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- Der S&P 500 hat Rekordhochs erreicht, aber die Bedingungen für einen großen Ausverkauf sind nicht gegeben, sagt JPMorgan.
- Der Gewinn der Benchmark konzentrierte sich eng auf Mega-Cap-Aktien.
- Die Anleger sind “zu pessimistisch” gegenüber Omicron und den Zentralbanken, und es ist an der Zeit, riskantere Aktien in Betracht zu ziehen, sagten Analysten.
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Der Aufstieg des S&P 500 auf Rekordhochs konzentrierte sich auf eine enge Gruppe von Aktien, was darauf hindeutet, dass die Anleger angesichts des Aufkommens von Omicron vorsichtig waren, aber laut JPMorgan die Zeit für Anleger reif ist, mehr Risiken einzugehen.
Der S&P 500 endete letzte Woche mit seinem 68. Rekordschlusshoch, womit sein Jahresgewinn seit Jahresbeginn fast 26 % beträgt und das Ziel der Investmentbank von 4.700 für 2021 übertroffen wird.
Der Schritt war weitgehend auf einer Rotation in „Pseudo-Anleihen“ verankert, wobei die Anleger eine Prämie für Aktien mit geringer Volatilität wie Mega-Caps zahlen, da sie sich mit der neuen Omicron-Variante des Coronavirus, der aggressiven Haltung der Zentralbanken und unter anderem schlechte Liquidität zum Jahresende, teilte die Investmentbank am Montag in einer Mitteilung mit.
Gleichzeitig hat die Rotation zu einem regelrechten Bärenmarkt bei Wert- und Wachstumsaktien mit hohem Beta oder riskanteren beigetragen.
“Insbesondere außerhalb der Big 10 in den USA waren die Aktienrückgänge und die mehrfache Herabstufung gravierend”, sagten die Aktienanalysten von JPMorgan unter der Leitung von Dubravko Lakos-Bujas.
Sie stellten fest, dass der Nasdaq Composite gegenüber dem 12-Monats-Hoch um 7 % gefallen ist, der durchschnittliche Drawdown für seine Bestandteile jedoch 38 % betrug.
„Einige argumentieren, dass diese Preisbewegung ein Vorbote einer spätzyklischen Dynamik oder zumindest einer intrazyklischen Marktkorrektur von 10-20% ist. Unserer Ansicht nach sind die Bedingungen für einen großen Ausverkauf derzeit nicht gegeben, da die Anleger bereits eine geringe Positionierung haben , Rekordrückkäufe, begrenzte systematische Verstärker und positive Saisonzeiten im Januar”, schrieb Lakos-Bujas.
Die Strategen sagten, die Positionierung der Anleger sei zu pessimistisch gewesen und habe die restriktiven Narrative der Zentralbank und Omicron zu weit getrieben.
Sie fügten hinzu, dass die aktuelle Marktkonstellation für Aktien mit hohem Beta „sehr attraktiv“ sei. Auf der Value- und der zyklischen Seite sehen sie die Wiedereröffnung von Aktien wie Reisen, Freizeit, Gastgewerbe und Erlebnisse sowie Energieaktien als in Betracht zu ziehen. Auf der Seite des säkularen Wachstums schlugen die Analysten vor, sich mit E-Commerce-, Gaming-, Zahlungs-, Cybersicherheits- und Biotech-Aktien zu befassen.
Diese Aktien “hatten bereits eine signifikante mehrfache Herabstufung (dh -30% bis -70%), aber die Fundamentaldaten für viele dieser Themen bleiben mit anhaltendem starken langfristigen Wachstum und großen adressierbaren Marktgrößen intakt”, sagten sie.
Historische Trends von mehr als 30 Jahren zeigen, dass die größte Outperformance für Aktien mit hohem Beta tendenziell im Januar stattfindet. „Wir erwarten, dass der bevorstehende ‚Januar-Effekt‘ dieses Mal angesichts der extremen Positionierung und Stimmung noch ausgeprägter sein wird“, sagte JPMorgan.