©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 7. November 2022. REUTERS/Brendan McDermid/Dateifoto
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Von Saqib Iqbal Ahmed, Carolina Mandl und Laura Matthews
NEW YORK (Reuters) – Investoren erwarten Gewinne der Republikaner bei den Zwischenwahlen in den USA, ein Ergebnis, das wahrscheinlich die Ausgaben und die Regulierung der Demokraten dämpfen wird, aber einen harten Kampf um die Anhebung der US-Schuldenobergrenze im nächsten Jahr auslösen wird.
Republikaner werden bevorzugt, um die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zu gewinnen, wie Umfragen und Wettmärkte zeigen, wobei der Senat als näher angesehen wird, während die Umfragen in einigen Bundesstaaten offen bleiben. Mit dem Demokraten Joe Biden im Weißen Haus würde dieses Ergebnis zu einer gespaltenen Regierung führen, ein Ergebnis, das in der Vergangenheit von einer positiven langfristigen Aktienmarktperformance begleitet wurde.
Die Republikaner wurden bevorzugt, um die Kontrolle über das Repräsentantenhaus an sich zu reißen, basierend auf frühen Ergebnissen bei den Zwischenwahlen am Dienstag, obwohl sich die Aussichten auf eine „rote Welle“ geschmälert zu haben schienen. Der Senat, den derzeit die Demokraten kontrollieren, blieb zu nah, um ihn anzurufen.
Während makroökonomische Bedenken und die Geldpolitik der US-Notenbank in diesem Jahr die dominierenden Kräfte hinter den Marktbewegungen waren, könnte die Politik von Capitol Hill Einfluss auf die Vermögenspreise nehmen.
Eine starke Leistung der Republikaner würde wahrscheinlich die Bedenken der Anleger über höhere Haushaltsausgaben zerstreuen, die die Inflation verschärfen, und die Chancen erhöhen, dass die Partei die Ausgaben über die Schuldenobergrenze einfriert, Analysten von Morgan Stanley (NYSE:) schrieb diese Woche. Das könnte eine Rallye bei 10-jährigen Staatsanleihen unterstützen und den Aktien helfen, ihre jüngsten Gewinne auszuweiten, sagten sie.
Ein Stillstandsszenario „beseitigt ein wenig Unsicherheit“, sagte Mona Mahajan, Senior Investment Strategist bei Edward Jones. „Einige der Trends in Bezug auf Steuerausgaben und Steuerreformen waren für einige Anleger besorgniserregend, insbesondere in diesem inflationären Umfeld.“
„Im weiteren Sinne gibt es Unternehmen die Möglichkeit, sich vorzubereiten, zu planen und zu budgetieren, in dem Wissen, dass in diesem Umfeld möglicherweise keine neuen Gesetze, Vorschriften, Steuerreformen usw. verabschiedet werden“, sagte Mahajan.
In der Vergangenheit haben sich Aktien unter einer gespaltenen Regierung tendenziell besser entwickelt, wenn ein Demokrat im Weißen Haus sitzt, wobei die Anleger einen Teil dieser Performance dem politischen Stillstand zuschreiben, der größere politische Änderungen verhindert.
Die durchschnittlichen jährlichen Renditen betrugen 14 % in einem geteilten Kongress und 13 % in einem von Republikanern gehaltenen Kongress unter einem demokratischen Präsidenten, laut Daten seit 1932, die von RBC Capital Markets analysiert wurden. Das vergleicht sich mit 10 %, als die Demokraten die Präsidentschaft und den Kongress kontrollierten.
Ein republikanischer Kongress könnte die fiskalischen Anreize beenden und „die Aufgabe der Fed ein wenig leichter machen, die Inflation zu brechen“, sagte Troy Gayeski, Chefmarktstratege bei FS Investments.
Vor den Wahlergebnissen schloss der S&P 500 am Dienstag um 0,6 % im Plus. Der Referenzindex ist im letzten Monat um etwa 5 % gestiegen und hat seinen Rückgang seit Jahresbeginn auf etwa 20 % reduziert.
Dennoch könnte eine gespaltene Regierung zu erhöhten Spannungen über die Anhebung der Staatsschuldenobergrenze im Jahr 2023 führen und einen langwierigen Kampf auslösen, der dazu führte, dass Standard & Poor’s 2011 zum ersten Mal die Kreditwürdigkeit der USA herabstufte und die Finanzmärkte ins Wanken brachte.
