Höheres Inflationsprimärrisiko für Portfolios, da Fonds ihre Anleihenbestände reduzieren Von Reuters

Von Tushar Goenka

BENGALURU (Reuters) – Globale Fonds bezeichneten in den kommenden drei Monaten eine höhere Inflation als das größte Risiko für ihre Portfolios, senkten die empfohlenen Anleihenbestände auf den niedrigsten Stand seit fast drei Jahren und erhöhten das Engagement in Aktien, wie eine Reuters-Umfrage ergab.

Diese Ansichten werden durch bestehende geldpolitische Notfallmaßnahmen gestützt, die große Zentralbanken wie die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank erst noch abwickeln müssen.

Die Reuters-Umfrage unter 35 Fondsmanagern und Chief Investment Officers in den USA, Europa und Japan vom 15. bis 28. Oktober erhöhte ihre empfohlenen Aktienallokationen von 49,8 % auf durchschnittlich 50,3 % ihres globalen Modellportfolios, den höchsten Wert seit Ende 2017 im September.

Die US-Aktienindizes kletterten am Donnerstag auf Rekordhochs, unbeeindruckt von einem langsamer als erwarteten Wirtschaftswachstum im letzten Quartal.

Die meisten politischen Entscheidungsträger sagen, dass der Inflationsschub nicht anhalten wird und die Unterbrechungen der Lieferkette und die Energiepreiserhöhungen, die ihn vorantreiben, nachlassen werden. Aber einige Vermögensverwalter, wie viele Händler, sind besorgt, dass dies möglicherweise nicht der Fall ist.

„Die Märkte bewegen sich im Treibsand und die permanente Inflationserzählung bekommt einen Schub“, sagte Matteo Germano, Global Head of Multi-Asset bei Amundi. “Angesichts der niedrigen Renditen von Anleihen sollten Aktien bleiben, aber in einem bereits angespannten Bewertungsumfeld sollte jeder Inflationsanstieg von den derzeit hohen Niveaus zu einer Neubewertung führen.”

Befragt nach dem Hauptrisiko für ihre Portfolioallokationen in den nächsten drei Monaten, teilten sich die Befragten fast gleichmäßig zwischen einer höheren Inflation, einem niedrigeren Wirtschaftswachstum, früher als erwarteten Maßnahmen der Zentralbank und der potenziellen Verbreitung neuer Coronavirus-Varianten auf.

Dieses Risikospektrum spiegelt weitgehend Ökonomen wider, die in einer separaten Reuters-Umfrage https://www.reuters.com/business/central-bank-moves-supply-shocks-among-top-risks-global-economy-2021-10- 28 stimmten größtenteils darin überein, dass die Zentralbanken den aktuellen Inflationsanstieg als vorübergehend bezeichnen, erhöhten jedoch ihre Inflationsprognosen und änderten ihre Wachstumsschätzungen kaum.

“Insgesamt wird das Umfeld für Investoren unsicherer und riskanter, mit wenig Aufwärtspotenzial kurzfristig”, sagte Germano von Amundi.

Dennoch schlugen die Geldverwalter in der jüngsten Umfrage vor, dass Rentenbestände im Durchschnitt 39,0 % des ausgewogenen globalen Portfolios ausmachen, der niedrigste Wert seit Ende 2018. Im vergangenen Monat waren es 39,7 %.

Auf die Frage nach der wahrscheinlichsten Änderung ihres Portfolios in den kommenden drei Monaten gaben fast zwei Drittel von 22 Befragten an, dass sie die aktuelle Positionierung in etwa beibehalten würden. Der Rest verteilte sich auf eine Erhöhung oder Verringerung des Engagements in riskanteren Vermögenswerten.

“Wir erhöhen die Aktien nicht, weil wir das Jahr bereits mit einer deutlichen Übergewichtung begonnen haben”, sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services.

„Angesichts der Wachstumsangst im Rückspiegel und für das nächste Jahr erwarten wir angesichts des Verlaufs dieses Jahres eine Abschwächung der Gewinne. Wir sind positiv, aber realistisch – es könnte eine gewisse Volatilität aus Washington geben, da viele Probleme noch ungelöst sind. ”

(Berichterstattung und Umfragen von Tushar Goenka in BENGALURU und Fumika Inoue in TOKYO; Redaktion von Ross Finley und Emelia Sithole-Matarise)