© Reuters. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagt vor einer Anhörung des Ausschusses für Banken, Wohnungsbau und Stadtangelegenheiten des Senats auf dem Capitol Hill in Washington, USA, am 7. März 2024 aus. REUTERS/Tom Brenner
Von Prerana Bhat und Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – Die US-Notenbank wird ihren Leitzins im Juni senken, so eine stärkere Mehrheit der Ökonomen in der jüngsten Reuters-Umfrage, während die Zentralbank auf weitere Daten wartet, um zu bestätigen, ob die Inflation überzeugend auf ihre 2 % zusteuert. Ziel.
Die Umfrage zeigte auch, dass die Befragten es für wahrscheinlicher hielten, dass die mittlere Einschätzung weniger Zinssenkungen in diesem Jahr und nicht mehr signalisieren würde, wenn die politischen Entscheidungsträger der Fed ihre Zinsprognosen auf der Sitzung vom 19. bis 20. März ändern würden.
In seiner jüngsten Aussage vor dem Kongress bekräftigte Fed-Chef Jerome Powell, dass eine Lockerung der Geldpolitik irgendwann in diesem Jahr wahrscheinlich „angemessen“ sei. Doch die immer noch anhaltende Inflation und ein sehr widerstandsfähiger Arbeitsmarkt könnten eine baldige Zinssenkung verhindern.
Nach einer kurzen Phase der Wetten auf eine erste Zinssenkung im März und der anschließenden Verlagerung der Wetten auf Mai stimmen die Finanzmarkthändler eher mit den Kommentaren der Fed-Beamten überein, wobei die Zinsfutures jetzt auch eine erste Zinssenkung im Juni eingepreist haben.
Anders als bei der Preisgestaltung an den Märkten prognostizieren die meisten Ökonomen in Reuters-Umfragen seit September durchweg eine Senkung etwa Mitte 2024 und sind in der jüngsten Umfrage noch überzeugter geworden.
Während alle 108 Ökonomen in der letzten Reuters-Umfrage vom 5. bis 11. März prognostizierten, dass der Leitzins nächste Woche in einer Spanne von 5,25 % bis 5,50 % bleiben würde, sagte eine Zweidrittelmehrheit (72), dass die erste Zinssenkung im Vergleich dazu im Juni erfolgen würde auf etwas mehr als die Hälfte im Februar.
Siebzehn sagten Mai und 19 sagten Juli oder später.
Rund 85 % der Befragten (45 von 54) gaben auf einer Zusatzfrage an, dass das größere Risiko darin bestehe, dass die erste Zinssenkung später als erwartet und nicht früher erfolgt.
„Die Fed strebt ‚größeres Vertrauen‘ in die Inflation an, bevor sie mit der Normalisierung ihres politischen Kurses beginnt. Wir gehen davon aus, dass die Fortschritte bei der Inflation in den kommenden Monaten der Fed genügend Zuversicht geben werden, um im Juni mit einem schrittweisen Zinssenkungszyklus zu beginnen“, sagte Michael Gapen, Chefökonom der USA bei der Bank of America.
„Eine vorausschauendere Fed könnte den niedrigen Inflationserwartungen mehr Gewicht beimessen und die Zinsen früher senken, aber diese Fed ist datenabhängig und möchte einen Rückzieher nach dem Start vermeiden.“
Obwohl die Inflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im Januar von ihrem Höchststand von rund 7,0 % im Juni 2022 auf 2,4 % zurückging, haben die politischen Entscheidungsträger erklärt, dass sie auf mehr Zuversicht warten, dass sich die Inflation nachhaltig dem 2 %-Ziel der Fed nähert. In seiner Aussage letzte Woche sagte Powell: „Wir sind nicht mehr weit davon entfernt.“
Der Umfrage zufolge wird die PCE-Inflation, das bevorzugte Maß der Fed, in diesem Jahr durchschnittlich 2,2 % und in den Jahren 2025 und 2026 2,0 % betragen. Andere Inflationskennzahlen – der Verbraucherpreisindex (VPI), der Kern-VPI und der Kern-PCE – lagen jedoch zumindest bis 2026 immer noch über dem Zielwert.
Es wurde prognostiziert, dass die größte Volkswirtschaft der Welt in diesem Jahr um durchschnittlich 2,1 % wachsen wird, was über dem liegt, was Fed-Beamte als nichtinflationäre Wachstumsrate von etwa 1,8 % betrachten, was darauf hindeutet, dass die Fed es nicht eilig haben würde, die Zinsen schnell zu senken.
Obwohl es keinen klaren Konsens über das Ausmaß der Zinssenkungen in diesem Jahr gab, sahen fast 50 % der Befragten, 52 von 108, eine Lockerung um drei Viertel Prozentpunkte oder weniger, darunter 43, die der mittleren Dot-Plot-Prognose von 75 Basispunkten vom Dezember entsprachen Schnitte.
Auf die Frage, was das größere Risiko sei, wenn sich die Dot-Plot-Prognose des Federal Open Market Committee nächste Woche ändert, antwortete eine überwältigende Mehrheit, 38 von 44, dass sie dieses Jahr weniger Kürzungen vorhersagen würde. Nur sechs sagten mehr.
„Es sind nur zwei Punkte erforderlich, die sich nach oben bewegen, um den Median von Kürzungen von 75 Basispunkten auf Kürzungen von 50 Basispunkten zu verschieben. Ein stärker als erwarteter Inflationsbericht würde das Risiko einer Aufwärtskorrektur des Medianpunkts von 2024 erhöhen“, sagte Andrew Hollenhorst. Chefökonom der USA bei Citi.
„Angesichts der Tatsache, dass die restriktiveren Fed-Beamten jedoch bereits über dem Median liegen und Powells Wunsch besteht, den Konsens aufrechtzuerhalten, glauben wir, dass der wahrscheinlichste Fall darin besteht, dass der Median für 2024 unverändert bleibt, was Kürzungen in Höhe von 75 Basispunkten in diesem Jahr signalisiert.“
(Für weitere Geschichten aus der globalen Wirtschaftsumfrage von Reuters:)