CNormalen Beobachtern könnte man verzeihen, dass der Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX eine weitere typische Geschichte von finanziellem Missmanagement ist. So bezeichnet es ihr Gründer Sam Bankman-Fried: eine Liquiditätskrise, die in eine Solvenzkrise umkippte.
FTX hatte Einlagen und Kredite und als Einleger versuchten, ihr Geld zurückzubekommen, hatte FTX es nicht zur Hand. Sicher, die Kredite waren eher schickes digitales Geld als veraltete Dollars, aber auf den ersten Blick scheint es nur ein weiterer Misserfolg eines großen Unternehmens zu sein.
Dann schaut man genauer hin und es wird klar, dass das ganze Gebäude eigentlich das korporative Äquivalent von drei Kindern in einem Trenchcoat ist, die vorgeben, ein erwachsener Mann zu sein.
Es ist eine Geschichte, die ein finanzielles schwarzes Loch in einem Unternehmen umfasst, das einst auf 32 Milliarden Dollar (27 Milliarden Pfund) geschätzt wurde, eine byzantinische Gruppenstruktur mit unklaren Eigentumsverhältnissen und eine Führung mit einem höchst unkonventionellen Ansatz in Bezug auf Unternehmensführung und zwischenmenschliche Beziehungen.
Dieses Chaos wurde in einem Konkursantrag, der am Donnerstag von John Ray III eingereicht wurde, der Bankman-Fried als Chief Executive von FTX nach dessen Zusammenbruch am 11. „Noch nie in meiner Karriere habe ich ein so vollständiges Versagen von Unternehmenskontrollen und ein so vollständiges Fehlen vertrauenswürdiger Finanzinformationen wie hier erlebt“, schrieb er. Denken Sie daran, dass dies der Mann ist, der mit dem Fallschirm abgesprungen ist, um den Zusammenbruch des Energieunternehmens Enron zu überwachen, nachdem dessen Betrug aufgedeckt wurde.
„Von der beeinträchtigten Systemintegrität und der fehlerhaften behördlichen Aufsicht im Ausland bis hin zur Konzentration der Kontrolle in den Händen einer sehr kleinen Gruppe unerfahrener, unerfahrener und potenziell gefährdeter Personen ist diese Situation beispiellos“, fügte Ray hinzu.
Das Unternehmen, sagte er, habe keine einfache Liquiditätskrise oder gar eine einfache Insolvenzkrise. Am Mittwoch behauptete Bankman-Fried, dass die „halbliquiden“ Vermögenswerte von FTX.com immer noch 5,5 Milliarden Dollar wert seien, ein erheblicher Teil der ausstehenden 8 Milliarden Dollar, die es den Einlegern schulde. Ray gab eine andere Bewertung für diese Vermögenswerte an: 659.000 $. Alle Bestände von FTX zusammen, einschließlich 1 Milliarde US-Dollar an „Stablecoins“ und 483 Millionen US-Dollar an Bargeld, waren tatsächlich weniger als 2,5 Milliarden US-Dollar wert.
Aber FTX.com ist nur ein Teil des Geschäfts. Die breitere Gruppe besteht aus einem weitläufigen Netzwerk von mehr als 100 verbundenen Unternehmen, die alle durch das gemeinsame Eigentum von Bankman-Fried und zwei seiner Mitbegründer, Gary Wang und Nishad Singh, geteilt werden. Kein einzelner Investor außer den Mitbegründern besitzt mehr als 2 % des Eigenkapitals eines der vier wichtigsten „Silos“, aus denen die Gruppe besteht: der US-Kryptobörse von FTX, ihrem Hedgefonds Alameda, ihrem Risikokapitalarm und ihrem internationalen Unternehmen Austausch.
Rays Aktenangaben in jeder Weise, wie Sie sich vorstellen können, dass ein Multimilliarden-Dollar-Unternehmen, das von einem Trio unerfahrener Hedgefonds-Absolventen geführt wird, schief gehen könnte, und noch einiges mehr.
Das Alameda-Silo hatte Kredite in Höhe von 4 Mrd. USD an „verbundene Parteien“, darunter 2 Mrd. USD an Bankman-Frieds Privatunternehmen Paper Bird und weitere 1 Mrd. USD an Bankman-Fried selbst. Die internationale Börse schuldete ihren Einlegern Geld, verzeichnete dies jedoch nicht in ihren eigenen Bilanzen. Die Gruppe als Ganzes habe „keine zentrale Kontrolle über ihr Bargeld“, habe keine genaue Liste von Bankkonten und achtete nicht auf die Kreditwürdigkeit von Bankpartnern.
Es wird schlimmer. Niemand sei in der Lage gewesen, eine Liste von FTX-Mitarbeitern zusammenzustellen, sagte Ray. Er hatte „erhebliche Bedenken“ hinsichtlich der unter Bankman-Fried erstellten Jahresabschlüsse und sagte, sie sollten nicht als zuverlässig behandelt werden. Die Gruppe wurde verwendet, um Häuser für Mitarbeiter zu kaufen; Die digitalen Vermögenswerte wurden über „ein ungesichertes Gruppen-E-Mail-Konto“ kontrolliert.
„Inakzeptable Managementpraktiken beinhalten … die Verwendung von Software, um den Missbrauch von Kundengeldern zu verschleiern“, fügte die Akte hinzu. In den „Tagen, Wochen und Monaten“ vor dem Konkurs könnten „sehr umfangreiche Übertragungen“ von Eigentum stattgefunden haben, während am Tag des Konkurses „nicht autorisierte Übertragungen in Höhe von mindestens 372 Millionen US-Dollar“ stattfanden.
