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- Tech-Aktien erlitten am Mittwoch einen Schlag, und der technologielastige Nasdaq 100 hat seitdem Mühe, wieder Boden zu gewinnen.
- Steigende Zinsen und die Erwartung eines starken Wirtschaftswachstums und einer Inflation sind allesamt Schlüsselfaktoren für den Ausverkauf.
- Investoren suchen nach Unternehmen, die 2022 überleben können und spekulative Technologieaktien hinter sich lassen.
Tech-Aktien haben diese Woche einen gewaltigen Schlag erlitten, wobei der Nasdaq 100 am Mittwoch an seinem schlimmsten Tag seit März um 3,12 % gefallen ist.
Der Index rutschte am Donnerstag leicht ab, und die Futures zeigen am Freitag nach unten. Der Innovation ETF von Ark Invest – von Analysten als Proxy für unprofitable Technologieunternehmen angesehen – ist in diesem Jahr bisher um 12% eingebrochen.
Aber warum fallen Tech-Aktien so stark? Sind es steigende Anleiherenditen, starke Wachstumserwartungen, heiße Inflation oder all das? Wir werden versuchen, es zu erklären.
Zentralbanken haben den Markt in den Jahren 2020 und 2021 entsaftet
Zunächst ist es wichtig zu verstehen, warum die Technologie von Anfang an in die Höhe geschossen ist. Als das Coronavirus im Jahr 2020 auftrat, senkten die Zentralbanken die Zinssätze und pumpten Billionen Dollar in die Volkswirtschaften.
Die Anleiherenditen brachen zusammen, sodass die Anleger begannen, anderswo nach Renditen zu suchen. Banken, Energiekonzerne und Co. gerieten in eine Flaute, sodass sich die Anleger den sogenannten Stay-at-Home-Aktien wie Amazon, Apple und Google zuwandten.
Aber Kredite waren billiger denn je. Warum also nicht auf auffällige – wenn auch unprofitable – Technologieunternehmen wetten, dachten sich die Anleger, die das nächste Netflix oder Tesla sein könnten?
Ein Jahr schneller Vorlauf und fast alle diese Berechnungen haben sich geändert.
Anleiherenditen steigen – und das ist eine schlechte Nachricht für die Tech-Branche
Die Fed letztes Jahr signalisiert dass es die Zinsen im Jahr 2022 anheben wird und bereits damit begonnen hat, die Anleihekäufe zu verlangsamen, da es die stärkste Inflation seit den 1980er Jahren.
Aber der Auslöser für den Ausverkauf am Mittwoch war der Freigabe von Minuten von der letzten Fed-Sitzung im Dezember. Sie enthüllten, dass Beamte schneller abwägen als bisher erwartet, was die Anleger in Panik versetzt.
Steigende Zinsen – und die daraus resultierenden höheren Anleiherenditen – schaden den Technologieaktien aus mehreren Gründen.
Entscheidend ist, dass viele Technologieunternehmen derzeit unrentabel sind oder wenig Geld verdienen. Wenn die Anleiherenditen höher sind, verlieren Anleger im Hier und Jetzt Renditen, indem sie Technologieunternehmen halten, die erst in ferner Zukunft richtig verdienen werden. Das macht diese Firmen weniger attraktiv.
Auch für den Finanzsektor sind höhere Zinsen gut. Banken haben sich in den letzten Monaten besonders gut entwickelt und Investoren von der Technologie abgelenkt.
Das Wachstum soll stark bleiben
Ein weiterer wichtiger Faktor ist, dass die Anleger für 2022 eine starke US- und Weltwirtschaft erwarten.
US-Jobdaten des privaten Unternehmens ADP kam herein viel stärker als am Mittwoch erwartet. Darüber hinaus scheint die in den USA verbreitete Omicron-Coronavirus-Variante erheblich milder zu sein als frühere Iterationen.
Die Aussicht auf eine starke Wirtschaft führt die Anleger zurück zu genau den Arten von Unternehmen – Fluggesellschaften, Restaurants, Hotels –, die sie während der schlimmsten Zeit der Pandemie zugunsten von zu Hause bleibenden und spekulativen Technologieaktien abgeladen haben.
Auch die Inflation hält an
Aber auch die Inflation ist glühend heiß und wird voraussichtlich auch im Jahr 2022 stark bleiben. Dies macht nicht nur eine Zinserhöhung durch die Fed wahrscheinlicher, sondern lässt Käufer auch nach Unternehmen suchen, die den Sturm überstehen können.
Anstelle von auffälligen Tech-Namen schnüffeln Investoren nach Firmen, die ihre Preise erfolgreich erhöhen können, wie zum Beispiel Luxuskonsumentenmarken. Und sie kaufen Sektoren, die in Inflationszeiten traditionell gut abschneiden, wie Immobilien und Energie.
Aber nicht alle Technologieunternehmen sind gleich. Analysten gehen davon aus, dass Aktien wie Apple, Amazon und Google im Jahr 2022 deutlich besser abschneiden als unprofitable Technologieunternehmen, weil sie, vereinfacht gesagt, viel Geld verdienen.