Risiko einer höheren Inflation in der Eurozone steigt: Vasle der EZB von Reuters

Von Balazs Koranyi

LJUBLJANA (Reuters) – Die Inflation in der Eurozone läuft Gefahr, die Projektionen zu überschießen, daher muss die Europäische Zentralbank das Preiswachstum sorgfältig überwachen und sollte ihr Notfall-Stimulierungsprogramm im nächsten März beenden, sagte EZB-Politiker Bostjan Vasle gegenüber Reuters.

Die Inflation ist aufgrund einer langen Liste einmaliger Faktoren über das Ziel der EZB gestiegen, was zu Befürchtungen führte, dass der einst als vorübergehende Preisanstieg angesehene Preisanstieg durch höhere Löhne und Unternehmenspreisstrukturen dauerhafter werden könnte.

“Es gibt erste Anzeichen dafür, dass in Teilen der Wirtschaft und bestimmten Regionen das Risiko für den Arbeitsmarkt größer werden könnte”, sagte Vasle, ein konservatives Mitglied des EZB-Rats, in einem Interview.

„In einigen Teilen der Wirtschaft sind Arbeitskräfte knapp, und wenn dieser Trend anhält oder sich auf andere Sektoren ausbreitet, könnte dies ein Inflationsrisiko darstellen“, sagte Vasle. “Deshalb denke ich, dass wir mit Zweitrundeneffekten sehr vorsichtig sein sollten.”

Zwar gibt es noch keine harten Daten, aber anekdotische Beweise aus Unternehmen deuten darauf hin, dass der Arbeitskräftemangel immer ausgeprägter wird und die Arbeitnehmer höhere Löhne verlangen, fügte Vasle hinzu.

Aus Angst, dass die durch die COVID-19-Pandemie verursachte Rezession zu einer sich selbst verstärkenden Deflationsspirale führen würde, setzte die EZB im vergangenen Jahr beispiellose Impulse, um die Wirtschaft der Eurozone zu stützen.

Obwohl der 19-Länder-Block inzwischen fast die gesamte verlorene Produktion wiedererlangt hat, muss die EZB die Unterstützung noch deutlich zurücknehmen, auch wenn andere Zentralbanken entweder damit begonnen haben, ihre Geldpolitik zu straffen oder bevorstehende Schritte angekündigt haben.

Die EZB wird im Dezember entscheiden müssen, ob sie ihr 1,85 Billionen Euro schweres Pandemie-Notkaufprogramm abwickelt, und Vasle schloss sich einem wachsenden Chor von politischen Entscheidungsträgern an, die sein Ende unterstützten.

„Wenn sich diese Trends fortsetzen, wird es im nächsten März angemessen sein, PEPP zu beenden, wie es bei der Umsetzung des Programms angekündigt wurde“, sagte Vasle.

“Es ist auch wichtig zu betonen, dass wir auch dann, wenn wir uns entscheiden, es zu beenden, der Wirtschaft mit unseren anderen Instrumenten weiterhin viel Liquidität zur Verfügung stellen werden.”

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NOCH GÜNSTIG

Angesichts der steigenden Inflation preisen die Märkte jetzt eine Zinserhöhung der EZB vor Ende des nächsten Jahres ein, eine aggressive Haltung, die nicht mit den Zinsprognosen der EZB übereinstimmt.

Vasle spielte die Bedeutung marktbasierter Zinserwartungen herunter.

“Ich denke, wir haben deutlich gemacht, was unsere Absichten sind und was die wichtigsten Entwicklungen sein werden, die unsere Entscheidungen beeinflussen werden”, sagte er. “Deshalb würde ich im Moment nicht zu viel Wert auf diese Verschiebung legen.”

Er wies auch Bedenken über einen jüngsten Anstieg der Renditen von Staatsanleihen zurück und argumentierte, dass die realen oder inflationsbereinigten Finanzierungsbedingungen im Sinne der EZB weiterhin günstig seien.

Vasle wollte nicht wissen, ob die EZB andere Instrumente aufstocken sollte, um verlorene Ankaufsvolumina zu kompensieren, argumentierte jedoch, dass die Zentralbank nicht die gesamte Flexibilität des Notfallplans aufrechterhalten kann.

“Ich bin nicht gegen eine Diskussion über zusätzliche Flexibilität unserer bestehenden Instrumente”, fügte Vasle hinzu. “Aber ich möchte betonen, dass diese außergewöhnliche Flexibilität in normalen Zeiten nicht gewährleistet wäre.”

Die EZB erlaubt sich derzeit, bis zu einem Drittel der Schulden jedes Mitgliedslandes aufzukaufen und muss im Großen und Ganzen entsprechend der Größe der einzelnen Volkswirtschaften kaufen, Regeln, die auf ihrer Sitzung am 16. Dezember zur Diskussion stehen könnten. Die politischen Entscheidungsträger werden sich auch nächste Woche treffen, wenn keine Änderung der Politik wahrscheinlich ist.

Die Erhöhung des Anteils supranationaler Schulden im Portfolio der EZB scheint jedoch einfacher zu sein.

“Dies wäre ein natürlicher Vorschlag und ich erwarte, dass er Teil unserer Diskussion ist”, sagte Vasle.