©Reuters. DATEIFOTO: Ein Straßenschild der Wall Street ist vor der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, New York, USA, am 19. Juli 2021 zu sehen. REUTERS/Andrew Kelly/File Photo
Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Das viel stärker als erwartete US-Beschäftigungswachstum stoppte am Freitag Anfangsjahrsrallyes bei Aktien und Anleihen, die festgefahren waren, und zwang die Wall Street, die Erwartungen neu zu kalibrieren, wie viel restriktiver die Federal Reserve sein muss seinen Kampf gegen die Inflation.
Eine unerwartet entgegenkommende Botschaft des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell Anfang dieser Woche hatte die Anleger ermutigt, nach Beweisen für das sogenannte „sanfte Landung“-Szenario zu suchen, das in diesem Jahr eine Marktrallye angeheizt hat, bei der die Zentralbank die Inflation zähmen kann, ohne eine Rezession auszulösen.
Aber die Daten vom Freitag, die zeigten, dass sich das US-Beschäftigungswachstum im Januar stark beschleunigte, erneuerten die Inflationssorgen, die Aktien und Anleihen letztes Jahr heimsuchten, und verstärkten die Überzeugung einiger Anleger, dass die doppelten Gewinne in beiden Anlageklassen möglicherweise überholt waren.
Der war am Freitag um etwa 1 % gesunken, aber immer noch um 8 % höher als im Vorjahr. Die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Preisen entwickeln, stiegen um 12 Basispunkte, obwohl sie in diesem Jahr um 30 Basispunkte gefallen waren.
„Dieser Bericht gibt uns mehr Vertrauen, dass die Fed weitermachen muss, und das erhöht am Rande die Wahrscheinlichkeit, dass wir irgendwann später in diesem Jahr mit einer Rezession fertig werden müssen“, sagte Michael Reynolds, Vizepräsident für Anlagestrategie bei Glenmede, der Aktien untergewichtet hat, während er eine größere Allokation in festverzinsliche Wertpapiere und Barmittel hält.
Beschäftigungswachstum und Löhne sind ein Hauptanliegen der Fed bei ihrem Versuch, die Inflation auf ihre Zielrate von 2 % zu senken, nachdem sie letztes Jahr auf 40-Jahres-Höchststände gestiegen war. Der Arbeitsmarktbericht des Arbeitsministeriums vom Freitag zeigte einen Zuwachs von 517.000 Arbeitsplätzen im Januar, fast dreimal so viel wie erwartet.
Die Daten dämpften Hoffnungen, dass die US-Notenbank ihren Straffungszyklus stoppen könnte, der der aggressivste seit den 1980er Jahren ist, nachdem sie im März nur eine weitere Zinserhöhung vorgenommen hatte.
Goldman Sachs (NYSE:) sagte, es erwarte weiterhin zwei weitere Erhöhungen um 25 Basispunkte im März und Mai Morgan Stanley (NYSE:) änderte am Freitag seine Prognose für die sogenannte Endrate von 4,75 % auf 4,875 %.
Der Leitzins der Fed liegt derzeit im Bereich von 4,50 % bis 4,75 %.
Laut Daten der CME Group (NASDAQ:) stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der geldpolitischen Sitzung der Fed am 21.-22. März auf rund 95 % von 83 % kurz vor der Veröffentlichung des Stellenberichts. Diejenigen, die darauf gewettet haben, dass die Fed die Zinsen später in diesem Jahr senken könnte, verloren ebenfalls etwas Überzeugung, da Fed-Funds-Futures-Händler nun erwarten, dass der Leitzins im Dezember auf 4,7 % sinken wird. Anfang dieser Woche erwarteten sie eine Rate von 4,49 %.
„Der Bericht wird Versicherungskürzungen weniger wahrscheinlich machen, da es keine wesentlichen Anzeichen von Stress gibt, die eine Zinssenkung erzwingen könnten“, sagte Alexandra Wilson-Elizondo, Leiterin des Bereichs Multi-Asset-Einzelhandelsinvestitionen bei Goldman Sachs Asset Management.
„Die Daten von heute stärken unsere Positionierung, bei der wir Risiken weiterhin vorsichtig gegenüberstehen, da die Inflationsfrage langsam wieder in die Anlageerzählung zurückkehrt“, sagte sie.