Reuters
- Jerome Powells bevorzugter Rentenmarktindikator steht kurz vor der Umkehrung.
- Wenn dies geschieht, würde dies eine bevorstehende Rezession und eine Wende der Fed bis zum Frühjahr 2024 signalisieren.
- Der Fed-Vorsitzende hat Anfang dieses Jahres die Vorhersagekraft des kurzen Endes der Zinskurve angepriesen.
Jerome Powells Lieblingsindikator für den Anleihemarkt steht kurz vor einer Umkehrung, was darauf hindeuten würde, dass die US-Wirtschaft auf eine Rezession zusteuert – und das bedeutet, dass die Federal Reserve innerhalb weniger Monate zu Zinssenkungen übergehen könnte.
Der Abstand zwischen der Rendite dreimonatiger Schatzwechsel und der erwarteten Rendite dieser Wechsel in 18 Monaten verringerte sich am Dienstag auf nur noch 0,2 %, verglichen mit 2,7 % im April. sagte Bloomberg.
Bei einer inversen Zinskurve sind die Zinsen für kurzfristige festverzinsliche Wertpapiere höher als für längerfristige. Es deutet darauf hin, dass Anleger Zweifel an den Zukunftsaussichten haben und wird daher als klassisches Zeichen einer drohenden wirtschaftlichen Rezession angesehen.
„Ehrlich gesagt gibt es gute Untersuchungen von Mitarbeitern des Federal Reserve-Systems, die wirklich sagen, dass man sich die kurzen – die ersten 18 Monate – der Renditekurve ansehen sollte“, sagte Powell sagte März.
„Das ist wirklich das, was 100 % der Erklärungskraft der Zinskurve hat. Es macht Sinn. Denn wenn sie invertiert ist, bedeutet das, dass die Fed kürzen wird, was bedeutet, dass die Wirtschaft schwach ist“, sagte er.
Der Fed-Vorsitzende meinte, wenn die Renditen dreimonatiger Anleihen heute höher sind als dort, wo die Anleger sie in 18 Monaten erwarten, deutet dies darauf hin, dass die US-Notenbank die Zinsen bis dahin senken wird. Wenn der Markt davon ausgeht, dass die Zinsen in so kurzer Zeit gesenkt werden, besteht für die Wirtschaft wahrscheinlich ein hohes Rezessionsrisiko.
Powell und seine Kollegen haben die Zinsen von praktisch null im März auf eine Bandbreite von 3 % bis 3,25 % in diesem Jahr angehoben. Ihr Ziel ist es, die Inflation einzudämmen, die im Juni ein 40-Jahres-Hoch von 9,1 % erreichte und im September über 8 % blieb.
Die Anleger befürchten jedoch, dass höhere Zinsen die Verbraucherausgaben und Investitionen schwächen und die US-Exporte durch die Stärkung des Dollars weniger wettbewerbsfähig machen und den Weg für eine schmerzhafte Rezession ebnen werden. Es wird erwartet, dass die Fed am Ende ihrer Sitzung im Oktober am Donnerstag eine weitere Mega-Anhebung um 75 Basispunkte ankündigt, was Powells bevorzugte Renditekurve umkehren könnte.
In diesem Fall würde dies die Rezessionsängste der Anleger schüren. Auf der positiven Seite könnten sie das Versprechen eines Fed-Pivots bis zum Frühjahr 2024 begrüßen, da Zinserhöhungen in diesem Jahr die Preise von Aktien, Anleihen, Kryptowährungen, Immobilien und anderen Vermögenswerten belastet haben.