Der Markt für Hypotheken-Bedienungsrechte (MSR) ist Anfang 2022 ins Rutschen geraten, und diese heiße Phase hat sich bis ins zweite Quartal fortgesetzt, da die Zinssätze für 30-jährige Festhypotheken weiter steigen – jetztauf 2 Prozentpunkteseit Anfang des Jahres und scheinbar immer noch aufwärts gerichtet.
Wenn die Zinsen steigen, sinken die MSR-Vorauszahlungsgeschwindigkeiten – ein Nebenprodukt der verringerten Refinanzierungsaktivität. Das wiederum verstärkt den Wert von MSRs, da sie sich über einen längeren Zeitraum auszahlen. Diese Dynamik löste im ersten Quartal einige große MSR-Massenangebote aus, wie HousingWire zuvor berichtete.
„Wenn die Zinsen steigen und sich die Refinanzierung verlangsamt [as they have]der Cashflow-Strom auf MSRs dauert länger“, erklärte John Toohig, Geschäftsführer von Whole Loan Trading bei Raymond James in Memphis. „Wenn dieser Cashflow länger läuft, ist er mehr wert, also langsamere CPR [prepayment] Geschwindigkeiten bedeuten einen höheren MSR-Wert.
„Also ja“, fügte Toohig hinzu, „ich bin nicht überrascht zu sehen, dass Verkäufer derzeit versuchen, MSR zu entlassen, weil es aufgrund langsamerer Vorauszahlungsgeschwindigkeiten der höchste Wert ist, den wir seit Jahren gesehen haben.“
Bis zum 10. Mai hat sich die robuste MSR-Deal-Aktivität, die das erste Quartal 2022 kennzeichnete, nun bis Mitte des zweiten Quartals fortgesetzt.
Seit dem 1. April in Denver ansässigIncenter Hypothekenberater hat sieben Massen-MSR-Angebote mit vorgestellt Fannie Mae, Freddy Mac und/oder Ginnie Mae Bedienungsrechte. Der Wert der Kreditportfolios, die an diese Servicerechte gebunden sind – die entweder im April oder Mai versteigert werden – reicht von 1,96 Milliarden US-Dollar bis hin zu atemberaubenden 12,94 Milliarden US-Dollar über die sieben Deals hinweg – mit einem Gesamtwert der MSR-Angebote von insgesamt 35,3 Milliarden US-Dollar .
Die MSR-Paketgrößen spiegeln den Wert des zugrunde liegenden Hypothekenbuchs wider, das bedient wird, nicht den tatsächlichen Verkaufspreis.
„Q1 2022 sah eine ziemlich steile Kurve beim Anstieg der MSR-Werte von Anfang bis Ende, was sich in jedem börsennotierten Unternehmen widerspiegelt [mortgage lender] Berichterstattung über verbesserte MSR-Werte, um niedrigere Nettoeinnahmen aus der Kreditvergabe auszugleichen“, sagte Tom Piercy, Managing Director von Incenter. „Da wir kurz vor dem Eintritt in die Mitte des MSR-Sekundärmarktes im 2. Quartal 2022 stehen, reduzieren die Zinssätze das Vorauszahlungsrisiko weiterhin erheblich, was starke MSR-Werte unterstützt.“
DasPrestwick Mortgage Group, eine in Alexandria, Virginia, ansässige MSR-Beratungs- und Maklerfirma, ist ebenfalls mittendrin in der MSR-Aktion. Das Unternehmen brachte mindestens drei Angebote mit Abgabeterminen im April auf den Markt – ein Angebot von Fannie und Ginnie Mae im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar; ein Fannie-Angebot in Höhe von 520 Millionen US-Dollar; und ein Fannie-und-Freddie-Paket im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar, das in Zusammenarbeit mit einem in San Diego ansässigen Beratungsunternehmen angeboten wirdHandel mit Hypothekenkapital(MCT), das Rundschreiben anbietet.
Vor kurzem, ebenfalls in Zusammenarbeit mit MCT, stellte Prestwick ein „Texas/Southeast“-Angebot von Fannie Mae MSRs im Wert von 1 Milliarde US-Dollar vor, wobei die Gebote am 5. Mai fällig sind.
„Als Folge einer Kombination aus rückläufigem Origination-Volumen und Margendruck [rising rates], gehen wir davon aus, dass viele Inhaber von MSR-Anlagen in naher Zukunft von diesen günstigen Bedingungen profitieren werden“, sagte Bill Shirreffs, Leiter von MSR Services bei MCT, in einer Erklärung über die Leistung von MSR im ersten Quartal des Jahres. „Insgesamt sollte der Bulk-MSR-Markt im Jahr 2022 unglaublich robust sein.“
Ein weiteres großes Beratungsunternehmen im MSR-Bereich mit Sitz in New YorkMortgage Industry Advisory Corp.(MIAC) war in diesem Jahr ebenfalls auf dem Vormarsch, auch im zweiten Quartal 2022. MIAC hat im laufenden Quartal bisher fünf MSR-Angebote mit Servicerechten für Fannie Mae, Freddie Mac und/oder Ginnie Mae mit Fälligkeitsterminen für Gebote vorgestellt im April oder Anfang Mai. Die MSRs, die bei diesen Massengeschäften versteigert werden, sind an Kreditportfolios mit einem Gesamtwert von 12,8 Milliarden US-Dollar gebunden – der Wert pro Massenangebot reicht von 1,83 Milliarden bis 4 Milliarden US-Dollar.
