgesamt erwartet.
Während sich die EZB also mehr oder weniger vorab auf eine Zinssenkung im Juni festgelegt hat, könnten die am Mittwoch veröffentlichten Flash-Inflationszahlen für März aussagekräftig für die Zinsaussichten sein.
Der spanische Verbraucherpreisindex stieg im März im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 % und entsprach damit den Prognosen der Ökonomen, stieg jedoch gegenüber 2,8 % im Februar, wie vorläufige Daten diese Woche zeigten.
Die Inflation muss weiter sinken, damit die EZB im Sommer eine Zinssenkung durchführen kann. Daher sind die nächsten drei Inflationszahlen für die Märkte (und die EZB) von entscheidender Bedeutung.
Sollte die Inflation überraschend höher ausfallen, werden Zinssenkungswetten noch weiter in den Hintergrund gedrängt. Schließen Sie das nicht aus.
5/ WARTEN NOCH
Eine starke Erholung der chinesischen Wirtschaft hat lange auf sich warten lassen und die Anleger setzen nicht viel Hoffnung auf die neuesten Zahlen des Einkaufsmanagerindex (PMI), um ein anderes Bild zu zeichnen.
Es wird damit gerechnet, dass der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe in Caixin einen leichten Anstieg verzeichnen wird und wahrscheinlich weiterhin von den offiziellen Werten abweicht, was insgesamt einen gemischten Ausblick für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt bietet.
Während die positiven Industriegewinne vielleicht für etwas Erleichterung gesorgt haben, halten eine Immobilienkrise und verschiedene inländische Gegenwinde ausländische Gelder zurück.
Ebenfalls in dem Versuch, das Vertrauen der Wirtschaft wiederherzustellen, traf Präsident Xi Jinping in Peking amerikanische Wirtschaftsführer, allerdings gab es kaum Einzelheiten zu den Gesprächsthemen.
Dennoch wollen die Anleger, dass China seinen Worten Taten folgen lässt. Rufe nach weiteren geld- und fiskalpolitischen Anreizen stoßen immer noch auf große Zurückhaltung, und das schadet den Aktien und dem Yuan.