Der Geist von Paul Volcker verfolgt heute Washington, nachdem die US-Notenbank angekündigt hat, den Kampf gegen die Inflation mit einer aggressiven Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte zu verstärken.
Vor vier Jahrzehnten – das letzte Mal, als der jährliche Anstieg der amerikanischen Lebenshaltungskosten höher war als derzeit 8,6 % – wurde Volcker legendär als der Zentralbanker, der bereit war, die größte Volkswirtschaft der Welt in eine tiefe Rezession zu treiben, um die Inflation aus dem System zu verdrängen .
Nun hat der jetzige Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, seinen eigenen inneren Volcker entdeckt. Letztes Jahr bestand Powell darauf, dass die steigende US-Inflation ein „vorübergehendes“ Phänomen sei. Erst letzten Monat sagte er, ein Anstieg der offiziellen Kreditkosten um 0,75 Punkte sei nicht auf dem Tisch.
Nun sieht es so aus, als würde eine verunsicherte Fed aufholen. Powell und seine Kollegen waren verblüfft über den Bericht vom vergangenen Freitag, der den unerwarteten Anstieg der jährlichen Inflationsrate um 8,6 % zeigte.
Die jüngste Überlegung der Fed ist, dass die Gefahr besteht, dass die Inflation eingebettet wird, weil die Nachfrage zu stark ist für eine Angebotsseite, die durch die Pandemie und den Krieg in der Ukraine beschädigt wurde.
In einem scheinbar offiziell genehmigten Hinweis berichtete das Wall Street Journal diese Woche, dass die Fed bei der Sitzung an diesem Mittwoch immerhin eine Zinserhöhung um 0,75 Punkte erwäge.
Die Fed sagte, dass dem Schritt, der die US-Zinsen auf 1,50 % bis 1,75 % drückt, weitere Erhöhungen folgen würden. Die Wall Street ist nun vollständig auf einen weiteren Anstieg der Kreditkosten um 0,75 Punkte im nächsten Monat und einen Anstieg um 0,5 Punkte im September vorbereitet.
Der Kurswechsel der Fed hat Auswirkungen auf die USA und den Rest der Welt. Es gibt bereits einige Anzeichen – zum Beispiel der Rückgang der Einzelhandelsumsätze am Mittwoch – dass die höhere Inflation ihren Tribut von den Ausgaben in den USA fordert.
Die Maßnahmen der Fed üben auch Druck auf andere Zentralbanken aus – von denen viele ebenfalls von der Stärke und dem Fortbestehen der Inflation überrascht wurden –, diesem Beispiel zu folgen. Höhere Zinssätze werden den Dollar stärker machen, was es für Länder, die hohe Kredite in der US-Währung aufgenommen haben, teurer macht, ihre Schulden zu bezahlen. Eine Schuldenkrise in Entwicklungsländern ist einen Schritt näher gerückt.
Powell hofft, der US-Wirtschaft eine sanfte Landung zu ermöglichen, bei der die jährliche Inflationsrate gesenkt wird, ohne eine Rezession auszulösen. Dies kann schwieriger zu erreichen sein, als er denkt.
EIN neueres Papier Co-Autor des ehemaligen US-Finanzministers Larry Summers, hat angedeutet, dass Powell genauso harte Maßnahmen ergreifen muss wie vor vier Jahrzehnten. „Um heute zu einer Kerninflation der Verbraucherpreise von 2 % zurückzukehren, brauchen wir fast die gleichen fünf Prozentpunkte an Disinflation, die Volcker erreicht hat“, schließt das Papier.
Die von Volcker in den frühen 1980er Jahren durchgeführte Schockbehandlung führte dazu, dass die offiziellen Zinssätze um 20 % anstiegen und die Arbeitslosenquote einen Wert erreichte Nachkriegshoch von 11%. Die Auswirkungen waren besonders brutal auf kleine Städte in Amerikas industriellem Kernland, die sich nie erholt haben.