„Wenn die Republikaner hier im Repräsentantenhaus und im Senat wirklich an Macht gewinnen, können sie (die Anhebung der Staatsschuldenobergrenze) zu einem wirklich schwierigen Prozess machen“, sagte Tim Ghriskey, Senior Portfolio Strategist bei Ingalls & Snyder in New York.
Die Renditen von US-Staatsanleihen, die sich entgegengesetzt zu den Anleihekursen entwickeln, sind in diesem Jahr in die Höhe geschossen, aber der Stillstand der Regierung könnte dazu beitragen, sie – und den Dollar – einzudämmen, da sie Bedenken hinsichtlich erhöhter Haushaltsausgaben zerstreut, die die Inflation antreiben könnten. Umgekehrt könnte eine Überraschung der Demokraten einen stärkeren Dollar und höhere Renditen bedeuten, da eine mögliche fiskalische Expansion weitere Zinserhöhungen erfordern könnte, sagten Analysten von Morgan Stanley.
Da der US-Aktienoptionsmarkt relativ ruhig positioniert ist, könnte ein überraschend starkes Auftreten der Demokraten die Märkte auf den Kopf stellen.
Die Optionspositionierung am Montag implizierte einen Rückgang des S&P 500 um 1,5 % am Tag nach der Abstimmung, falls die Demokraten eine stärker als erwartete Leistung abliefern sollten, so Tom Borgen-Davis, Leiter der Aktienrecherche beim Optionsmarktmacher Optiver.
Gewinne der Republikaner könnten mehrere Bereiche des Aktienmarktes wie Pharma- und Biotech-Aktien aufgrund geringerer Aussichten auf strengere Preisregeln für verschreibungspflichtige Medikamente ankurbeln, während große Technologieaktien von der geringeren Wahrscheinlichkeit von regulatorischem Druck und der Abwehr von Erwartungen größerer Ausgaben profitieren könnten.
Umgekehrt könnten Demokraten, die an der Macht sind, Gewinne für Aktien von Unternehmen für saubere Energie und Cannabis verzeichnen.
Die Kryptowährung hat unterdessen Millionen für US-Midterm-Rennen ausgegeben und hofft möglicherweise, die Gesetze zu beeinflussen, wenn die politischen Entscheidungsträger die Gesetzgebung für digitale Vermögenswerte vorantreiben.
PERFEKTE LEISTUNGSAUFZEICHNUNG
Viele Strategen zitieren schnell die perfekte Erfolgsbilanz des Aktienmarktes nach den Midterms: Der S&P 500 hat laut Angaben in jedem 12-Monats-Zeitraum nach der Midterm-Abstimmung seit dem Zweiten Weltkrieg einen Gewinn verzeichnet Deutsche Bank (ETR:).
(Grafik: Post-Midterm Perfection für US-Aktien, https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/MIDTERMS/gdpzqrdoqvw/chart.png)
Aber einige Anleger warnten angesichts der Unsicherheit darüber, wie schnell die Fed in der Lage sein wird, die Inflation zu zähmen und ihre marktschädigende geldpolitische Straffung zu beenden, davor, diesmal eine Wiederholung zu erwarten.
Während das Wahlergebnis einige Unsicherheiten beseitigen könnte, bleiben die Anleger hinsichtlich der Aussichten für Aktien gespannt, wie die an den Cboe Volatility Index gebundenen Volatilitäts-Futures zeigen, die bis weit in das nächste Jahr hinein auf historisch hohen Niveaus gehandelt werden.
(Grafik: Sorgen in Hülle und Fülle, https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/akveqgkmqvr/chart.png)
Ein potenzieller Katalysator für die Volatilität kommt am Donnerstag mit dem US-Verbraucherpreisbericht, einem Datenpunkt, der im Laufe des Jahres 2022 zu starken Marktbewegungen geführt hat.
„Die Gewinnschätzungen für das nächste Jahr sind immer noch zu hoch, die Politik der Fed ist immer noch streng und strafft sich, die Inflation ist immer noch zu hoch“, sagte James Athey, Investment Director bei Abrdn.
“Das sind alles schlechte Nachrichten für Aktien.”
(Diese Geschichte wurde neu abgelegt, um eine gelöschte Verfasserzeile hinzuzufügen.)