Am Freitag wurde bekannt, dass diese letzten nicht autorisierten Überweisungen auf Geheiß der bahamaischen Regierung getätigt worden waren, die behauptete, sie würde das Geld zur „sicheren Aufbewahrung“ nehmen, und einen Rechtsstreit einleiteten, um zu versuchen, den USA die Kontrolle über den Konkursfall zu entreißen . Im eine Antwort von FTX (pdf) beschuldigte das Unternehmen die Regierung von Nassau, das Einfrieren von FTX-Vermögenswerten missachtet zu haben, das speziell verhängt wurde, um sicherzustellen, dass keine Gelder aufgehalten wurden, und implizierte, dass das Land mit Bankman-Fried zusammenarbeite, der sich „effektiv in Haft befindet der Behörden der Bahamas“, um den Konkursfall zu untergraben.
Rays Bericht endete mit einer abschließenden, persönlichen Anmerkung. „Herr Bankman-Fried, der sich derzeit auf den Bahamas aufhält, macht weiterhin unberechenbare und irreführende öffentliche Äußerungen. Herr Bankman-Fried, dessen Verbindungen und finanzielle Beteiligungen auf den Bahamas mir unklar bleiben, erklärte kürzlich gegenüber einem Reporter auf Twitter: „Scheiße auf die Aufsichtsbehörden, sie machen alles noch schlimmer“ und schlug vor, als nächsten Schritt „eine Gerichtsbarkeit zu gewinnen“. Kampf gegen Delaware.’“
Das Dokument ist erstaunlich lesbar, kratzt aber kaum an der Oberfläche von FTX. Nehmen Sie die vierte Hauptakteurin, Caroline Ellison. Bankman-Frieds zeitweise Freundin, die 28-Jährige, war Leiterin des Handels bei Alameda, bevor sie im Sommer 2021 zur gemeinsamen Leitung des Hedgefonds befördert wurde und dieses Jahr die alleinige Verantwortung übernahm, als ihr Kollege Sam Trabucco abrupt kündigte, um mehr Zeit zu verbringen mit seinem Boot.
Wenn Bankman-Fried das öffentliche Gesicht von FTX auf Twitter war, war Ellison sein Tumblr-Äquivalent. In Beiträgen auf ihrem Konto, die inzwischen gelöscht wurden, schrieb sie über ihr Verständnis traditioneller Finanzen („es ist sehr unwahrscheinlich, dass Sie tatsächlich Ihr ganzes Geld verlieren“), ihren idealen Mann („Kontrolle der meisten großen Weltregierungen [and having] genug Kraft, um dich körperlich zu überwältigen“) und ihre Erforschung der Polyamorie. „Als ich meinen ersten Ausflug in die Poly begann, hielt ich es für einen radikalen Bruch mit meiner traditionellen Vergangenheit“, schrieb sie 2020, „aber ehrlich gesagt, ich bin zu dem Schluss gekommen, dass der einzig akzeptable Stil von Poly am besten charakterisiert werden kann so etwas wie “kaiserlicher chinesischer Harem”. Nichts von diesem nicht-hierarchischen Bullshit. Jeder sollte eine Rangliste seiner Partner haben, die Leute sollten wissen, wo sie in der Rangliste stehen, und es sollte bösartige Machtkämpfe um die Ränge geben.“
Es ist schwer zu wissen, wo man aufhören soll. Ellison, Bankman-Fried und acht weitere Mitglieder des inneren Kreises der Gruppe teilten sich ein luxuriöses Penthouse auf den Bahamas, wie aus einem Bericht in Coindesk hervorgeht, in dem der innere Kreis unter anderem von Elon Musk als „Polykule“ bezeichnet wurde wurde jetzt für 40 Millionen Dollar zum Verkauf angeboten.) Laut einem Bericht war ein hauseigener Psychiater zur Stelle, um verschreibungspflichtige Stimulanzien zu verteilen; Fotos von Bankman-Fried an seinem Schreibtisch scheinen eine leere Schachtel mit einem solchen Medikament zu zeigen.
In den Tagen vor dem Zusammenbruch des Unternehmens programmierte Wang, sein Mitbegründer, weiter und nahm Änderungen an einem privaten Repository vor, das auf der Programmierplattform GitHub gehostet wurde. Wang war nicht verfügbar, um Fragen darüber zu beantworten, was der dringende Programmierjob war.
In den folgenden Tagen ging Bankman-Fried zu Twitter, um zu versuchen, seinen Ruf zu verteidigen, was er teilweise tat, indem er das Wort „Was“ und die Buchstaben „HAPPENED“ in neun separaten Beiträgen über 36 Stunden hinweg twitterte. Gleichzeitig schickte er Kelsey Piper, einer Journalistin bei Vox, Direktnachrichten und erzählte eine etwas andere Seite der Geschichte.
Einige dieser Direktnachrichten enthalten die von Ray in der Akte zitierte „Fuck Regulators“-Zeile. Andere enthalten die bisher klarste Erklärung dessen, was passiert ist – der Auslöser, der den jahrelangen Haufen von Missmanagement zu Fall brachte.
FTX hatte kein Bankkonto, an das Kunden Geld senden konnten; Alameda, der Hedgefonds, tat es. Also würden sie das Geld an Alameda überweisen und FTX würde es seinem Konto gutschreiben. Und in all den Jahren hat Alameda das Geld nie weitergegeben. Niemand bemerkte es, und die Firma handelte offenbar mit Kundengeldern im Wert von 8 Milliarden Dollar, die sie niemals hätte haben dürfen, und verlor sie.
„Jede einzelne Entscheidung schien gut und ich habe bis zum Ende nicht realisiert, wie groß ihre Summe war“, sagte Bankman-Fried zu Piper. „Manchmal überrollt dich das Leben.“