EZB belässt Zinsen bei 4 % und kündigt vorzeitiges Ende der Anleihekäufe an Von Reuters

LONDON (Reuters) – Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag die Zinsen wie erwartet unverändert gelassen und ein vorzeitiges Ende ihres letzten verbleibenden Anleihekaufprogramms signalisiert, das zur Stützung des Euro beigetragen hat.

Der Euro hielt an den Tagesgewinnen fest und zeigte zunächst kaum eine Reaktion auf die EZB-Entscheidung, während die deutschen Renditen, die Benchmark für den breiteren Staatsanleihenmarkt der Eurozone, weitgehend unverändert blieben.

Die globalen Aktien- und Anleihekurse waren bereits in die Höhe geschossen, nachdem die US-Notenbank am Vortag die Zinsen unverändert gelassen und angedeutet hatte, dass die Straffung der Geldpolitik wahrscheinlich beendet sei.

Europäische Aktien, die am Donnerstag bereits den höchsten Stand seit fast zwei Jahren erreichten, blieben stabil

MARKTREAKTION:

FOREX: Der Euro stieg an diesem Tag zuletzt um 0,6 % auf 1,0937 $, verglichen mit 1,0912 $ vor der Entscheidung.

AKTIEN: Die Aktie wurde in der gesamten Region um 1,3 % höher gehandelt, nachdem sie zuvor am Tag den höchsten Stand seit fast zwei Jahren erreicht hatte.

GELDMÄRKTE: Zinsfutures zeigten, dass Händler nun mit Zinssenkungen im Wert von rund 148 Basispunkten im nächsten Jahr rechnen, was gegenüber dem Handelsschluss am Mittwoch unverändert ist, aber einen Anstieg gegenüber rund 113 Basispunkten Anfang Dezember darstellt.

KOMMENTARE:

CARSTEN BRZESKI, GLOBAL HEAD OF MACRO, ING, FRANKFURT:

„Trotz ihrer düsteren Erfolgsbilanz werden die Stabsprognosen der EZB in den kommenden Monaten wieder eine immer wichtigere Rolle spielen. Die heutigen Prognosen zeigen eine Gesamtinflation von 5,4 % im Jahr 2023, 2,7 % im Jahr 2024, 2,1 % im Jahr 2025 und 1,9 % im Jahr 2026. BIP.“ Es wird erwartet, dass das Wachstum im Jahr 2023 0,6 %, im Jahr 2024 0,8 % und in den Jahren 2025 und 2026 jeweils 1,5 % betragen wird. Diese Prognosen würden aggressive Zinssenkungen im nächsten Jahr nicht rechtfertigen.“

„Im Moment gehen wir immer noch davon aus, dass der Übergang der EZB zu einer völlig gemäßigten Haltung langsamer erfolgen wird, als die Märkte es einpreisen. Die heutigen geldpolitischen Ankündigungen und die Prognosen der Mitarbeiter bestätigen dies deutlich.“

SAMUEL ZIEF, Leiter der globalen Devisenstrategie, JP MORGAN PRIVATE BANK, LONDON:

„Wir waren davon überzeugt, dass die EZB die Fed in diesem Zinssenkungszyklus höchstwahrscheinlich anführen wird, wenn man bedenkt, dass der Desinflationsprozess genauso schnell – wenn nicht schneller – abläuft als in den USA, während das Wachstum deutlich schwächer ist.“ . Aber die EZB war nicht in der Lage, die gestrige Kehrtwende der Fed zu „überholen“.

„Die EZB signalisiert weiterhin, dass Zinserhöhungen durchgeführt werden, aber ihre aktualisierten Wirtschaftsprognosen zeigen keinen Grund, sich zu einer weniger restriktiven Politik zu beeilen. Die Kerninflation wird voraussichtlich bis 2026 über dem 2-Prozent-Ziel der Bank bleiben, während das Wachstum voraussichtlich anziehen wird.“ Hier.”

