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- Die Auswirkungen des Ukrainekriegs auf Lieferketten und Handel könnten zu einer globalen „Anti-Goldilocks“-Wirtschaft führen, sagte Pimco.
- Höhere Energiepreise könnten zu einer „Stagflation“ führen, bei der die Inflation zu heiß und das Wachstum zu kalt ist.
- Selbst wenn der Krieg endet, werden die Sanktionen wahrscheinlich andauern und die Probleme der Lieferkette und des Handelsflusses verschlimmern, sagten sie.
Die Auswirkungen des Ukraine-Konflikts auf die Versorgung mit wichtigen Gütern könnten leicht zu einer globalen „Anti-Goldlöckchen“-Wirtschaft führen, in der die Inflation zu heiß und das Wachstum zu kalt ist, so der Anleihegigant Pimco.
Russlands monatelangen Krieg gegen die Ukraine und die als Reaktion verhängten intensiven westlichen Sanktionen haben Lieferketten und Handelsströme unterbrochen, sagten seine Strategen.
„Die Weltwirtschaft und die politischen Entscheidungsträger sind mit einem stagflationären Angebotsschock konfrontiert, der sich negativ auf das Wachstum auswirkt und die Inflation tendenziell weiter in die Höhe treiben wird“, sagte das Pimco-Team diese Woche in einer Mitteilung.
Sorgen um die Versorgung haben die Preise für Rohstoffe und Energie in die Höhe getrieben und die ohnehin schon unsicheren Wirtschafts- und Finanzmarktaussichten, die durch die Coronavirus-Krise belastet wurden, noch verstärkt.
Der pandemische Druck führte dazu, dass die Inflation schon vor dem Russland-Ukraine-Konflikt historische Höchststände erreichte. Der US-Verbraucherpreisindex, ein genau beobachtetes Maß für die Inflation, stieg im Februar auf 7,9 % – ein 40-Jahres-Hoch.
Pimco stellte vier Faktoren fest, die dazu führen könnten Stagflationeine Kombination aus stagnierendem Wachstum und hoher Inflation im gleichen Zeitraum.
Dies sind höhere Lebensmittel- und Energiepreise, unterbrochene Lieferketten und Handelsströme, weniger Ausgaben und damit weniger Finanzierung in der Wirtschaft sowie ein geringeres Verbraucher- und Geschäftsvertrauen.
„In Kombination könnten diese leicht zu dem führen, was ein Teilnehmer unseres Forums eine ‚Anti-Goldilocks-Wirtschaft‘ nannte: eine Wirtschaft, die sowohl in Bezug auf die Inflation zu heiß als auch in Bezug auf das Wachstum zu kalt sein wird“, sagte sein Team.
Die Strategen – der globale Wirtschaftsberater Joachim Fels und der CIO für festverzinsliche Wertpapiere Andrew Balls – stellten fest, dass Pimco zwar seine Prognosen nach unten korrigiert hat, aber vorläufig davon ausgeht, dass die Inflation in den kommenden Monaten ihren Höhepunkt erreichen und sich dann allmählich abschwächen wird.
Pimco prognostiziert auch für 2022 ein Wachstum von 3 %, das durch eine Rückkehr zur Normalität und durch die Ersparnisse der Menschen nach der Pandemie getragen wird.
„Es gibt jedoch offensichtliche und erhebliche Abwärtsrisiken für diese Wachstumsbasis und Aufwärtsrisiken für die Inflationsaussichten, insbesondere wenn der Krieg oder die Sanktionen weiter eskalieren“, sagten sie.
Die Ukraine-Krise hat laut Pimco zu weiteren Störungen geführt, als sich einige der Engpässe im Zusammenhang mit den COVID-19-Beschränkungen zu lösen begannen.
„Obwohl Russland nur 1,5 % des Welthandels ausmacht, hat es einen viel größeren Fußabdruck in einer Reihe von Energie- und Nicht-Energie-Rohstoffen“, sagte sein Team. Inzwischen ist die Ukraine ein wichtiger Lieferant von Getreide, Autoteilen und Chipbedarf wie Neon.
„Angesichts der Komplexität globaler Lieferketten können scheinbar geringfügige Engpässe bei bestimmten Rohstoffen und Komponenten einen übergroßen Einfluss auf die Produktion und die Preise haben“, sagten sie.
Russlands Invasion in der Ukraine war die größte Faktor die Inflation in den letzten Wochen ankurbeln. Anfängliche Befürchtungen vor einem Angriff schlugen auf die Rohöl- und Erdgaspreise ein und haben seitdem die Preise für in die Höhe getrieben Weizen, Nickel und Dünger.
Selbst wenn der Krieg zu Ende ist, werden die Sanktionen laut Pimco wahrscheinlich noch lange in Kraft bleiben. Das wird Probleme in der Lieferkette verschlimmern und den Handel und Kapitalverkehr behindern.
Das Unternehmen schlug vor, dass Anleger Rohstoffe als eine Möglichkeit in Betracht ziehen, die Risiken eines Anstiegs der Inflation zu mindern, da ihre Preise durchaus steigen könnten, da Käufer russische Exporte meiden. US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) seien eine weitere Option, sagten sie.