nDer nächste Monat bringt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung von 0,25 % durch die Bank of England und möglicherweise zwei weitere für den Rest des Jahres, da Threadneedle Street versucht, die überhitzte britische Wirtschaft zu dämpfen.
Zumindest wäre das der Grund, wenn die Wirtschaft überhitzt und höhere Zinsen benötigt. Tatsächlich zeigt sich die Zentralbank einfach schwächer als im Jahr 2011, als die Inflation auf 5 % stieg und die Anleger aus Angst vor galoppierenden Preisen, die die Arbeitnehmer dazu ermutigten, himmelhohe Löhne zu fordern, Maßnahmen forderten. Danach verharrten die Zinsen auf historischen Tiefstständen.
Die Logik der Position, die die Bank im vergangenen Jahr einnahm – dass die Inflation vorübergehend und extern getrieben und daher außerhalb ihres Einflussbereichs sein würde – erinnerte an 2011. Und angesichts der zugrunde liegenden Wirtschaftsschwäche gilt dieselbe Logik immer noch.
Natürlich ist die Inflation ein Problem für Haushalte, die mit höheren Rechnungen für Lebensmittel und Versorgungsleistungen konfrontiert sind, und insbesondere für ärmere Haushalte, die es größtenteils versäumt haben, von zu Hause aus zu arbeiten. Sie haben während der Pandemie keine großen Summen gespart. Um dieses Problem zu lösen, warum nicht die Kürzung des Universalkredits vom letzten September wieder einführen? Seine Entfernung bedeutete einen Verlust von etwa 1.000 Pfund pro Jahr, und das Geld würde die immateriellen Kosten von Covid sowie den greifbareren Anstieg der Gasrechnung leicht ausgleichen. In der Zwischenzeit können sich die Bessergestellten höhere Preise leisten.
Die Bank ist nur besorgt über die Reaktion des durchschnittlichen Arbeitnehmers auf die Inflation und ob sie durch explodierende Lohnforderungen gekennzeichnet sein wird – was die Einkommen in diesem und im nächsten Jahr in die Höhe treiben wird. Dafür gibt es kaum Beweise, und es erscheint unglaubwürdig, wenn so viele Unternehmen erfolgreich Keile zwischen ihre Arbeiter getrieben und ihnen jede mögliche kollektive Aktion verweigert haben.
Was ist mit himmelhohen Leerständen? Sollten sie nicht fast alle Arbeitgeber, einschließlich derer, die Gewerkschaften meiden, dazu zwingen, Megabucks zu zahlen – Arbeiter vor Inflation zu schützen und vielleicht ein bisschen mehr obendrauf zu bieten?
Dazu hat die Resolution Foundation die neuesten Daten aus den ONS-Umfragen zu Online-Stellenanzeigen zusammengetragen. Transport- und Logistikunternehmen suchten im Oktober rund 350.000 Arbeitskräfte. Bis zum 6. Januar war diese Zahl auf 200.000 gefallen.
Ähnliche Nachfragerückgänge waren in der Gastronomie und im Gastgewerbe sowie im Bauwesen zu verzeichnen, wodurch weitere 150.000 von den insgesamt 1,1 Mio. freien Stellen abgebaut wurden.
Es ist wahr, dass Omicron eine große Rolle bei den Entscheidungen der Arbeitgeber über den Bedarf an zusätzlichem Personal während der Feiertage gespielt hat. Aber es war auch etwas Grundlegenderes im Gange, wie der Direktor der Stiftung, Torsten Bell, in einer begleitenden Analyse sagt und argumentiert, dass eine chaotische Wiedereröffnung der Wirtschaft immer zu vorübergehenden Ungleichgewichten bei den Arbeitsplätzen führen würde, und fügt hinzu, dass im Laufe der Zeit „der Kapitalismus ziemlich gut ist eingerichtet, um sich an Nachfrageverschiebungen anzupassen“.
Wie sonst überhitzt die Wirtschaft? Der Schwerpunkt liegt auf den neuesten BIP-Zahlen, die zeigen, dass die Wirtschaft im November ihr Vorpandemieniveau übertroffen hat und nach einem Omicron-Einbruch, der die Zahlen im Dezember und Januar beeinträchtigen wird, so aussieht, als würde sie wieder anziehen, sobald die Arbeit von zu Hause aus im Februar endet .
Man könnte meinen, die Bank würde sich ein wenig genauer damit befassen, warum die britische Wirtschaft gewachsen ist, und nicht nur an der Spitze, denn es ist alles andere als eine einfache Erfolgsgeschichte oder „ein Beweis für die Entschlossenheit und Entschlossenheit der Briten Menschen“, wie es die Kanzlerin gerne hätte.
Ein Großteil davon ist auf den massiven Anstieg der Gesundheitsausgaben in den letzten zwei Jahren zurückzuführen, den Länder mit größeren und besser finanzierten Gesundheitssystemen – beispielsweise Frankreich und Deutschland – weniger benötigten. Der Bau eines Nightingale-Krankenhauses trägt zum BIP bei, ebenso wie das Einmotten und der Rückbau derselben Schuppen und Betten. Dass das provisorische Krankenhaus ungenutzt blieb, spielt für die Statistiker keine Rolle.
Die Verbraucher haben eine bedeutende Rolle bei der Erholung gespielt, während die Unternehmen ihr Pulver weitgehend trocken gehalten und Investitionen zurückgehalten haben, bis die Aussichten klarer sind. Aber ohne Unternehmensinvestitionen fehlt der Erholung in der Regel der nötige Schwung, um sie aufrechtzuerhalten und schnell abzuflauen.
Dann gibt es die Steuererhöhungen im April, die Arbeitgeber und Haushalte treffen werden – hauptsächlich die Sozialversicherungserhöhung um 1,25 %, aber auch das Einfrieren der Einkommensteuerschwellen.
Die einzige Gegenstimme im geldpolitischen Ausschuss der Bank ist Silvana Tenreyro, eine ehemalige Professorin an der London School of Economics. Sie argumentiert, dass höhere Preise und Steuererhöhungen ihre eigene dämpfende Wirkung haben werden, ohne dass der Ausschuss seinen Kurs ändern muss. Sie trifft einen guten Punkt.