Morgan Stanley passte seinen Ausblick auf die Geldpolitik der Bank of England (BoE) an und verwies auf die jüngsten Inflationsdaten, die die Erwartungen übertrafen.
Das Unternehmen gab an, dass die Gesamtinflation im Vereinigten Königreich den niedrigsten Stand seit Juli 2021 erreicht habe, während die Kerninflation endlich auf den Bereich von 3 % gesunken sei. Trotz dieser gemäßigten Indikatoren war die Inflationszahl im April, die für die kurzfristigen politischen Entscheidungen der BoE von entscheidender Bedeutung ist, höher als erwartet.
Die Analyse verdeutlichte, dass der Anstieg der Kerninflation bei Gütern mit den Prognosen von Morgan Stanley übereinstimmte, was darauf schließen lässt, dass hinter den Zahlen subtilere Details stecken.
Die Inflation im Dienstleistungssektor stellte jedoch ein anderes Szenario dar, mit breit angelegten Anstiegen, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf den National Living Wage (NLW) reagieren, wie Freizeit- und Kulturdienstleistungen, Gastronomie und Hotels.
Der Bericht von Morgan Stanley befasste sich auch erneut mit dem disinflationären Prozess, wie ihn sich die Mehrheit des Monetary Policy Committee (MPC) Anfang des Jahres vorgestellt hatte. Er stellte die Frage, ob das erhöhte Lohnwachstum, das sich Umfragen zufolge im nächsten Jahr bei etwa 4% stabilisieren wird, angesichts des unerwarteten Anstiegs in NLW-sensiblen Sektoren immer noch ein zweitrangiges Problem darstellt.
Das Unternehmen wies darauf hin, dass diese Inflationsdaten zwar wichtig seien, es aber auch typisch für britische Unternehmen sei, ihre Preise im April anzupassen. Wenn dies das Ende bedeutender Preisanpassungen markiert, dann war die jüngste Marktanpassung der britischen Zinssätze möglicherweise übertrieben.
Morgan Stanley geht davon aus, dass sich die Inflation im Dienstleistungssektor im Mai auf etwa 5,4 % im Jahresvergleich einpendeln wird, wobei aufgrund von NLW-Effekten ein weiterer Anstieg möglich ist.
Aufgrund der jüngsten Daten hat Morgan Stanley seine Erwartung einer Zinssenkung durch die BoE im Juni zurückgezogen. Das Unternehmen betrachtet nun den August als frühestmöglichen Termin für eine Zinssenkung, räumt jedoch ein, dass seine Überzeugung nicht stark ist.
Diese Haltung wird durch die bevorstehende Änderung in der Zusammensetzung des MPC und den Bedarf an weiteren Erkenntnissen über den Inflationstrend im Dienstleistungssektor beeinflusst.
Über die unmittelbare Zukunft hinaus hat Morgan Stanley aufgrund nur eines Inflationsberichts keine wesentlichen Änderungen an seinem strukturellen Ausblick vorgenommen.
Das Unternehmen hält an seiner Prognose fest, dass die BoE den Zinssatz in diesem Jahr um insgesamt 75 Basispunkte senken wird, wobei die Senkungen wahrscheinlich im September und November erfolgen werden.
Die mittelfristigen Inflationsaussichten wurden leicht angepasst, wobei die Gesamtinflationsprognosen für 2024 und 2025 um 10 Basispunkte auf 2,5 % bzw. 1,9 % angehoben wurden.
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