©Reuters. Flaggen sind vor der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City zu sehen, wo die Märkte aufwühlten, nachdem Russland die Ukraine weiter angreift, in New York, USA, 24. Februar 2022. REUTERS/Caitlin Ochs/File Photo
Von Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Indikatoren, die Anleger verwenden, um die Gesundheit des US-Aktienmarktes einzuschätzen, haben sich verschlechtert, was die Befürchtung schürt, dass der Referenzindex sein Bärenmarkttief von Mitte Juni wieder erreichen könnte.
Der S&P 500 ist seit Mitte August nach einer starken Sommerrallye um 7 % gefallen, gebeutelt von Erwartungen, dass die US-Notenbank die Zinsen stärker als zuvor erwartet anheben wird, um die Verbraucherpreise von ihren 40-Jahres-Höchstständen zu senken.
Der Rückgang der Aktienkurse gibt denjenigen mehr Anlass zur Vorsicht, die Marktphänomene wie Breite, Dynamik und Handelsmuster verfolgen, um ihre Anlageentscheidungen zu treffen. Während viele dieser Indikatoren noch vor wenigen Wochen ein optimistisches Bild zeichneten, erzählen sie jetzt eine weniger optimistische Geschichte und geben Anlass zur Sorge, dass der diesjährige Ausverkauf an den Märkten möglicherweise noch nicht vorbei ist.
„Ich musste den Markt technisch herabstufen, wenn man bedenkt, wie stark der Rückgang in den letzten drei Wochen war“, sagte John Kolovos, Chief Technical Strategist bei Macro Risk Advisors.
„Die Wahrscheinlichkeit, dass im Juni ein Tiefpunkt des Marktes erreicht wird, ist zu diesem Zeitpunkt auf nur noch etwas besser als einen Münzwurf gesunken.“
Russell 3000-Pullback https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/xmpjoalzxvr/chart.png
Zu den Faktoren, die Investoren untersuchen, gehört die Marktbreite, die zeigt, ob eine erhebliche Anzahl von Aktien gleichzeitig steigt oder fällt. Eine positive Marktbreite, wenn mehr Aktien steigen als fallen, deutet auf ein hohes Maß an Vertrauen unter Aktienbullen hin.
In letzter Zeit sendet die Marktbreite besorgniserregende Signale aus. Der Prozentsatz der Aktien, die im Russell 3000 über ihrem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt gehandelt werden, ist von etwa 86 % Mitte August auf etwa 30 % gefallen.
„Wir möchten, dass sich dieser Indikator dort stabilisiert, wo er gerade ist“, sagte Kolovos. „Wir wollen wirklich nicht, dass es viel weniger als 25 % wird.“
S&P 500: Wachsende Zahl von Aktien auf 3-Monatstief https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/klpykadagpg/chart.png
Unterdessen ist der gleitende 15-Tage-Durchschnitt des Prozentsatzes der S&P-500-Aktien, die neue Dreimonatstiefs erreichten – ein weiteres Maß für die Breite der Aktienmärkte – laut Daten von Thrasher Analytics von knapp über Null Mitte August auf etwa 10 % gestiegen . Während des Markttiefs im Juni lag er bei rund 60 %.
„Wir beobachten, ob wir weiterhin eine Ausweitung der bärischen Breite sehen“, sagte Andrew Thrasher, der Gründer des Unternehmens. “Wenn wir neue Tiefststände sehen, wird das den Index unter Druck setzen.”
Länger senken https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnewlekpl/Pasted%20image%201662660473627.png
Darüber hinaus verweilt er nun seit fünf Monaten unter seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, dem längsten dieser Art seit Mai 2009.
Historisch gesehen hat der Index im September eine Rendite von -3,56 % erzielt, wenn er in einem Jahr, in dem die Vereinigten Staaten Zwischenwahlen abhalten, wie dies 2022 laut BofA Global Research der Fall ist, unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt liegt. Der Index ist seit Monatsbeginn um etwa 1 % gestiegen.
Kopf und Schultern oben https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrxeyzvm/Pasted%20image%201662558014008.png
Tech-Aktien wurden in den letzten Wochen besonders hart getroffen, wobei die technologielastigen Aktien seit Mitte August etwa 10 % verloren haben.
Einige Chartbeobachter sehen weitere Probleme für den Index, der kürzlich eine Trendumkehr von Hausse zu Baisse bildete, die als „Kopf-Schulter-Top“ bekannt ist.
Der Index durchbrach bereits Anfang dieses Jahres die sogenannte Neckline der Head-and-Shoulders-Formation, eine rückläufige Entwicklung. Ein Rückgang unter das jüngste Tief von etwa 10.500 könnte den Nasdaq für einen Anstieg auf 8.800 öffnen, sagte ICAP (LON:)-Analyst Brian LaRose. Der Index schloss am Donnerstag bei 11.862.
Renditen steigen, Aktien fallen https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwemxmopw/Pasted%20image%201662580713944.png
Natürlich können sich die technischen Daten verbessern oder verschlechtern, wenn die Märkte schwanken und die Anleger ihre Erwartungen auf der Grundlage von Faktoren wie der Entwicklung der Anleiherenditen anpassen, die von geldpolitischen Erwartungen bestimmt werden und die Wertentwicklung von Aktien in diesem Jahr genau verfolgt haben.
Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen erreichte am 14. Juni einen Höchststand von fast 3,5 %, kurz bevor der S&P 500 sein jüngstes Tief erreichte.
Während sich die Aktien erholten, als die Renditen im Sommer zurückgingen, begleitete eine jüngste Erholung der Renditen den Rückgang der Aktien in diesem Monat, wobei die 10-Jahres-Rendite nun auf dem höchsten Stand seit dem 16. Juni liegt.
Unterdessen lagen die Realrenditen, die die Inflation ausgleichen und als wichtiger Treiber für die Preise von Risikoanlagen angesehen werden, Anfang dieser Woche bei 0,88 % und damit in der Nähe ihres höchsten Stands seit 2019.
Die Renditen haben „enorme Auswirkungen auf das, was in den nächsten Monaten passieren könnte“, sagte Mark Newton, technischer Stratege bei Fundstrat. „Meine eigene Meinung ist, dass die Renditen sehr nahe an einem Höhepunkt sind und beginnen sollten, sich zu überschlagen.“