„Politische Spannungen, der Russland-Ukraine-Konflikt, Inflation, ich kann endlos weitermachen, daher ist es fast unmöglich, genau vorherzusagen, wo die Zinsen 2022 enden werden“, sagte Michael Carnes, Geschäftsführer der MSR-Bewertungsgruppe für MIAC, in einem Interview Ende des ersten Quartals des Jahres durchgeführt. „… [Still,] Sie sehen in diesem Jahr mehrere Zinserhöhungen der Fed und der allgemeine Marktkonsens ist, dass die Zinsen weiter steigen werden.
„Ich sehe keine größeren Unterbrechungen in der Lieferkette oder auf der Käuferseite in Bezug auf MSRs“, fuhr Carnes fort, „vor allem, weil die Nachfrage nach … MSRs immer noch sehr hoch ist. Es hat eine große Menge gegeben [volume] der Deals kommen auf den Markt, es entwickelt sich also ein Rekordjahr für MSR-Massentransaktionen und das zu sehr wettbewerbsfähigen Preisen.“
Ein kürzlich veröffentlichter Bericht des in New York ansässigen HypothekendatenanalyseunternehmensRekursionzeigt, dass in diesem Jahr bis heute bis zur ersten Maiwoche rund 396,3 Milliarden US-Dollar an Agency-MSRs zwischen Institutionen transferiert wurden, wobei Nichtbanken sowohl die führenden Käufer als auch die Verkäufer waren.
Banken erwarben rund 88,1 Milliarden US-Dollar an Agentur-MSRs, die von Nichtbanken (72,3 Milliarden US-Dollar) und anderen Banken (15,8 Milliarden US-Dollar) verkauft wurden. Nichtbanken erwarben 308,2 Milliarden US-Dollar an MSRs von Agenturen in dem Zeitraum, die von anderen Nichtbanken (297,3 Milliarden US-Dollar) und Banken (10,9 Milliarden US-Dollar) verkauft wurden.
Die Recursion-Wartungsrechtedaten spiegeln den von der Agentur aufgezeichneten Übertragungszeitraum und -saldo wider, nicht unbedingt öffentlich bekannt gegebene Verkaufsmengen und -daten.
Die wichtigsten MSR-Käufer im Berichtszeitraum waren laut den Daten von RecursionJPMorgan Chase52,8 Milliarden US-Dollar;Herr Cooper51,7 Milliarden US-Dollar;Freiheit Hypothek48,7 Milliarden US-Dollar;Lakeview-Darlehensbetreuung, 40,9 Milliarden US-Dollar; undCarrington Hypothekendienste,39,6 Milliarden Dollar.
Die führenden Verkäufer zu den Top 10 Dienstleistern in den ersten vier Monaten des Jahres 2022 enthaltenVereinigte Großhandelshypothek(UWM) mit insgesamt 69,3 Milliarden US-Dollar an verkauften MSRs, einschließlich 25,9 US-Dollar. Milliarden an JP Morgan überwiesen, 14,6 Milliarden Dollar an Carrington und 28,8 Milliarden Dollar anMatrix Financial Services Corp.; undHeimatpunktinsgesamt 45,2 Milliarden US-Dollar an MSRs, die an Freedom überwiesen wurden – das selbst MSRs im Wert von 22,3 Milliarden US-Dollar an drei andere Kreditgeber verkaufte (Mr. Cooper, Lakeview undRaketenhypothek) und war auch der führende MSR-Käufer im Jahr 2021 mit 143,4 Milliarden US-Dollar an erworbenen MSRs.
Andere in der Mischung beim Verkauf an die führenden Dienstleister in diesem Jahr bis April sind Rocket, MSRs im Gesamtwert von 48,5 Milliarden US-Dollar, die an Lakeview verkauft wurden (25 Milliarden US-Dollar),Onslow Bay Financial(18,6 Milliarden US-Dollar) und Carrington (4,9 Milliarden US-Dollar). Rocket erwarb in diesem Zeitraum auch MSRs in Höhe von 15,5 Milliarden US-Dollar von zwei anderen Kreditgebern, die keine Banken waren. Und schlussendlich,KreditDepotverkaufte MSRs im Wert von 20,5 Milliarden US-Dollar an Mr. Cooper undGarantierter Preis13,8 $ überwiesen. Milliarden an JP Morgan.
„Viele kleine bis mittelgroße Originatoren, die in diesem MSR-Bullenmarkt nicht verkauft haben, haben nun damit begonnen, alle oder die meisten ihrer MSR-Vermögenswerte anzubieten [the] Abflachung der Preiskurve, um von den aktuellen Marktbedingungen zu profitieren“, sagte Piercy. „Das Ergebnis ist ein jüngster Anstieg der Angebote auf dem Markt, wobei die Nachfrage aufgrund neuer Käufer, die in den Raum eintreten, Schritt hält.
„Bestimmte Käufer, die ziemlich aktiv waren, sind jedoch entweder viel selektiver bei ihren Geboten oder haben sich vollständig zurückgezogen, als sie verdauen, was sie in den ersten Monaten des Jahres 2022 erworben haben“, fügte Piercy in einem Hinweis zur Vorsicht hinzu Zukunft. „Wir prognostizieren einen stetigen Strom von Massen-MSRs, die bis Ende des Jahres angeboten werden [second] Quartal [but] Wir müssen abwarten, wie die Preisgestaltung aussehen wird, da die Fed die Inflation weiterhin durch ihre Zinserhöhungen bekämpft und das Volumen im dritten Quartal weiterhin auf dem aktuellen oder sogar niedrigeren Volumen bleibt.
Die Post-MSR-Angebote, die sich bisher im zweiten Quartal wie warme Semmeln verkauften, erschienen zuerst auf HousingWire.