© Reuters. DATEIFOTO: Ein Wall-Street-Schild ist vor der New Yorker Börse in New York am 28. Oktober 2013 abgebildet. REUTERS/Carlo Allegri/Archivfoto
Von Sinéad Carew
(Reuters) – Aktien von Immobilienunternehmen fielen am Freitag und ergänzten damit den massiven Ausverkauf am Vortag, als die Anleiherenditen auf den höchsten Stand seit 16 Jahren stiegen, nachdem die Federal Reserve signalisiert hatte, dass die US-Zinsen länger hoch bleiben würden.
Der Immobilienindex verlor am Freitag 0,7 %, nachdem er am Donnerstag um 3,5 % gefallen war. Dies war der größte tägliche Rückgang seit März, als der Bankensektor in der Krise steckte.
Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen fiel am Freitag leicht, nachdem sie am Donnerstag auf rund 4,5 % gestiegen war, den höchsten Stand seit 2007. Dies sorgte für verlockende Renditen für festverzinsliche Vermögenswerte und machte die relativ hohen Dividendenausschüttungen von Real Estate Investment Trusts (REITs) zunichte ) etwas weniger verlockend.
REITs neigen auch dazu, hohe Kredite aufzunehmen, sodass die Aussicht auf längere Zeit höhere Zinsen ihre Gewinnaussichten unter Druck setzt. Während die Fed nach ihrer Sitzung am Mittwoch beschlossen hat, die Zinsen nicht anzuheben, deutete sie an, dass die Zinsen länger als erwartet auf dem erhöhten Niveau bleiben könnten.
„REITs sind nicht nur Anleihen-Ersatzstoffe, sondern sie sind auch auf Kredite angewiesen, was sie doppelt zinsempfindlich macht“, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer von Cresset Capital, der sagt, dass der Sektor zwar in mancher Hinsicht günstig zu sein scheint, er ist derzeit nicht bereit, einzugreifen.
Der S&P 500-Immobilienindex ist mit einem Rückgang von 6,5 % in diesem Jahr der zweitschwächste Sektor unter den elf Hauptsektoren des Benchmark-S&P 500 und liegt damit nur an zweiter Stelle nach dem Rückgang der Versorger um 10,3 %. Im Vergleich zum bisherigen Jahresverlauf bedeutet dies einen Zuwachs von etwa 15 % für den Referenzindex.
Aber Gina Szymanksi, Portfoliomanagerin für REITs bei AEW Capital Management, sagte, sie gehe davon aus, dass die Renditen von Staatsanleihen etwa auf dem aktuellen Niveau ihren Höhepunkt erreichen werden, was REIT-Aktien helfen werde, die bereits Renditen für 10-jährige Staatsanleihen in diesem Bereich erzielt hätten.
„Die reflexartige Reaktion besteht darin, dass man REITs verkauft, wenn die Zinsen steigen. Das ist nicht völlig unrealistisch. Es handelt sich um kapitalintensive Unternehmen, die eine Finanzierung benötigen“, sagte Szymanski und fügte hinzu, dass ein starker Anstieg der 10-Jahres-Renditen von hier aus den Druck erhöhen würde zu REIT-Aktien.
Aber wenn die Wirtschaft schwächelt, übertreffen REITs oft die Erwartungen.
„Wenn die Fed versucht, die Wirtschaft zu bremsen, ist sie meist erfolgreich. Das führt normalerweise zu sinkenden Erträgen für Unternehmen im Allgemeinen, und wenn das passiert, ist es an der Zeit, dass REITs glänzen“, sagt Szymanksi, der eine Gesamtrendite von etwa 20 % für Immobilien schätzt Aktien in den nächsten zwei Jahren.
Der größte Immobilienverlierer am Freitag war American Tower (NYSE:), der mit einem Minus von 1,8 % abschloss, während er der größte Gewinner war Zusätzlicher Stauraum (NYSE:), plus 1,2 %.
Alexandria Real Estate Equities fielen am Freitag um 1,6 %, nachdem sie am Donnerstag 8 % verloren hatten und den niedrigsten Stand seit 2016 erreichten.