Zum Schluss noch eine gute Nachricht: Die Wachstumsrate der Inflation kühlt sich vorerst ab, und da der CPI-Inflationsbericht positiv ist, ist die 10-Jahres-Rendite merklich gefallen, und die Hypothekenzinsen werden damit sinken! Die Frage ist also, erreichen wir den Höhepunkt der Inflation und nähern uns dem Ende des Fed-Zinserhöhungszyklus? Werfen wir einen Blick auf die heutigen Daten.
Von dem CPI-Bericht: Der Verbraucherpreisindex für alle städtischen Verbraucher (CPI-U) stieg im Oktober saisonbereinigt um 0,4 Prozent, derselbe Anstieg wie im September, berichtete das US Bureau of Labor Statistics heute. In den letzten 12 Monaten stieg der Gesamtindex saisonbereinigt um 7,7 Prozent.
Die Schätzungen für die CPI-Inflationsdaten gingen von einem Wachstum von 7,9 % gegenüber dem Vorjahr aus. Einige Leute auf den Märkten hatten spekuliert, dass die Daten noch heißer als erwartet eintreffen würden – einige Flüsterzahlen gingen von einem Wachstum von 8,2 % bis 8,4 % im Jahresvergleich aus. Dies führte natürlich dazu, dass einige Leute glaubten, dass die Anleiherenditen und Hypothekenzinsen heute viel höher steigen würden.
Der Bericht kam jedoch auf 7,7 % – sogar niedriger als die Prognose. Infolgedessen gingen die Hypothekenzinsen zurück 7,37 % gestern zu 6,67 % zum Zeitpunkt dieses Schreibens.
Am Donnerstagmorgen erlebte die 10-Jahres-Rendite eine große Rallye, und die Anleiherenditen tendierten nach unten (siehe oben) und die Hypothekenzinsen werden heute unter 7 % liegen. Was für ein Unterschied ein Jahr macht – jetzt freuen wir uns, dass die Hypothekenzinsen unter 7 % fallen! Aber es macht Sinn, wenn man bedenkt, dass die Hypothekenzinsen in den letzten 52 Wochen zwischen 3,14 % und 7,37 % lagen.
Einer meiner Gesprächspunkte mit Inflationsdaten ist, dass der größte Treiber der Kerninflation der Schutz ist, und diese Datenlinie verzögert sich. Es hinkte im August 2020 hinterher, als es noch ausgefallen war, und kriecht jetzt auf den CPI-Daten.
Wir haben bereits aktuellere Datenlinien, die zeigen, dass sich die Wachstumsrate der Inflation abkühlt. Etwas Bundesreserve Mitglieder haben sich zu der Tatsache geäußert, dass sie die Inflationsdaten der Unterkünfte bezüglich der VPI-Verzögerungen kennen – das ist positiv. Einige Leute befürchteten, dass die Federal Reserve die Verzögerung in den CPI-Daten nicht verstehen würde, aber das scheint nicht der Fall zu sein.
Wir müssen also verstehen, dass die CPI-Daten zu den Tierheimen hinken und die Abklingzeit eher eine Geschichte von 2023 sein wird, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte. Bereits im September, Ich fuhr fort CNBC bevor der CPI-Bericht herauskam, um diesen Punkt zu verdeutlichen und zu erklären, dass die Inflation der Unterkünfte zwar Beine hatte, um zu wachsen, aber die Wachstumsrate nicht aufrechterhalten werden konnte.
Shelter CPI Inflationsdaten
Wie wir in der Grafik unten sehen können, bewegt sich die Wachstumsrate der Inflation der Unterkünfte nach oben und dies hat das Potenzial, weiter zu steigen. Eine Sache, an die man sich erinnern sollte, ist, dass wir 910.000 Zwei-Einheiten-Wohnungen haben, die im Jahr 2023 in Betrieb genommen werden, und dies wird dazu beitragen, die Wachstumsrate der Inflation im nächsten Jahr abzukühlen. Wir sehen die Wachstumsrate der Abkühlung der Unterkünfte bereits in den aktuelleren Datenlinien, so dass dies eine positive Geschichte im Jahr 2023 sein wird.
Wenn sich diese Datenlinie abzukühlen beginnt, wird dies der größte Faktor für die Abkühlung der Kerninflation sein. Aus diesem Grund habe ich darüber geschrieben, wie wir uns alle auf Daten zur Wohnungsfertigstellung konzentrieren müssen, um besser zu werden, damit wir mehr Angebot auf den Markt bringen. Der beste Weg, mit der Immobilieninflation fertig zu werden, ist mehr Angebot, und wir haben eine Menge Zwei-Einheiten-Bau in der Pipeline.
