© Reuters. DATEIFOTO: Ein Doppeldeckerbus fährt am 8. November 2023 an der Skyline mit ihrem dominierenden Bankenviertel in Frankfurt vorbei. REUTERS/Kai Pfaffenbach/Archivfoto
Von Naomi Rovnick
LONDON (Reuters) – Die private Kreditvergabe in Europa hat wieder ein Niveau erreicht, das zuletzt Mitte 2022 erreicht wurde, wie neue Daten von Deloitte am Dienstag zeigten .
Private-Debt-Fonds, die meist Kredite zu hohen Zinssätzen an verschuldete Unternehmen vergeben, die von Buyout-Häusern unterstützt werden, haben im letzten Quartal 2023 189 Kredite vergeben, so die Rechnungslegungsgruppe, die meisten seit dem zweiten Quartal 2022, kurz bevor die EZB erstmals die Zinsen erhöhte Tarife.
Andrew Cruickshank, ein Deloitte-Direktor und Autor der Studie, sagte, dass das Volumen privater Schuldentransaktionen in diesem Jahr wahrscheinlich noch steigen werde, nachdem sich die Kreditmärkte für risikoreichere Kreditnehmer geöffnet hätten, auch wenn die EZB die Zinsen auf Rekordhöhen belasse.
„Aus unserer eigenen laufenden Arbeit scheint die Aktivität höher zu sein als in den letzten beiden Quartalen des letzten Jahres“, sagte Cruickshank, der europäische Unternehmen bei Private-Debt-Deals berät.
Die Trendwende auf den Privatmärkten, wo laut Deloitte die Zahl der Deals in Europa im zweiten Quartal 2023 auf den niedrigsten Stand seit 2020 einbrach, spiegelt eine Belebung des Marktes für Anleihen riskanter Unternehmen wider.
Die Verkäufe europäischer Schrottanleihen – ausgegeben von Unternehmen, deren Schulden als spekulativ eingestuft werden – stiegen im Januar gegenüber dem Vorjahresmonat um 51 %, wie Daten der Ratingagentur S&P Global zeigten.
Schuldeninvestoren verbrachten einen Großteil des letzten Jahres damit, sich Sorgen darüber zu machen, dass die strengen Finanzierungsbedingungen dazu führen würden, dass schwächere Unternehmen ihre Kredite nicht mehr bedienen könnten.
Jetzt wird der iTraxx Europe Crossover-Index, der die Kosten für die Absicherung gegen Schuldenausfälle in einem Korb europäischer Junk-Bonds misst, auf einem Zweijahrestief von 302 Basispunkten (bps) gehandelt, verglichen mit 406 bps im September.
Die rasche Lockerung der Kreditbedingungen im Vorfeld jeglicher Zinssenkungsmaßnahmen der EZB hat einige politische Entscheidungsträger der Zentralbank verunsichert.
EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel sagte letzte Woche bei einer Universitätsvorlesung in Mailand, dass sich die finanziellen Bedingungen erheblich gelockert hätten, weil die Märkte mit Zinssenkungen rechneten, was mehr Vorsicht geboten mache.
Europäische Unternehmen profitieren unterdessen von den derzeit akkommodierenden Bedingungen, um bestehende Kredite zu günstigeren Konditionen zu refinanzieren.
Ein Fünftel der europäischen Private-Debt-Transaktionen im letzten Quartal des vergangenen Jahres waren Refinanzierungsgeschäfte statt neuer Kredite, wie die Deloitte-Studie ergab.
Paul Watters, Senior Director bei S&P, sagte, dieser Trend sei auf allen Schuldenmärkten weit verbreitet.
„Wir haben sehr viele Preisanpassungen und Refinanzierungen erlebt“, sagte er. „Unternehmen, die dieses Zeitfenster nutzen, sind besorgt, dass sich die Marktstimmung später im Jahr ändern könnte.“