©Reuters. Ein Händler geht am deutschen DAX-Index-Board auf dem Handelsparkett der Frankfurter Wertpapierbörse vorbei, Deutschland, 24. Juni 2016. REUTERS/Ralph Orlowski/Files
Von Hari Kishan
BENGALURU (Reuters) – Die Weltwirtschaft muss eine solidere Basis finden, bevor die meisten Aktienmärkte aus ihrer Erstarrung ausbrechen können, so die von Reuters befragten Marktstrategen, die ihre Prognosen für 2023 im Vergleich zu vor drei Monaten weitgehend gesenkt haben.
Dies mag jedoch eine große Herausforderung sein, da die großen Zentralbanken noch Monate vor sich haben, bevor sie eine der schnellsten und aggressivsten Zinserhöhungskampagnen aller Zeiten stoppen.
Nach einem starken Jahresauftakt verloren Aktien weltweit nach dem Tiefpunkt der COVID-19-Pandemie einen Großteil ihrer Gewinne. Abgesehen von einigen Ausnahmen wie Indien haben die meisten Schwierigkeiten, eine nachhaltige Erholung zu erreichen.
Analysten kürzten ihre 12-Monats-Prognosen im Vergleich zu vor drei Monaten für die meisten der 17 globalen Indizes, die in den zwischen dem 14. und 29. November durchgeführten Reuters-Umfragen berücksichtigt wurden.
Auf die Frage, wie lange der aktuelle Abschwung anhalten würde, antwortete eine starke Mehrheit von 70 % – 66 von 90 –, dass es noch mindestens drei Monate dauern würde. Neun sagten, es würde innerhalb dieses kurzen Zeitrahmens enden, während die restlichen 15 sagten, es sei bereits geschehen.
Viel wird davon abhängen, wie lange die Zentralbanken an ihrem derzeitigen Mantra festhalten, dass die Zinssätze zwar in den kommenden Monaten möglicherweise in kleineren Schritten steigen, aber länger höher bleiben werden als von den Anlegern erwartet.
„Dieses Thema wird wahrscheinlich auch in der ersten Hälfte des Jahres 2023 dominieren, was zu einer gedämpften Aktienperformance führen wird“, schreiben die Strategen der Credit Suisse in ihrem Anlageausblick 2023.
“Sektoren und Regionen mit stabilen Gewinnen, geringer Verschuldung und Preissetzungsmacht sollten in diesem Umfeld besser abschneiden. Wir erwarten, dass die Diskussion in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu einem Höhepunkt der restriktiven Haltung wird, wobei die Widerstandsfähigkeit der Gewinne in einem sich verlangsamenden Wachstumsumfeld im Mittelpunkt stehen wird.”
Für die meisten der 17 in den Reuters-Umfragen berücksichtigten Aktienindizes wurden bis Ende 2023 einstellige Gewinne prognostiziert, was nicht ausreichen würde, um die Verluste von 2022 bis heute auszugleichen.
Die vierteljährliche Umfrage im November war die vierte in Folge, bei der die Strategen insgesamt ihre Schätzungen nach unten korrigierten.
Die vielleicht größte Unbekannte ist, wie erfolgreich die Zentralbanken, insbesondere die US-Notenbank, darin sein werden, einen starken Rückgang der Verbraucherpreisinflation von den Höchstständen seit mehreren Jahrzehnten herbeizuführen, ohne eine strafende Rezession auszulösen.
Die immer noch überwiegend optimistischen Prognosen für einen Aufwärtstrend an den Aktienmärkten hängen von leichten oder gar keinen Rezessionen ab.
Auf die Frage, was der Hauptgrund dafür wäre, dass die Aktienmärkte wieder zu einem Aufwärtstrend zurückkehren, antworteten mehr als 70 % der Strategen, 52 von 74, bessere wirtschaftliche Fundamentaldaten.
Sieben sprachen von Unternehmensgewinnen, während sechs sagten, dass einfach die Angst, etwas zu verpassen, ausreichen würde. Unter den verbleibenden neun, die unzählige Gründe angaben, war der häufigste, dass die Fed ihre Zinserhöhungen stoppte.
Aber da viele große Zentralbanken die Zinsen bis ins nächste Jahr hinein voraussichtlich weiter anheben werden, wurde für mehrere Volkswirtschaften eine starke Verlangsamung oder ein baldiger Eintritt in eine Rezession prognostiziert.
„Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass Aktien bis in den Dezember hinein weiter nach oben drücken, sehen aber für 2023 ein zunehmend herausforderndes Wachstumsumfeld, vorausgesetzt, die Zentralbankpolitik bleibt restriktiv“, schrieb Marko Kolanovic, Chefstratege für globale Märkte bei JP Morgan, in einer Mitteilung.
Es wurde vorhergesagt, dass der Benchmark der Wall Street nächstes Jahr bei 4.200 enden wird, nur etwa 6 % höher als das aktuelle Niveau.
Der STOXX-Index der Top-50-Blue-Chip-Aktien der Eurozone fiel bis Mitte 2023 um etwa 8 % und sollte bis Ende des Jahres ebenfalls dort gehandelt werden.
Die Umfrage prognostizierte jedoch eine relativ bessere Performance für die Aktienmärkte der Schwellenländer.
Teilweise unterstützt durch steigende inländische Zuflüsse in Aktienfonds einer jüngeren Bevölkerung, die gerne Risiken eingeht, sollte der indische BSE-Benchmarkindex, der im Jahresverlauf bereits um fast 7 % gestiegen ist, bis Ende 2023 um weitere 9 % zulegen.
Brasiliens Benchmark-Aktienindex ist seit Jahresbeginn nur um 4 % gestiegen, und es wurde prognostiziert, dass er bis Ende 2023 um 13 % steigen wird. Der mexikanische S&P/BMV, der 2022 um 3 % gefallen war, sollte sich bis Ende nächsten Jahres um fast 7 % erholen.
(Weitere Geschichten aus dem globalen Aktienmarktumfragepaket von Reuters Q4:)