Von Libby George
LONDON (Reuters) – Großinvestoren beginnen auf der Jagd nach Renditen, mehr Geld in Schwellenmärkten anzulegen. Dies könnte einen Strukturwandel in der Art und Weise bedeuten, wie sie ihr Geld anlegen, sagte ein erfahrener Ökonom der Bank of America gegenüber Reuters.
Große globale Rentenfonds, die über mehr Schlagkraft verfügen als diejenigen, die sich auf Schwellenländer konzentrieren, platzieren an wichtigen Stellen Wetten in „riesigen Größen“, sagte David Hauner, Leiter der globalen Rentenstrategie für Schwellenländer bei der Bank of America, gegenüber Reuters.
Länder mit positivem Wachstum oder Reformgeschichten wie Mexiko, Brasilien, die Türkei, Indien und Polen erhalten das Geld. Kurzfristige Wetten in Ägypten und Nigeria sind ebenfalls beliebt geworden.
„Ich denke, das ist der Beginn einer strukturellen Geschichte“, sagte Hauner und fügte hinzu, dass Anleger spezifische Länderengagements wollten und keine Indexprodukte, die eine Reihe von Vermögenswerten aus Schwellenländern zusammenfassen.
“Man sieht Mittelabflüsse aus dedizierten (Fonds) und gleichzeitig Leute, die in Crossover-Aktivitäten involviert sind. Das ist neu. Ich kann mich nicht erinnern, dass das jemals zuvor passiert ist.”
Diese Kapitalströme legen den Schluss nahe, dass die Investoren bestimmte Länder dafür belohnen, dass sie im Bemühen, die Staatsfinanzen zu stützen, für ihre Bürger schmerzhafte Reformen wie Währungsabwertungen und Subventionskürzungen umsetzen.
Sie widerlegen auch genau beobachtete Daten des EPFR, die im bisherigen Jahresverlauf etwa 5 Milliarden US-Dollar an Abflüssen aus Schwellenländer-Schuldenfonds (ohne China) belegen.
Hauner sagte, es gebe keinen einzigen Datenpunkt, der die Investitionen erfasste. Die EPFR-Daten spiegeln börsengehandelte Fonds und Investmentfonds wider, die eine bestimmte Mischung aus Schwellenländern umfassen, die häufig von China dominiert werden.
Doch während sich die Schicksale zwischen den Entwicklungsländern spalten, wobei beispielsweise China bei den Renditen hinterherhinkt und andere typischerweise risikoreichere Länder wie Ägypten nach einem Geldzufluss aus den Vereinigten Arabischen Emiraten und dem Internationalen Währungsfonds auf dem Vormarsch sind, wächst ein breiteres Anlegerspektrum Geld in ausgewählten Schwellenmärkten anlegen möchten – und nicht über einen Fonds mit einem festgelegten Vermögensmix.
Alejandro Arevalo, Leiter Schwellenländeranleihen bei Jupiter Asset Management, sagte, die unerwartet starke Leistung von Volkswirtschaften wie Mexiko, Indien und Vietnam habe sie zu „Lieblingen der Anleger“ gemacht.
„In diese Länder ist Geld geflossen“, sagte er und fügte hinzu, sie hätten die Inflation gut bekämpft und sich so positioniert, dass sie von den Handelsspannungen zwischen den USA und China profitieren könnten.
Er sagte, dass die traditionellen Ströme den Wandel wahrscheinlich bald widerspiegeln würden.
Hauner sagte, es gebe bereits „Puzzleteile“, die die aktuellen Geldflüsse illustrieren, darunter auch Zahlen des Institute of International Finance, die auf Zahlungsbilanzdaten beruhen.
IIF-Daten zeigten beispielsweise, dass Ausländer im März etwa 32,7 Milliarden US-Dollar in ihre Schwellenmarktportfolios aufstockten, was den fünften Monat in Folge mit insgesamt ausländischen Nettozuflüssen in Schwellenmärkte darstellt.
Der diesjährige Aufschwung der Hochzinsanleihen von Ägypten bis Pakistan und die Aufnahme von Anleihen im Milliardenwert von der Türkei bis zur Elfenbeinküste durch den Markt untermauern die Annahme von Mittelzuflüssen ebenfalls.
“Es spiegelt nur wider, dass die Schwellenländer erwachsen werden und dass globale Anleiheinvestoren einen angemessenen Anteil am Engagement haben wollen”, sagte Hauner. “Sie sind stabiler als früher. Und dennoch bieten sie recht attraktive Renditen.”