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Investing.com – Präsident Jerome Powell wird im Laufe dieser Woche möglicherweise neue Hinweise zur Geldpolitik liefern, aber obwohl viele nicht damit rechnen, dass die Äußerungen des Fed-Chefs mit der Warnung vor den „Schmerzen“ des letzten Jahres verbunden sein werden, gibt es solche befürchtet, dass er die Idee höherer längerfristiger Zinssätze in die Tat umsetzen könnte.
Laut Goldman Sachs werden die Äußerungen des Vorsitzenden Powell wahrscheinlich nicht die gleiche „Schmerz“-Warnung wie im letzten Jahr enthalten, aber es scheint, dass die Gesamtbotschaft immer noch darin bestehen wird, „den Job durchzuziehen“.
Für die Fed ähnelt die „Durchführung der Aufgabe“ wahrscheinlich einem Wirtschaftswachstum, das unter dem Trend liegt, und einem Inflationstempo, das eindeutig einen nachhaltigen Abwärtstrend anzeigt.
Gelingt es jedoch, die Inflation in den Griff zu bekommen, könnte die Fed auch gezwungen sein, ihren längerfristigen oder neutralen Zinssatz anzuheben – einen Zinssatz, der das Wirtschaftswachstum weder ankurbelt noch behindert –, was einen steileren Weg für die Zukunft impliziert.
Ein mögliches Umdenken in Bezug auf den neutralen Zinssatz verdient Aufmerksamkeit, sagt Morgan Stanley, da dies eine Verschiebung des erwarteten Pfads des Leitzinses und damit der Zinsstrukturkurve insgesamt bedeuten würde.
Die Anleihenmärkte wurden von Powells Befürchtungen erfasst, er werde den neutralen Zinssatz erhöhen
Die Märkte warten jedoch nicht im Dunkeln auf neue Bemerkungen von Powell. Der Anleihenmarkt scheint sich auf eine restriktivere Geldpolitik vorzubereiten, die mit längerfristig höheren Zinssätzen gepflastert ist, da die Hoffnungen auf Zinssenkungen zu Beginn des Jahres schwinden.
Der Index stieg am Montag auf den höchsten Stand seit 2007, da die Befürchtungen zunehmen, dass Powell den Grundstein für einen höheren Neutralzins legen könnte.
Die politischen Entscheidungsträger prognostizierten im Juni eine mittlere Schätzung des neutralen Zinssatzes von 2,5 %, was einen realen Zinssatz oder sogenannten r* oder „r-star“ – abgeleitet durch Subtraktion der 2 %-Inflation der Fed – von 0,5 impliziert %.
„Konzeptionell gesehen bremst die Geldpolitik die Wirtschaft, wenn der Leitzins über r* liegt, und wenn der Leitzins unter r* liegt, stimuliert sie die Wirtschaft“, sagte Morgan Stanley in einer Notiz.
Dieser reale neutrale Zinssatz hat sich seit 2019 nicht geändert, und aufgrund der Stärke der Post-Covid-Wirtschaft, die weniger zinsempfindlich ist, haben einige einen höheren neutralen Zinssatz gefordert, um die Politik in einen restriktiveren Bereich zu drängen und zur Eindämmung beizutragen Wachstum und Inflation.
„Der Haushaltssektor ist in hervorragender Verfassung … verfügt über viele überschüssige Ersparnisse und ein gutes Beschäftigungsumfeld, sodass die Wirtschaft weniger zinsempfindlich ist, da sie keine Kredite für Investitionen aufgenommen hat“, Phillip Colmar, globaler Stratege bei MRB Partners sagte Yasin Ebrahim von Investing.com letzten Monat in einem Interview.
„Dies ist kein kreditgetriebener Zyklus, daher sind höhere Kapitalkosten erforderlich, um die Wirtschaft abzuwürgen“, fügte Colmar hinzu.
Powell will „Pivoteer“ in Schach halten, erkennt aber Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung an
Die Reihe aktueller Daten, darunter eine stärkere Prognose für Juli, die zeigt, dass der Verbraucher weiterhin widerstandsfähig ist, deuten darauf hin, dass es „kaum eine Rechtfertigung“ dafür gibt, dass Powell auf dem Symposium eine gemäßigtere Haltung einnimmt, sagte MUFG in einer Notiz.
Auch wenn die Befürworter, die eher früher als später Zinssenkungen herbeisehnten, weder zahlreich noch so lautstark sind wie in den letzten Monaten, gibt es positive Aspekte, die der Fed-Chef gerne vertreten wird, wenn er am Freitagmorgen im Mittelpunkt steht.
Im Gegensatz zu vor einem Jahr, als der Fed-Vorsitzende davor warnte, dass höhere Zinssätze „einige Schmerzen für den Verbraucher mit sich bringen“ würden, sagt Goldman Sachs, dass die aktuelle Lage viel beruhigender sei und „eine sanfte Landung jetzt plausibler erscheint als je zuvor.“ letztes Jahr.”