©Reuters. DATEIFOTO: Fachhändler arbeiten in einem Posten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 9. November 2022. REUTERS/Brendan McDermid/Dateifoto
Ein Blick auf den kommenden Tag auf den US-amerikanischen und globalen Märkten von Mike Dolan.
Wenn es um krabbelnde Hilfskundgebungen geht, war das ein Whopper. Jetzt setzt das harte Denken es fest.
Das schiere Ausmaß des Anstiegs der Weltmärkte am Donnerstag bei einer überraschend schwachen US-Inflation im Oktober sagt wahrscheinlich ebenso viel über die vorherrschende düstere und übertrieben rückläufige Positionierung in Anlageportfolios aus wie jeder neu gefundene Glaube an Desinflation.
Vor einem Jahr wäre die Aussicht auf eine jährliche Inflationsrate von 7,7 % 12 Monate später schockierend gewesen. Aber seitdem gab es viel Wasser unter der Brücke und Marktabnutzung, in einem der schlimmsten Jahre für gemischte Vermögensportfolios seit hundert Jahren.
So sieht jetzt jeder Lichtschimmer in dieser Dunkelheit wie ein leuchtendes Leuchtfeuer der Hoffnung aus. So viel wurde durch den ersten eintägigen Anstieg von mehr als 5 % seit der Pandemie-Erholung von 2020 und einen 7-%-Boom des Nasdaq deutlich – obwohl letzterer jetzt erst wieder auf den Stand vom 1. November zurückgekehrt ist.
Da die Weltmärkte überall an Sympathie zunahmen, scheinen diese Gewinne der Wall Street zumindest am Freitag anzuhalten.
Die Ohnmacht der US-Treasury-Renditen und des Dollars war wahrscheinlich sogar noch bedeutsamer, wobei die zweijährigen Renditen den größten Tagesrückgang seit 2008 und der Dollar den tiefsten Rückgang seit 2015 verzeichneten.
Prosaisch gesehen hat es einen Viertelprozentpunkt vom erwarteten Höchststand der Märkte für die Zinssätze der Federal Reserve im nächsten Jahr von 5,1 % auf 4,85 % genommen. Und Futures kosten jetzt bis Ende 2023 fast einen halben Punkt weniger.
Aber das wird nicht ausreichen, um eine Rezession abzuwehren, laut vorausschauenden Signalen am Anleihemarkt. Die Renditekurve von Treasuries zwischen 3 Monaten und 10 Jahren ist jetzt stärker invertiert als jemals zuvor seit 2019, wobei die 2- bis 10-jährige Kurve so negativ wie seit 22 Jahren nicht mehr ist.
Aber es gab am Freitag auch andere Zeichen des Optimismus.
Chinesische Aktien und Anleihen stiegen im Windschatten der Rallye an der Wall Street, erhielten aber einen zusätzlichen Schub durch eine gewisse Lockerung der COVID-Quarantäneregeln dort. Hongkongs stieg um fast 8 %, der größte Gewinn seit 8 Monaten.
Und die Anleger betrachteten den jüngsten Rückzug Russlands in die Ukraine und das Gemurmel von „Gesprächen über Gespräche“ dort als mögliches Endspiel im neunmonatigen Krieg.
Großbritannien hielt auch das Narrativ der „Disinflation“ am Laufen.
Obwohl die Kontraktion weniger stark als prognostiziert war, schrumpfte die britische Wirtschaft in den drei Monaten bis September zu Beginn einer wahrscheinlich langwierigen Rezession, was die Herausforderung für Finanzminister Jeremy Hunt unterstreicht, der sich darauf vorbereitet, die Steuern zu erhöhen und die Ausgaben nächste Woche zu kürzen.
Ironischerweise für einen Sektor, der als Inflationsabsicherung verkauft wurde, erhielten angeschlagene Krypto-Assets – die diese Woche in einer weiteren existenziellen Krise taumelten – etwas Erleichterung von den euphorischen Desinflationhoffnungen der USA. Aber der chaotische Beinahe-Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX bleibt ungelöst, mit enormen Auswirkungen auf die Zukunft des gesamten Krypto-Universums und wie es reguliert wird.
Obwohl es ihm gelungen ist, sich mit allen Weltmärkten zu erholen, hat es sich schwer getan, am Freitag wieder über 17.000 $ Fuß zu fassen, und hat allein in diesem Monat immer noch Verluste von insgesamt 17 % hinnehmen müssen.
Und technische Probleme enden nicht mit Disinflation. Der neue Twitter-Besitzer Elon Musk hat am späten Donnerstag die Möglichkeit angesprochen, dass die Social-Media-Plattform bankrott gehen könnte.
In den Vereinigten Staaten hielten unterdessen Hunderttausende ungezählter Stimmen in Arizona und Nevada den Schlüssel zur Kontrolle des US-Senats, drei Tage nachdem die Amerikaner ihre endgültigen Stimmen bei den Zwischenwahlen abgegeben hatten.
Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten später am Freitag eine Richtung geben könnten:
* US-Präsident Joe Biden nimmt am COP27-Klimagipfel in Ägypten teil; US-Finanzministerin Janet Yellen besucht Indien. ASEAN-Führer treffen sich in Phnom Penh
* UK Q3 BIP und Sept verarbeitendes Gewerbe. Stimmung und Inflationserwartungen der University of Michigan im November
GRAFIK: US-Inflation, Fed-Zinsen und Märkte – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdkmrlgpo/One.PNG
GRAFIK: Diesmal ist es anders? – https://graphics.reuters.com/USA-DOLLAR/mypmomdgdpr/chart_eikon.jpg
GRAFIK: Schmerz im Krypto-Land Schmerz im Krypto-Land – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/THEMES/lbvggrkadvq/chart.png
GRAFIK: Britische Gilts erholen sich nach Haushaltskrise im September – https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/mypmomzznpr/chart.png
(Von Mike Dolan, Bearbeitung von Angus MacSwan [email protected]. Twitter: @reutersMikeD)