©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Handelsparkett der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 13. September 2022. REUTERS/Andrew Kelly
Von Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Futures, die am Mittwoch an die Angstanzeige der Wall Street gebunden waren, sendeten ein Signal, das in der Vergangenheit einen intensiven Verkaufsdruck auf den Märkten gekennzeichnet hat, aber manchmal einer Erholung der Aktienmärkte vorausgegangen ist.
Die Oktober-Futures stiegen am Mittwoch um 0,28 Punkte über die November-Futures, die stärkste Spanne seit Mitte Juni, nachdem die Hauptindizes der Wall Street nach einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte durch die Federal Reserve ausverkauft waren.
VIX-Futures, die Volatilitätserwartungen für mehrere Monate im Voraus darstellen, bleiben normalerweise aufwärts geneigt, wobei kurzfristige Futures relativ weniger teuer sind als solche, die auf die kommenden Monate abzielen.
Eine umgekehrte Kurve, wenn kurzfristige Kontrakte teurer sind als spätere Kontrakte, deutet darauf hin, dass sich die Anleger zunehmend Sorgen über kurzfristige Ereignisse machen und die Absicherungskosten steigen.
Ein solches Signal ist seit 2020 fünfmal auffällig aufgetreten, wobei zwei Fälle von Markterholungen gefolgt waren, darunter der letzte Mitte Juni.
„Das ist normalerweise ein Zeichen dafür, dass das gesamte Risiko ins Hier und Jetzt gezogen wird“, sagte Chris Murphy, Co-Leiter der Derivatestrategie bei der Susquehanna International Group.
„Deshalb werden wir es oft als Kapitulationsindikator betrachten“, sagte Murphy.
Die beiden nächsten VIX-Futures kehrten sich zuletzt im Juni um, inmitten einer intensiven Verkaufswelle, die den S&P 500 () auf sein Bärenmarkttief trieb. Der Index erholte sich bald darauf um 17 %, obwohl der größte Teil dieser Rallye aufgrund von Befürchtungen, dass die Fed restriktiver sein wird als zuvor erwartet, wieder rückgängig gemacht wurde.
Während eine Inversion dieses Mal auf einen zunehmenden Verkaufsdruck hindeuten könnte, bedeutet dies nicht unbedingt ein sofortiges Ende der jüngsten Talfahrt des Marktes, sagte Murphy. Beispielsweise blieben die beiden Frontmonats-VIX-Futures einen Monat lang – von Mitte Februar bis Mitte März – invertiert, bevor der Ausverkauf an den Aktienmärkten im ersten Quartal eine Verschnaufpause einlegte.