© Reuters. Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, spricht mit David Westin, Anchor, Bloomberg Wall Street Week, während eines Treffens des Economic Club of New York in New York City, USA, am 19. Oktober 2023. REUTERS/Brendan McDermid/Aktenfoto
Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Angesichts steigender Vermögenswerte von Aktien über Kryptowährungen bis hin zu Eigenheimen, einer immer noch als zu hoch angesehenen Inflation und der Sorge vor „Überschwang“, der sich in die Diskussion einschleicht, wird der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, die US-Gesetzgeber am Mittwoch über die Wirtschaft und die Aussichten informieren für Zinssenkungen in einem politisch aufgeladenen Wahljahr.
Die Situation, die er darlegen wird, ist in vielerlei Hinsicht ermutigend: Die Arbeitslosenquote liegt bei niedrigen 3,7 %, die Inflation liegt in mancher Hinsicht in Reichweite des 2 %-Ziels der Fed und die Wirtschaft wächst trotz der strengen Kreditbedingungen der Zentralbank immer noch Bank.
Die nächsten Schritte bleiben jedoch ungewiss, da die jüngsten Inflationswerte in entscheidender Hinsicht stabiler sind als erwartet, und einige Fed-Beamte und externe Analysten befürchten, dass die US-Wirtschaft weiterhin zu stark ist, als dass der Preisdruck vollständig nachlassen könnte – ein Argument dafür, dass Zinssenkungen weiter als erwartet hinausgezögert werden .
Powell eröffnet die zweitägige Anhörung mit einer Anhörung um 10 Uhr ET (1500 GMT) vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses, in der er den Gesetzgebern, die diesen November mit inflationsmüden Wählern konfrontiert werden, erklärt, warum er zuversichtlich ist, dass der Preisdruck weiter nachlassen wird, ohne dass der Arbeitsmarkt in Aufruhr gerät und umgekehrt könnte sich das Zeitfenster für eine „sanfte Landung“ verengen.
Das beste Ergebnis sei „kaum gesichert“, sagte Raphael Bostic, Präsident der Atlanta Fed, am Montag in den letzten Kommentaren der politischen Entscheidungsträger vor Powells Aussage im Repräsentantenhaus. Bostic befürchtete, dass der „angestaute Überschwang“ der Unternehmen zu einem Ausgabenschub und einer erneuten Inflation führen könnte, wenn die Fed die Zinsen zu früh senkt.
Der Kommentar erinnerte ein wenig an Alan Greenspan, den ehemaligen Fed-Vorsitzenden, der vor drei Jahrzehnten den „irrationalen Überschwang“ anprangerte, der eine entstehende Blase bei Technologieaktien antreibe.
Das Dilemma der Fed besteht nun darin, dass sie, obwohl sie ihren Leitzins seit Juli stabil bei 5,25 % bis 5,5 %, dem höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren, gehalten hat, sich die finanziellen Bedingungen insgesamt entspannt haben und die Vermögenspreise aufgrund der Erwartung von Zinssenkungen der Fed steigen. eine Dynamik, die es schwieriger machen könnte, die Inflation zu bändigen.
Bei seinem Auftritt im Repräsentantenhaus und einer anschließenden Anhörung am Donnerstag vor dem Bankenausschuss des Senats werden die Anleger aufmerksam darauf achten, ob Powell versucht, die Zinssenkungserwartungen, die derzeit auf einen Beginn im Juni hindeuten, zu ändern und erneut zu betonen, dass der Kampf gegen die Inflation unvollständig ist.
Kürzungen „vorsichtig“ angehen
Seit der Fed-Sitzung am 30. und 31. Januar haben sich die Daten auf eine Art und Weise angehäuft: Berichte, die das Narrativ einer sanften Landung untermauern, wie zum Beispiel ermutigende Zahlen zu den Dienstleistungspreisen am Dienstag oder Anzeichen einer Verlangsamung der Verbraucherausgaben, wurden durch ausgeglichen Andere zeigen, dass die Inflation in erheblichem Maße feststeckt, beispielsweise aufgrund immer noch steigender Kosten für Unterkünfte, oder Anzeichen unerwarteter wirtschaftlicher Stärke, wie etwa der übergroße Zuwachs von mehr als 350.000 Arbeitsplätzen im Januar.
Viele Ökonomen gehen davon aus, dass eine Änderung der Aussichten der Fed wahrscheinlich zu weniger und späteren Zinssenkungen führen wird. Citi-Analysten stellten am Dienstag fest, dass „ein weitaus weniger günstiges Umfeld herrscht, in dem die hohe Inflation zunehmend dazu führen wird, dass die Leitzinsen erhöht bleiben, bis sich die Konjunktur stärker verlangsamt.“
Dennoch werden die Anhörungen dieser Woche im Gegensatz zu Powells vorherigem Kongressauftritt im vergangenen Juni stehen, als die Inflation noch doppelt so hoch war wie das 2-Prozent-Ziel der Fed und die politischen Entscheidungsträger mit weiteren Zinserhöhungen rechneten. Die wahrscheinlich endgültige Zinserhöhung wurde im darauffolgenden Monat genehmigt.
Da der nächste Schritt der Fed nun als Zinssenkung angesehen wird, wird die Änderung im Tenor der Anhörung bemerkenswert sein.
Powell hat als Vorsitzender Wert darauf gelegt, die Beziehungen zu demokratischen und republikanischen Gesetzgebern gleichermaßen zu pflegen. Unterstützt wurde dies durch seinen Ruf als Zentrist mit republikanischen Wurzeln, der vom ehemaligen Präsidenten Barack Obama, einem Demokraten, zum Fed-Gouverneur ernannt, vom ehemaligen Präsidenten Donald Trump, einem Republikaner, zum Vorsitzenden ernannt und für eine zweite vierjährige Amtszeit als Vorsitzender ernannt wurde von Präsident Joe Biden, einem weiteren Demokraten.
Während die tiefe kulturelle Kluft in den USA zu Themen wie Abtreibung und Einwanderung den Wahlkampf dominieren könnte, könnten die Entscheidungen der Fed darüber entscheiden, ob der wahrscheinliche Rückkampf zwischen Biden und Trump in einem Umfeld niedriger Inflation, niedriger Arbeitslosigkeit und sinkender Zinssätze stattfindet, das normalerweise einen Amtsinhaber begünstigt oder unter anspruchsvolleren Bedingungen.
Die Mitglieder eines eng gespaltenen, aber von den Republikanern kontrollierten Repräsentantenhauses stehen im November allesamt den Wählern gegenüber. Während sich nur einige Mitglieder des von den Demokraten geführten Senatsgremiums zur Wiederwahl stellen, gehört dazu auch der Vorsitzende Sherrod Brown aus Ohio, der Powell angesichts des Inflationsrückgangs bereits dazu gedrängt hat, Zinssenkungen einzuleiten.
Seit Ende letzten Jahres hat Powell den Grundstein für den Beginn von Zinssenkungen gelegt, achtete aber auch darauf, sich nicht festzulegen.
„Wir haben eine starke Wirtschaft. Das Wachstum verläuft in einem soliden Tempo. Der Arbeitsmarkt ist stark: 3,7 % Arbeitslosigkeit“, sagte Powell in einem Interview mit der CBS-Nachrichtensendung 60 Minutes Anfang Februar, seinen jüngsten öffentlichen Kommentaren zur Geldpolitik Politik. „Es wäre klug, sich einfach etwas Zeit zu nehmen und zu sehen, ob die Daten bestätigen, dass die Inflation nachhaltig auf 2 % sinkt … Wir wollen diese Frage sorgfältig angehen.“