Die Zinserhöhungen der Federal Reserve in den letzten 19 Monaten führten zu Rekordzuflüssen in Geldmarktfonds und lockten mit einer Rendite von 5 % sowohl institutionelle als auch private Anleger an. Nach Angaben des Investment Company Institute hat der Gesamtzufluss die beispiellose Höhe von 1 Billion US-Dollar erreicht. Diese Zuflüsse verteilen sich gleichmäßig auf staatliche Fonds und erstklassige Fonds, wobei letztere aufgrund ihrer Bestände an Commercial Papers und hochsicheren Schatzanweisungen der Banken eine höhere Prämie bieten.
Trotz dieses Trends kam es im Oktober zu einem erheblichen Abfluss aus US-Geldmarktfonds, wobei 36 Milliarden US-Dollar aus dem Sektor abflossen. Dies stellt den größten monatlichen Rückgang seit April 2022 dar. BofA Securities fand diese Entwicklung ungewöhnlich und deutete an, dass sie auf verlängerte Zahlungen für Mitte Oktober fällige US-Unternehmenssteuern zurückzuführen sein könnte.
Gleichzeitig haben erfahrene Anleger die Duration verlängert, indem sie Geld vom vorderen Ende in direkte Märkte wie Schatzwechsel oder Staatsanleihen verlagerten. Diese Verschiebung ist eine Reaktion auf ein Szenario mit umgekehrter Zinsstrukturkurve, das entstand, als die Benchmark-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen im Oktober über 5 % stieg.
Aufgrund ihrer Risikoscheu legen viele Unternehmen ihre Betriebsmittel jedoch weiterhin in Geldmarktfonds an. Selbst in einem Zinssenkungsumfeld ist nicht mit nennenswerten Abflüssen dieser Fonds zu rechnen. Angesichts der für das Gesamtjahr erwarteten Rekordzuflüsse von 1,3 Billionen US-Dollar wird das Risiko eines erheblichen Rückgangs im Geldmarktfondsuniversum als sehr gering eingeschätzt, da Aktien für diese Fonds keine Option wären. Dreyfus wies darauf hin, dass die Stabilität von Geldmarktfonds trotz potenzieller Herausforderungen durch aggressive Bankeinlagenzinsen für viele Organisationen weiterhin attraktiv sei.
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