„Letztendlich gehen wir davon aus, dass die EZB zusammen mit der Fed im Laufe des Jahres 2024 zu Zinssenkungen tendieren wird. Die Euro-/Dollar-Richtung könnte in diesem Umfeld eine schwierige Entscheidung sein, da die Unsicherheit darüber besteht, welche Zentralbank letztendlich zuerst die Zinssenkungen durchführt.“

DEREK HALPENNY LEITER DER FORSCHUNG, GLOBALE MÄRKTE EMEA, MUFG, LONDON:

„Die politischen Entscheidungen selbst stimmten alle ziemlich überein. Ich schätze, es hängt davon ab, inwieweit (EZB-Chefin Christine) Lagarde bereit ist, die Preisgestaltung aggressiv zurückzudrängen. Wir sind der Ansicht, dass sie dafür keine Berechtigung hat.“ Es gibt gewisse Ähnlichkeiten mit der Fed und Abweichungen von der BoE.

SEEMA SHAH, CHEF GLOBAL STRATEGIST, PRINCIPAL ASSET MANAGEMENT, LONDON:

„Die EZB hat es heute nicht geschafft, der Fed nachzueifern, sondern hat in ihrer Erklärung eine etwas restriktivere Formulierung gewählt. Auch sie ist mit einer sich verlangsamenden Inflation konfrontiert und steht außerdem vor größeren Wachstumsherausforderungen als die USA.“

„Dennoch bleibt die EZB in Bezug auf die Inflation so vorsichtig, dass sie sehr vorsichtig mit den Pivot-Erwartungen umgeht, und betont die Notwendigkeit, die Zinsen so lange wie nötig hoch zu halten. Sie wird Zinssenkungen erst dann signalisieren, wenn sie ausreichend Vertrauen in die zukünftige Entwicklung hat, wahrscheinlich erst bei einer Sitzung oder … Die EZB wird ihre Zinsen wahrscheinlich schon vor der Fed senken, nicht aber danach, da sie einen besorgniserregenderen Wachstumspfad vor sich hat.“

MARK WALL, CHEF EUROPÄISCHER ÖKONOMIST, DEUTSCHE BANK RESEARCH, LONDON:

„Wenn wir die PEPP-Ankündigung jetzt hinter uns bringen, verringert sich die Hürde für frühere Zinssenkungen im Jahr 2024. Während der Ausstieg aus dem PEPP den Anschein erweckt, als würde die EZB den gemäßigten Kurs der Fed nicht beschatten, könnte er auf subtile Weise die Tür geöffnet haben.“

RICHARD CARTER, LEITER FIXED INTEREST RESEARCH, QUILTER CHEVIOT, LONDON:

„Die EZB hat die Zinssätze erneut beibehalten und scheint, wie die Federal Reserve, am Ende künftiger Zinserhöhungen in diesem Zyklus angelangt zu sein, da die Inflation so nahe am magischen Ziel von 2 % liegt.“

„Die Inflation ist in der Eurozone kontinuierlich gesunken und lag letzten Monat bei nur 2,4 %, was darauf hindeutet, dass Christine Lagarde ihre Arbeit fast getan hat, das Wirtschaftsumfeld wieder auf Normalniveau zu bringen. Aber gerade jetzt scheinen Zinserhöhungen im Gange zu sein.“ Schluss ist, dass Spekulationen genährt werden, dass die Zentralbanken nun im Frühjahr nächsten Jahres zu Zinssenkungen greifen werden, um das Wachstum anzukurbeln.“

„Auf längere Sicht höher wird weiterhin die Botschaft sein, aber in Europa wird dieses Narrativ wahrscheinlich auf die Probe gestellt, und wir könnten uns leicht vorstellen, dass es zuerst von allen entwickelten Zentralbanken abgelöst werden muss.“

RICHARD GARLAND, CHEF INVESTMENT STRATEGIST, OMNIS INVESTMENTS, LONDON:

„Es war unwahrscheinlich, dass die EZB den Einlagensatz bei dieser Sitzung ändern wird, daher gibt es hier keine Überraschungen, aber wie die Bank of England ist sie bestrebt, die Markterwartungen hinsichtlich zukünftiger Zinssenkungen zu steuern. Der jüngste starke Rückgang der Inflation macht diese Aufgabe schwieriger.“ und zumindest vorerst werden die Zentralbanken bei ihren Bemühungen, die Markterwartungen für Zinssenkungen im Jahr 2024 zu zügeln, ignoriert.“