©Reuters. DATEIFOTO: G20-Finanzminister, Zentralbankgouverneure und Delegiertenleiter nehmen am zweiten Tag des Treffens der G20-Finanzminister und Zentralbankgouverneure in Nusa Dua, Bali, Indonesien, am 16. Juli 2022 teil. Hergestellt in Nagi/Pool via REUTERS
Von Huw Jones
LONDON (Reuters) – Systemische Schwachstellen in Investmentfonds und anderen „Nichtbanken“, die fast die Hälfte des weltweiten Finanzsystems ausmachen, werden angegangen, indem bestehende Regeln angepasst werden, bevor bewertet wird, ob radikalere Maßnahmen erforderlich sind, sagte ein G20-Wachhund am Donnerstag.
Die Zentralbanken mussten Liquidität zuführen, als Geldmarktfonds in Schwierigkeiten gerieten, als die Volkswirtschaften im März 2020 in den Lockdown gerieten.
Im September kam es auch in Großbritannien zu Interventionen der Zentralbank, als haftungsorientierte Investmentfonds Schwierigkeiten hatten, Forderungen nach Sicherheiten nachzukommen, was die Bank of England dazu veranlasste, einseitige Maßnahmen bei Nichtbanken in Betracht zu ziehen, bis die weltweiten Bemühungen aufgeholt haben.
Der Zusammenbruch des Investmenthauses Archegos hat laut einem Bericht und politischen Vorschlägen des Financial Stability Board der G20 vom Donnerstag auch die Aufmerksamkeit auf „versteckte Hebelwirkung“ im riesigen Nichtbanken-Finanzintermediationssektor (NBFI) gelenkt.
„Die politischen Vorschläge beinhalten größtenteils die Umnutzung bestehender politischer Instrumente, anstatt neue zu schaffen“, heißt es in dem FSB-Bericht, der den Staats- und Regierungschefs der G20 vor ihrem Treffen nächste Woche zugesandt wurde.
„Der FSB wird zu gegebener Zeit prüfen, ob die Umnutzung solcher Tools ausreicht, um systemischen Risiken in NBFI zu begegnen, einschließlich der Notwendigkeit, zusätzliche Tools für die Verwendung durch Behörden zu entwickeln.“
Grafik: FSB-Nichtbankengrafik November 2022 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjkgmzbvr/FSB%20non-banks%20graphic%20November%202022.PNG
Stark steigende Zinsen und eine drohende Rezession unterstreichen die Notwendigkeit, Nichtbanken, zu denen Hedgefonds, Pensionsfonds und Versicherungen gehören, unter die Lupe zu nehmen.
Das FSB legte vorgeschlagene Bestandsaufnahmen bestehender Regeln und regulatorischer Leitlinien im Nichtbankensektor bis 2023 und darüber hinaus vor, um den Sektor besser darauf vorzubereiten, mit einem Anstieg der Liquiditätsnachfrage fertig zu werden, sodass die Intervention der Zentralbank ein „Backstop“ ist und nicht ein „Frontstopp“.
Sie ist nicht befugt, Regeln zu erlassen, aber ihre Mitglieder – Regulierungsbehörden, Zentralbanken und Finanzbeamte der G20-Volkswirtschaften – verpflichten sich, die endgültigen Richtlinien umzusetzen.
Die Vorsicht spiegelt die Notwendigkeit wider, zu prüfen, ob die vor einem Jahr abgegebenen Empfehlungen des FSB zu Geldmarktfonds etwas bewirken, und die Komplexität der Regulierung eines Sektors, der viele Verbindungen zu Banken, Clearinghäusern und Märkten hat – und die Regulierungsdebatte darüber, wie weit zu gehen ist.
Der FSB sagte, es sei notwendig, sicherzustellen, dass Nichtbanken über genügend Liquidität verfügen, um in Krisenzeiten große Nachschussforderungen zu erfüllen, indem „Missverhältnisse“ zwischen Rücknahmefristen und der Art der im Fonds gehaltenen Vermögenswerte ausgebügelt und Daten besser genutzt werden auf dem Sektor.
„Das Hauptaugenmerk der Vorschläge liegt darauf, die Spitzen der Liquiditätsnachfrage zu reduzieren, die Widerstandsfähigkeit der Liquiditätsversorgung in Stresssituationen zu verbessern und die Risikoüberwachung und die Bereitschaft von Behörden und Marktteilnehmern zu verbessern“, sagte der FSB.
“Schließlich wird der FSB erwägen, die Verwendung von Stresstests auf Fonds- und Systemebene weiter zu fördern.”