Es ist an der Zeit, die Anleihekäufe zu reduzieren, nicht die Zinsen zu erhöhen Von Reuters

NEW YORK (Reuters) – Die Federal Reserve gab am Mittwoch bekannt, dass sie im November damit beginnen wird, ihre monatlichen Anleihekäufe zu kürzen, mit Plänen, sie im Jahr 2022 zu beenden, hielt jedoch an ihrer Überzeugung fest, dass sich eine hohe Inflation als „vorübergehend“ erweisen würde und wahrscheinlich keinen schnellen Anstieg erfordern würde bei den Zinssätzen.

Die US-Notenbank nickte jedoch den globalen Angebotsschwierigkeiten zu, die das Inflationsrisiko erhöhen, und sagte, dass diese Faktoren “erwartungsgemäß vorübergehend sein werden”, aber nachlassen müssten, um den erwarteten Inflationsrückgang zu erzielen. Eine kleine Änderung der Sprache deutete darauf hin, dass die Fed-Beamten den Prozess länger in Anspruch nehmen.

Der Anstieg auf Sitzungshochs, nachdem der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, während der Befragung von Reportern nach der FOMC-Erklärung betonte, dass es nicht an der Zeit sei, die Zinsen anzuheben, weil der Arbeitsmarkt nicht geheilt sei.

GESCHICHTE:

STELLUNGNAHME:

POWELL-KOMMENTARE:

MARKTREAKTION:

AKTIEN: Der S&P 500 drehte höher und war zuletzt um 0,46% gestiegen

ANLEIHEN: Der Kurs blieb unverändert bei 1,5717%, nachdem er kurzzeitig über 1,60% gesprungen war, und die 2-Jahres-Rendite fiel wieder auf 0,4696%

FOREX: Der rutschte etwas weiter auf -0,28 %

KOMMENTARE:

DAVID PETROSINELLI, SENIOR TRADER, INSPEREX, NEW YORK

„Was der Markt zu verdauen versucht, ist, ob die Sprache um sich herum genug verjüngt? Entspricht dies dem, was der Markt gesucht hat? Die Fed gibt sich alle Mühe, den Markt mit diesen Ankündigungen nicht zu überraschen. Das hat der Markt erwartet.“

MARVIN LOH, GLOBAL MACRO STRATEGIST, STATE STREET, BOSTON, MASSACHUSETTS“Völlig wie erwartet. Ich denke, dass die Markteinpreisung einer Zinserhöhung im Juli 2022 etwas aggressiv ist, aber es hängt von den Anzeichen einer vorübergehenden Inflation zwischen jetzt und Mitte nächsten Jahres ab. Es hängt sehr stark davon ab, wie lange diese Engpässe, mit denen wir zu tun haben, andauern. Aber die Preise entsprechen ziemlich dem, was wir gesehen haben.“

„Was wir in den letzten zwei bis drei Wochen gesehen haben, ist, dass Anleger die Fähigkeit oder Angemessenheit der Zentralbanken zurückdrängen, auf das Eintreten der ‚Übergangsphase‘ zu warten. Die Inflation ist immer noch viel höher als erwartet und wird von Faktoren getrieben, die die Zentralbanken nicht wirklich kontrollieren können. Aus Sicht der Fed erwarten sie derzeit sicherlich keine Zinserhöhungen, obwohl sie die erforderlichen Maßnahmen ergriffen haben, wenn und wann dies erforderlich ist.

„Kurzzinssätze sind gestiegen, lange Zinssätze sind ziemlich stabil geblieben, da man letztendlich davon ausgeht, dass Maßnahmen ergriffen werden, wenn Zinserhöhungen erforderlich sind – sie sind bereits eingepreist, der Markt hat bereits die Schwerstarbeit geleistet. Wenn es sich nicht als vorübergehend erweist, wie die Fed denkt, können sie damit umgehen.“

RYAN DETRICK, CHIEF MARKET STRATEGIST, LPL FINANCIAL, CHARLOTTE, NORTH CAROLINA

„Die Fed hat das Boot in diesem Fall nicht erschüttert. Es wurde ziemlich gut mitgeteilt, was die Fed tun könnte, und sie taten, was die meisten Leute erwarteten, indem sie eine Reduzierung von 15 Milliarden US-Dollar ankündigten und die (Zins-)Zinssätze immer noch bei null Prozent beließen.

„Tapering wird noch in diesem Monat beginnen und im Juli 2022 enden, fast genau das, was die meisten erwartet haben.

„Auch hier haben sie den Marktteilnehmern keinen Kurvenball zugeworfen, und wir sehen nach der Ankündigung keine massive Volatilität, weil es keine wirklichen Überraschungen gab. Aber wir werden sehen, was auf der Pressekonferenz passiert.

