Ein schwächerer Loonie hält die Bank of Canada möglicherweise nicht davon ab, von der Fed abzuweichen. Von Reuters

Von Fergal Smith

TORONTO (Reuters) – Die kanadische Notenbank wäre bereit, den Leitzins vor dem ersten Schritt der US-Notenbank dreimal zu senken, bevor eine schwächere Währung die Inflationsaussichten zu gefährden droht. Dies ergab eine Stichprobenumfrage im Mittel von sieben Analysten.

Ein schwächerer kanadischer Dollar gegenüber dem Greenback in diesem Jahr hat unter Anlegern eine Debatte darüber entfacht, inwieweit die BoC bereit wäre, von ihrem US-Pendant abzuweichen.

Anleger gehen davon aus, dass die kanadische Zentralbank im Juni oder Juli mit Zinssenkungen beginnen wird, wobei die Inflationsdaten vom kommenden Dienstag als wichtiger Inputfaktor angesehen werden. Doch die Fed dürfte bis September warten, selbst nachdem die US-Inflationsdaten am Mittwoch schwächer als erwartet ausfielen.

Der Leitzins der BoC liegt mit 5 % bereits 38 Basispunkte unter der Mitte der Spanne, die die Fed für ihren Leitzins festgelegt hat. Eine weitere Ausweitung der Differenz könnte den Druck auf die USA erhöhen.

Dennoch sagen Analysten, dass eine große Währungsbewegung erforderlich wäre, um die Importkosten so weit in die Höhe zu treiben, dass die Bemühungen der Zentralbank, die Inflation auf ein 2-Prozent-Ziel zu senken, gefährdet würden.

Höhere Kosten für importierte Waren führen tendenziell zu höheren Preisen, die Unternehmen den Verbrauchern in Rechnung stellen.

„Obwohl es eine theoretische Grenze dafür gibt, wie weit die Bank of Canada ihren eigenen Leitzins unter dem Leitzins der Fed festlegen kann, liegt er wahrscheinlich deutlich unter dem aktuellen Niveau“, sagte Karl Schamotta, Chefmarktstratege bei Corpay.

„Der Wechselkurs könnte schwächer werden, wenn sich die Zinsunterschiede weiter vergrößern würden … aber die Durchwirkung auf die Inflation dürfte relativ bescheiden ausfallen.“

Die neuesten Daten zeigen, dass die Inflation im März bei 2,9 % pro Jahr lag, verglichen mit einem Höchststand von 8,1 % im Juni 2022.

Der kanadische Dollar ist gegenüber seinem US-Pendant seit Jahresbeginn bereits um fast 3 % auf 1,3640 pro US-Dollar oder 73,31 US-Cent gesunken, da der Greenback gegenüber einem Korb wichtiger Währungen gestiegen ist.

„Als Faustregel gilt, dass ein Rückgang des Loonie um 10 % die Preise für Kerngüter um 2,5 % erhöhen würde“, sagte Olivia Cross, Nordamerika-Ökonomin bei Capital Economics, in einer Notiz und fügte hinzu, dass Kerngüter etwa 30 % des Preises ausmachen Kanadischer CPI-Korb.

Es gibt eine Grenze dafür, wie weit die Zinssätze in den USA und Kanada voneinander abweichen können, aber „wir sind sicherlich nicht in der Nähe dieser Grenze“, sagte der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, Anfang des Monats.

Die kanadische Wirtschaft blieb in den letzten Quartalen hinter der US-Wirtschaft zurück, was durch ein schwächeres Produktivitätswachstum sowie eine höhere Verschuldung der privaten Haushalte und einen kürzeren Hypothekenzyklus belastet wurde, ein Faktor, der nach Ansicht einiger Ökonomen dazu führen sollte, dass die BoC der Fed voraus ist.

Die OECD prognostiziert, dass Kanadas Wirtschaft in diesem Jahr um 1 % wachsen wird, deutlich weniger als die für die Vereinigten Staaten prognostizierte Rate von 2,6 %.

Seit der globalen Finanzkrise 2008/2009 blieb die Zinslücke bei 100 Basispunkten. Dennoch sei dieses Niveau möglicherweise keine verbindliche Einschränkung, wenn sich die kanadischen Aussichten in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 verschlechtern, sagte Robert Both, ein leitender Makrostratege bei TD Securities.

„Eine stärker als erwartete Belastung des Haushaltssektors durch Hypothekenverlängerungen könnte der Bank mehr Spielraum geben, von der Fed abzuweichen“, sagte Both.