Wir sehen, dass sich einige Inflationsdaten von den jüngsten Höchstständen abkühlt; Lebensmittel und Energie sind nicht Teil der Kerninflationsdaten, da sie wilde Schwankungen aufweisen können. Wie wir unten sehen können, kühlt sich die Wachstumsrate des Mad Max-Inflationskorbs ab, hauptsächlich aufgrund der Energiepreise, die von den jüngsten Höchstständen abfallen.
Auch andere Inflationsdaten kühlen ab. Wir alle wissen, dass die Gebrauchtwagenpreise während der Pandemie explodierten, als das Angebot zusammenbrach. Das ändert sich bereits und hat Spielraum nach unten. Wenn Sie versuchen, die Inflation zu besiegen, indem Sie die Nachfrage dämpfen und Arbeitsplätze verlieren, haben Sie nicht das richtige Angebot auf dem Markt.
Die Geschichte globaler Pandemien bedeutet traditionell, dass Lieferketten zwei Jahre lang gestresst sind. Jetzt, da wir alle frei auf der Erde wandeln (außerhalb Chinas), normalisieren sich die Produktionsversorgungsniveaus wieder.
Für den heutigen CPI-Bericht sinkt der Preisindex für neue Fahrzeuge, der während der Pandemie ebenfalls parabolisch wurde. Auch hier ist der beste Weg, mit der Inflation fertig zu werden, mehr Angebot auf dem Markt zu bekommen.
Stellen diese Daten also einen Wendepunkt dar? Haben wir die höchste Wachstumsrate der Inflation gesehen?
Das würde ich zu diesem Thema sagen. Letztes Jahr stieg zu dieser Zeit die Wachstumsrate vieler Inflationsdaten noch an, und dann hatten wir zu allem anderen die russische Invasion in der Ukraine im Februar. Seitdem hatten wir massive Zinserhöhungen der Fed im System und der größte Treiber der Kerninflation in Amerika wird sich voraussichtlich 2023 abkühlen. Diese Fakten sind heute da, wo sie im November 2021 nicht waren.
Aber die Federal Reserve fühlt sich unter Druck gesetzt, eine Rezession zum Verlust von Arbeitsplätzen zu schaffen, um die Inflationsdaten wieder auf 2 % zu senken, und selbst wenn die heutigen CPI-Inflationsdaten niedriger sind, werden sie uns immer noch in eine Rezession zum Verlust von Arbeitsplätzen treiben.
Am 5. August habe ich meine sechste und letzte Rezessionsfahne gehisst, aber ich habe über zwei Möglichkeiten geschrieben, wie wir immer noch eine böse Rezession mit Arbeitsplatzverlust vermeiden können. Hier sind zwei Dinge, nach denen ich suchen würde:
1. Die Kurse fallen den Wohnungssektor wieder in Gang zu bringen.
Hypothekenzinsen, die in Richtung 5 % fallen, können den Wohnungsbau stabilisieren, wenn sie von Dauer sind. Traditionell kurbeln Hypothekenzinsen unter 4 % die Wohnungsnachfrage an. Die Blutung muss aufhören, und was wir in den Daten gesehen haben, ist, dass Käufer auf den Immobilienmarkt gekommen sind, als die Zinsen wieder auf 5 % gesunken sind.
Die 5%-Zinsen blieben jedoch nicht lange, da die Federal Reserve dies als kontraproduktiv für eine Rezession mit dem Verlust von Arbeitsplätzen ansah. Wir müssen niedrigere Zinsen sehen und es einige Zeit so halten, damit es nützlicher ist, den Immobilienmarkt aus der Rezession herauszuholen.
2. Die Inflationswachstumsrate sinkt, und die Fed stoppt die Zinserhöhungen und kehrt den Kurs um, wie sie es 2018 getan hat.
Einige Inflationsdaten kühlen bereits ab und werden ihren Weg in die Datenzeilen finden. Die Mietinflation wird jedoch erst 2023 in den Daten erscheinen, obwohl wir in diesem Sektor bereits eine gewisse Veränderung sehen.
Da alle meine sechs Rezessionsflaggen oben sind, behalte ich die Arbeitslosenanträge, die heute gestiegen sind, genau im Auge – dies ist die letzte Datenlinie, die verhindert, dass die Wirtschaft wie bisher in eine Rezession mit Arbeitsplatzverlust fällt, der Honig Dachs Arbeitsmarkt hält sich.
Für heute ist dies also ein kleiner Sieg, aber wir werden noch viele Monate brauchen, um diese Wirtschaft zu verändern.