©Reuters. DATEIFOTO: Der Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) ist am 21. Januar 2015 in Frankfurt abgebildet. REUTERS/Kai Pfaffenbach/File Photo
Von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Die Europäische Zentralbank scheint entschlossen zu sein, im nächsten Monat mit der Erhöhung der Zinssätze zu beginnen und damit Hedgefonds die Tür zu öffnen, um Euro aufzuladen. Und genau das tun sie.
US-Terminmarktdaten zeigen, dass Spekulanten ihre größte Netto-Long-Euro-Position seit 12 Wochen halten, und dass der Mai die zweithöchste monatliche Veränderung der Positionierung der Fonds seit fast zwei Jahren markierte.
Der jüngste Bericht der Commodity Futures Trading Commission zeigt, dass die Fonds ihre Netto-Long-Bestände in Euro in der letzten Woche um rund 2 Milliarden US-Dollar erhöht haben, was zwei Drittel des Rückgangs von 3 Milliarden US-Dollar in der breiteren Long-Dollar-Position gegenüber G10-Währungen ausmacht.
Tatsächlich ist der Rückgang der Netto-Long-Position in Dollar um 5 Mrd. $ gegenüber den G10-Währungen in den letzten zwei Wochen vollständig auf einen entsprechenden Anstieg der Netto-Long-Positionen in Euro um 5 Mrd. $ zurückzuführen.
In der Woche zum 31. Mai erhöhten die CFTC-Fonds ihre Netto-Long-Euro-Position von 38.930 in der Vorwoche auf ein Dreimonatshoch von 52.272 Kontrakten. Ihre Wette auf die Aufwertung des Euro ist jetzt 7 Milliarden Dollar wert, gegenüber 5,2 Milliarden Dollar eine Woche zuvor.
Eine Long-Position in einem Vermögenswert oder Wertpapier ist effektiv eine Wette darauf, dass der Wert steigt, und eine Short-Position ist das Gegenteil.
EZB BEWERTET 50-BPS-WANDERUNG?
Die Verschiebung der EZB-Erwartungen war bemerkenswert. Noch vor einem Monat hielten CFTC-Fonds eine kleine Netto-Short-Position im Euro, der Euro stürzte Mitte Mai bis auf 1,0350 $ ab, und es wurde viel über die Parität zum Dollar gesprochen.
Aber die Inflation in der Eurozone steigt weiter an – sie erreichte im Mai einen Rekordwert von 8,1 % – und die Debatte dreht sich nicht mehr darum, ob die EZB die Zinsen im Juli zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt anheben wird, sondern um wie viel.
Mehrere EZB-Beamte haben die Möglichkeit einer Bewegung um 50 Basispunkte ins Spiel gebracht, und Deutsche Bank (ETR:) Ökonomen erwarten nun, dass eine von zwei Zinserhöhungen im dritten Quartal eine 50-bps-Erhöhung sein wird, wahrscheinlicher im September als im Juli.
„Wir fragen uns, warum die EZB nicht schon gehandelt hat“, schrieben Ökonomen der Societe Generale (OTC:) am Freitag.
Die EZB wird voraussichtlich am Donnerstag den Weg zu einer Zinserhöhung im Juli skizzieren. Die Euro-Geldmärkte preisen Zinserhöhungen von 100 Basispunkten bis Oktober und 125 Basispunkten bis zum Jahresende ein, und der Euro hat sich auf ein Monatshoch von fast 1,08 $ erholt.
Devisenmarktteilnehmer schenken den Inflationsbekämpfungsgesprächen der EZB Beachtung und verdrängen die Zinserhöhungen der Bank in den Jahren 2008 und 2011, die viele Analysten als große politische Fehler bezeichnen.
Zumindest sind vorerst auch Hedgefonds an Bord.
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(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters)
(Von Jamie McGeever in Orlando, Florida. Grafiken von Jamie McGeever und Saikat ChatterjeeBearbeitung von Matthew Lewis)