© Reuters. DATEIFOTO: Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell sagt vor einer Anhörung des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses zum „Halbjährlichen geldpolitischen Bericht der Federal Reserve“ auf dem Capitol Hill in Washington, USA, am 21. Juni 2023 aus. REUTERS/Jonathan Ernst/Fil
(Reuters) – Anleger sind der Meinung, dass die US-Notenbank ihre letzte Zinserhöhung durchgeführt hat, um den aggressivsten geldpolitischen Straffungszyklus seit vier Jahrzehnten zu begrenzen, aber Zentralbankbeamte warnen, dass es noch zu früh sei, diese Entscheidung zu treffen.
Die Erhöhung in der letzten Woche brachte den Leitzins der Fed auf eine Spanne von 5,25 % bis 5,50 %, nachdem er 16 Monate zuvor nahe Null gelegen hatte. Das Ziel der politischen Entscheidungsträger besteht darin, die Aufgabe zu erfüllen, die höchste Inflation seit den 1980er Jahren vor einem Jahr zu diesem Zeitpunkt wieder auf ihr Ziel von 2 %, gemessen an einer jährlichen Rate, zu bringen.
Sie haben bemerkenswerte Fortschritte gemacht: Der Verbraucherpreisindex (VPI) fiel im Juni gegenüber dem Vorjahr auf 3 %, verglichen mit 9,1 % im Vorjahr, und auch der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) – verlangsamte sich im Juni von seinem Spitzenwert von 7 % im letzten Sommer auf 3 %.
Allerdings sind die Fed-Beamten nicht bereit, den Sieg zu verkünden. Der Vorsitzende der Zentralbank, Jerome Powell, sagte letzte Woche, die Teile des „Puzzles“ der niedrigen Inflation könnten zusammenpassen, aber er traue dem noch nicht. Er betonte die ungewöhnlich lange Pause vor dem nächsten Treffen am 19. und 20. September, eine Lücke von acht Wochen, in der es in vielen Fällen zu doppelten Dosen kritischer Daten zu Beschäftigung, Wachstum und Inflation kommen wird, deren „Gesamtheit“ er sagte Leiten Sie die Entscheidung, hier zu bleiben oder die Zinsen noch weiter zu erhöhen.
Hier ist ein Leitfaden zu einigen Zahlen, die die politische Debatte prägen:
OFFENE STELLEN: (Veröffentlicht am 1. August, nächste Veröffentlichung am 29. August)
Powell behält die Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) des Arbeitsministeriums genau im Auge, um eine wichtige Messgröße für das Ungleichgewicht zwischen Arbeitskräfteangebot und -nachfrage abzuleiten: die Anzahl der offenen Stellen für jeden Arbeitssuchenden. Während der Pandemie kamen auf jede verfügbare Arbeitskraft fast zwei Arbeitsplätze. Dieses Verhältnis ist gesunken, da die Zinserhöhungen der Fed die Arbeitsmarktnachfrage gebremst haben. Im Juni blieb es gegenüber dem Vormonat unverändert bei etwa 1,6 zu 1 und erreichte damit den niedrigsten Stand seit November 2021.
INFLATION (Veröffentlicht am 28. Juli, nächste Veröffentlichung am 10. August):
Der Gesamt-PCE fiel im Juni auf den tiefsten Stand seit zwei Jahren, aber noch bemerkenswerter war, dass die Quote ohne Berücksichtigung der Lebensmittel- und Energiekosten stärker als erwartet auf den niedrigsten Stand seit September 2021 mit 4,1 % gesunken ist. Fed-Vertreter halten dies für einen besseren Indikator für die zugrunde liegenden Inflationstrends, und was für sie besorgniserregend ist, lag die Inflation seit letztem Dezember bis Juni bei etwa 4,6 %.
Der Rückgang nach unten im Juni trug dazu bei, die früheren VPI-Werte zu bestätigen, und eine Reihe von Ökonomen erwarten von hier aus weiterhin stetige Fortschritte. Sollte dies realisiert werden, könnte dies die Argumente für weitere Zinserhöhungen untergraben und den unerbittlich restriktiven Ton der Fed ändern.
Fed-Beamte werden einen weiteren PCE-Bericht und zwei CPI-Drucke sehen, bevor sie sich nächsten Monat zum nächsten Mal zusammensetzen.
BESCHÄFTIGUNG (Veröffentlicht am 7. Juli, nächste Veröffentlichung am 4. August):
Die US-Wirtschaft hat im Juni die geringste Zahl an Arbeitsplätzen in einem Monat während der aktuellen Serie von Beschäftigungszuwächsen seit Dezember 2020 geschaffen, eine Verlangsamung, auf die Fed-Beamte lange gewartet haben. Von Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass sich die Abkühlung im Juli fortgesetzt hat, wobei für den am Freitag erscheinenden Bericht etwa 200.000 neue Arbeitsplätze prognostiziert werden.
Fed-Beamte werden die Lohnkomponenten des Berichts ebenso genau im Auge behalten. Das durchschnittliche jährliche Lohnwachstum blieb im Juni den dritten Monat in Folge bei 4,4 %, anstatt sich wie prognostiziert zu verlangsamen, und es wird erwartet, dass es letzten Monat auf 4,2 % zurückgegangen ist – vielleicht ein ermutigender Fortschritt, aber immer noch eine Rate, die Fed-Beamte als inkonsistent ansehen mit ihrem Inflationsziel.
Die politischen Entscheidungsträger werden Anfang September vor ihrer nächsten Sitzung einen weiteren Beschäftigungsbericht sehen.
EINZELHANDELSVERKAUF (Erscheint am 18. Juli, nächste Veröffentlichung am 15. August):
Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Juni weniger als erwartet und stiegen lediglich um 0,2 %. Aber eine separate Kennzahl namens „Kern“-Einzelhandelsumsätze, die das zugrunde liegende Wirtschaftswachstum besser widerspiegelt, verzeichnete einen starken Anstieg von 0,6 %. Das insgesamt langsame Tempo des Anstiegs könnte auf den Beginn eines Rückgangs der Verbraucher hinweisen, etwas, das die Fed vorhergesehen hat und das sie durch ihre Zinserhöhungen zu fördern versucht.
BANKDATEN: Veröffentlichung jeden Donnerstag und Freitag
Bis zu einem gewissen Grad möchte die Fed, dass Kredite teurer und weniger verfügbar werden. Auf diese Weise beeinflussen Erhöhungen des Leitzinses die Wirtschaftstätigkeit. Doch die jüngsten Bankpleiten drohen sowohl unerwünschten allgemeinen Stress in der Branche als auch einer schlimmer als erwarteten Kreditklemme. Wöchentliche Daten zur Kreditvergabe der Banken an Kunden zeigen, dass sich das Kreditwachstum verlangsamt. Die Kreditaufnahme der Banken bei der Fed bleibt unterdessen hoch, aber im Wochenvergleich relativ stabil.