© Reuters. DATEIFOTO: Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bereitet sich auf eine Aussage vor einer hybriden Anhörung des Bankenausschusses des Senats zur Aufsicht über das Finanzministerium und die US-Notenbank auf dem Capitol Hill in Washington, USA, 30. November 2021 vor. REUTERS/Elizabeth
Von Lindsay (NYSE:) Dunsmuir
(Reuters) – Die US-Notenbank, gestochen von der anhaltend hohen Inflation und ermutigt durch die unerwartet niedrige Arbeitslosigkeit, wird am Mittwoch einen Weg zu höheren Zinsen im nächsten Jahr einschlagen, da die politischen Entscheidungsträger zeigen, wie schnell und wie viel Sie glauben, dass die Kreditkosten steigen müssen, um die Wirtschaft in Schwung zu halten.
Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, hat bereits darauf hingewiesen, dass der Zinssatzausschuss wahrscheinlich auf seiner geldpolitischen Sitzung in dieser Woche bekannt geben wird, dass er das Ende seines Anleihekaufprogramms bis März statt bis Juni beschleunigen wird, um den Weg freizumachen für die Fed, die Zinsen von nahe Null anzuheben, wo sie seit März 2020 gehalten werden, als die Coronavirus-Pandemie eine kurze, aber tiefe Rezession auslöste.
Die scharfe Wende in der Rhetorik, während die Zentralbank ihren Kurs aus den Notfallmaßnahmen heraus plant, spiegelt die tiefe Besorgnis darüber wider, wie die COVID-19-Pandemie die Nachfrage entsaftet, die Lieferketten verwüstet und zu einer breiteren und anhaltenderen Inflation geführt hat, die Gefahr läuft, eingebettet zu werden in Geschäfts- und Verbrauchererwartungen.
Dies wird dazu führen, dass die politischen Entscheidungsträger ihre Prognosen für Zinserhöhungen in ihrem sogenannten “Dot Plot” als Teil ihrer vierteljährlich veröffentlichten Prognosen für Wirtschaftswachstum, Beschäftigung und Inflation sowie den Zeitpunkt von Zinserhöhungen vorziehen .
“Die Fed muss beim Abbau von Anpassungsmaßnahmen etwas aggressiver vorgehen als bisher”, sagte Tim Duy, US-Chefökonom bei SGH Macro Advisors , von einer Trennung bei ihrem letzten Treffen an, wenn sie überhaupt eine brauchten.
Grafik: Inflationsausblick der Fed – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/gkvlgxyqnpb/chart.png
Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die Fed an der Prognose von drei Zinserhöhungen in den Jahren 2023 und 2024 festhält, da die Beamten in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres immer noch mit einem raschen Nachlassen des Preisdrucks rechnen, wenn die Pandemie aus dem Blickfeld verschwindet.
Vorerst bleiben die Verbraucherpreiserhöhungen in den USA augenfällig. Sie stiegen im November weiter an und führten mit 6,8 % zum größten Jahresgewinn seit 1982, wie Daten des Arbeitsministeriums am Freitag zeigten, und weit über dem flexiblen Durchschnittsziel der Zentralbank von 2 %.
Die Auswirkungen der Omicron-Variante können auch den Inflationsdruck erhöhen, indem sie Lieferkettenprobleme verlängern und den Arbeitskräftemangel verschlimmern, während sie dem Wirtschaftswachstum weniger Schaden zufügen als frühere Wellen.
Wie schnell die Fed tatsächlich mit dem Abheben beginnt, ist weniger sicher. Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass die Fed die Zinsen im dritten Quartal des nächsten Jahres anhebt, weisen jedoch wie bei anderen Analysten auch darauf hin, dass das Risiko einer früher erfolgten Zinserhöhung besteht.
Es wird nicht erwartet, dass die Inflation vor März nächsten Jahres ihren Höhepunkt erreicht, genau dann, wenn die Fed wahrscheinlich ihre Anleihekonizität beendet hat, was es für die Beamten schwieriger macht, einen geduldigeren Kurs zu kommunizieren.
Laut dem FedWatch-Tool der CME Group (NASDAQ:) sehen die Anleger derzeit eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 50 %, dass die Fed ihren Referenzzinssatz für Tagesgeld im Mai anheben wird.
Abgesehen von den Punkten sollten Anleger Powell, der bei der Änderung des Konsens der Fed eine mutigere Haltung eingenommen hat, auch hinsichtlich seiner Einschätzung der Aussichten für das nächste Jahr genau unter die Lupe nehmen.
“Wenn Powell nächstes Jahr im Lager von zwei Zinserhöhungen ist, ist das ein ziemlich starkes Indiz dafür, dass Sie Mitte nächsten Jahres eine Zinserhöhung bekommen”, sagte Gregory Daco, Chefökonom der USA bei Oxford Economics.
Grafik: Ein schnellerer Taper-Plan bei der Fed? – https://graphics.reuters.com/USA-FED/akpezmwejvr/chart.png
ARBEITSLOSENQUOTE HILFT ZUM ABSCHLUSS DES DEALS
Was die Straffung der Fed-Politik nicht mehr zu behindern scheint, ist das Tempo des Stellenaufbaus, da die Zentralbank auf dem besten Weg ist, ihr maximales Beschäftigungsziel bis Mitte nächsten Jahres zu erreichen.
Die Arbeitslosenquote sank im November auf 4,2 % und lag damit weit unter der Schätzung der Fed im September von 4,8 % zum Jahresende. Beamte werden ihre Arbeitslosenschätzungen für dieses und nächstes Jahr nach unten korrigieren. Ihre Prognosen für das Wirtschaftswachstum, die in diesem Jahr leicht nach unten korrigiert werden sollen, dürften weitgehend intakt bleiben.
Die Fed strebt an, ihren Wanderpfad nach dem Start schrittweise beizubehalten, um die Erholung des Arbeitsmarktes nicht abzuwürgen und eine weitere Verbesserung der Erwerbsquote zu fördern, so Ökonomen bei Morgan Stanley (NYSE:) schrieb in einer Notiz an Kunden. Ein wichtiger Gradmesser für die Gesundheit des Arbeitsmarktes, der von politischen Entscheidungsträgern genau beobachtet wird, liegt bei 61,8 %, immer noch etwa 1,5 Prozentpunkte unter dem Wert vor der Pandemie und zeigt nur bescheidene Anzeichen einer Verbesserung.
Ein schrittweiser Verlauf der Zinserhöhungen würde es der Fed ermöglichen, zu behaupten, dass sie der Preisstabilität Vorrang einräumt, jedoch nicht auf Kosten des breiten und integrativen Beschäftigungsziels, das sie verfochten hat.
Aber wie bei jeder Prognose könnte die Realität die Fed erneut vom Kurs abbringen, da sowohl sie als auch die Welt auf Nachrichten über die Schwere und Ansteckungsfähigkeit der Omicron-Variante warten, die bereits die Hoffnungen auf einen reibungsloseren Weg im nächsten Jahr und die Zunahme der Finanzmärkte erschwert. Volatilität.
“Die Unsicherheit bezüglich der Aussichten hat zugenommen”, sagte Daco. “Dies wird ein Merkmal des Umfelds im nächsten Jahr sein, in dem Sie weniger Gewissheit über die Geldpolitik und weniger Gewissheit über die wirtschaftlichen Aussichten haben.”