“Sie haben das Wort ‘transitorisch’ drin gelassen. Sie haben den Ball genau in die Mitte geschlagen. Es läuft wie immer. Jerome Powell hat fast das alles telegrafiert, bevor es passiert ist.”

KATHERINE RICHTERIN, SENIORÖKONOMIN, CIBC ECONOMICS, TORONTO

„Die Fed hat heute den Abbau von Anpassungsmaßnahmen eingeleitet, als sie wie allgemein erwartet den Beginn der Lockerung der quantitativen Lockerung bekannt gab. Der Ausschuss wird in diesem Monat das monatliche Tempo der Nettokäufe von Staatsanleihen um 10 Mrd für zwei Zinserhöhungen im 2. Halbjahr 2022.

„Die politischen Entscheidungsträger können jedoch das Tempo als Reaktion auf eine Änderung der wirtschaftlichen Aussichten ändern. Dies ging einher mit einer Klarstellung in der Sprache bezüglich der Inflation, in der das hohe Tempo immer noch als vorübergehend angesehen wird, mit der Aussage, dass Angebots- und Nachfrageungleichgewichte im Zusammenhang mit der Wiedereröffnung in letzter Zeit zum Preisanstieg beigetragen haben. Sie erwarten nach wie vor einen Rückgang der Inflation, da die Angebotsbeschränkungen nachlassen.“

THOMAS SIMONS, GELDMARKTÖkonom, JEFFERIES, NEW YORK

„Es ist ziemlich viel auf Erwartungen, würde ich sagen. Es gibt eine größere Anerkennung der Inflation, die wir bereits gesehen haben, und der Wahrscheinlichkeit, dass dieser Druck noch mindestens eine Weile anhält, aber alles wird vor dem Hintergrund präsentiert, dass er am Ende nur vorübergehend sein wird. Sie haben dafür gesorgt, dass das Wort vergänglich bleibt, was von Bedeutung ist. Wenn sie verschwunden wäre, würde dies darauf hindeuten, dass die Fed eine restriktivere Haltung einnimmt, aber das ist nicht der Fall. Die Verjüngung wurde zwischen den Protokollen und den letzten Reden und so weiter ziemlich gut beworben. Das Tempo von 10 Milliarden US-Dollar pro Monat war so ziemlich ein Konsens … Und die Tatsache, dass sie irgendwann die Tür offen ließen, um das Kauftempo zu erhöhen, oder sie sagen, das Kauftempo anzupassen, würde ich mir nur vorstellen, dass sie zunehmen würden es sei denn, es gibt zwischen jetzt und Juni einen exogenen Schock für die Wirtschaft. Aber wenn die Inflation weiterhin ein Problem für sie und ihre Botschaften ist oder wenn sich der Arbeitsmarkt schneller verbessert und sie denken, dass der Start näher ist als jetzt, können sie dies immer noch anpassen und sicherstellen, dass die Anleihenkäufe zuvor getätigt werden alles beginnt wirklich mit der zinspolitischen Debatte.“

SCOTT PETRUSKA, CHIEF WÄHRUNGSSTRATEGIST, SILICON VALLEY BANK, BOSTON

„Der Markt hat extrem lange Dollar investiert, und das sind sie immer noch. Sie bauen seit geraumer Zeit Dollarpositionen auf. Wir haben also bereits einen kleinen Ausverkauf gesehen – jetzt, da die Fakten bekannt sind, können wir einige Gewinne mitnehmen.“

„Für den Rest des nächsten Quartals mag ich den Dollar immer noch, obwohl er seinen Aufwärtstrend umgedreht hat, gibt es immer noch viele Dinge, die den Dollar angetrieben haben, die intakt bleiben, sei es die relativ hohen Zinsen, und sie gehen.“ Während wir darüber sprechen, zeigt die Fed Eifer, die Inflation zu stoppen, und gibt zu einem gewissen Grad zu, dass die Inflation vielleicht nicht so vergänglich ist, wie sie ursprünglich dachten, und ich mag sie immer noch als sicheren Hafen.“

BRIAN JACOBSEN, SENIOR INVESTMENT STRATEGIST, MULTI-ASSET-LÖSUNGEN, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, MENOMONEE FALLS, WISCONSIN

„Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) hat angekündigt, dass er ab Mitte November mit der Drosselung seiner Wertpapierkäufe beginnen wird. Es reduzierte das Tempo um 15 Milliarden US-Dollar pro Monat, wobei 10 Milliarden US-Dollar aus den Käufen von Staatsanleihen und 5 Milliarden US-Dollar aus den Käufen von hypothekenbesicherten Wertpapieren stammten. Die monatlichen Käufe ab Mitte November belaufen sich auf 70 Milliarden US-Dollar in Treasuries und 35 Milliarden US-Dollar in MBS. Ab Mitte Dezember wird das Tempo 60 Milliarden US-Dollar an Treasuries und 30 Milliarden US-Dollar an MBS betragen. Bei diesem Tempo sollte die Fed bis Mitte Juni mit ihren Anleihekäufen fertig sein. In der Grundsatzerklärung heißt es, dass der Anstieg der COVID-Fälle im Sommer zu einer leichten Flaute in der Wirtschaftstätigkeit geführt habe. Die Faktoren, die die Inflation in die Höhe treiben, werden voraussichtlich nur vorübergehend sein. Das zeigt einen Riss in ihrem Vertrauen, dass es tatsächlich vergänglich ist. Die Fed versucht, das Wort des Tages von “vorübergehend” in “flexibel” zu ändern. Es hat ein flexibles durchschnittliches Inflationsziel und ist bereit, bei den Ankäufen von Vermögenswerten und sogar beim Datum der Zinserhöhung flexibel zu sein, je nachdem, wie dauerhaft die Vergänglichkeit endet.“

JOSEPH LAVORGNA, AMERIKA CHIEF ÖKONOM, NATIXIS, NEW YORK

„Ich glaube nicht, dass die Aussage etwas Besonderes ist, außer der Tatsache, dass sie versuchen, sich Zeit zu verschaffen, indem sie sagen, dass sowohl die Inflation als auch die Unterbrechungen der Lieferkette vorübergehend sind, und das ist das Endergebnis. Was wir bekamen, entsprach genau den Erwartungen.

„Sie sichern ihre Wetten ab, aber das ist nichts Neues, denn wir haben öffentlich gehört, dass sie etwas weniger zuversichtlich sind, dass die Dinge auf der Inflationsseite so schnell sinken werden, wie sie dachten. Zusammen mit Lieferunterbrechungen ziehen sich die Dinge einfach etwas länger hin und die Aussage spiegelt diese Realitäten wider.“

TOM GARRETSON, SENIOR PORTFOLIO STRATEGIST, RBC WEALTH MANAGEMENT, MINNEAPOLIS

„Mehr oder weniger wie erwartet bedeutet dies, dass alles von der Pressekonferenz abhängen wird, da viele Nuancen darüber liegen, was die Märkte in Bezug auf die Fed-Erwartungen neu bewerten. Der Fokus wird auf der Pressekonferenz liegen. Gerade jetzt beginnen die Renditen am langen Ende zu steigen. Da sich die Aktien nach der Sitzung also gut entwickeln, scheint es, als ob es weitgehend wie erwartet war, dass es immer noch eine etwas zurückhaltendere Tendenz zum Kurs gibt Die Erklärung wurde früh gelesen, da das einzige verbleibende Fragezeichen war, wie sie die Inflation charakterisieren würden, und sie relativierten sie, da sie immer noch eine vorübergehende Inflation erwarten. Vielleicht bestand das Risiko für dieses Treffen also darin, dass sie mehr signalisieren, dass sich der Inflationsdruck mehr aufbaut, als sie zu tolerieren bereit sind.“

„Es ist eine Art Ausgleich, weil es einige Fragen gibt, ob die Ausweitung der Käufe von Vermögenswerten in diesem oder nächsten Monat beginnen würde. Vielleicht ist der November-Start also offensichtlich ein bisschen restriktiv, es scheint, als würden sie ihn so schnell wie möglich beginnen und beenden wollen. Aber der qualifizierende Faktor hier ist, dass trotz all der jüngsten Inflationssorgen anscheinend immer noch nicht nur erwartet wird, dass sich diese als vorübergehend erweisen wird, sondern auch die qualifizierende Aussage hinzugefügt wurde, dass dies hauptsächlich auf Angebots- und Nachfragefaktoren in bestimmten Wirtschaftssektoren zurückzuführen ist .

OLIVER PURSCHE, SENIOR VICE PRESIDENT, BERATER, WEALTHSPIRE BERATER, NEW YORK:

“Es scheint sehr den Markterwartungen zu entsprechen, und das spiegelt sich in der gedämpften Reaktion wider. Es lässt mich auch denken … wir können wahrscheinlich ein, vielleicht zwei Zinserhöhungen Ende 2022 erwarten, was weniger ist, als viele hatten.” Aber im Allgemeinen keine Überraschungen, was eine gute Sache ist. Interessant ist, dass sie sehr deutlich gemacht haben, dass viele dieser Maßnahmen auf einer anhaltenden wirtschaftlichen Verbesserung und den Inflationsaussichten basieren werden .”