Sitz in New York Rithm Capital Führungskräfte sehen steigende Zinsen und steigende Kapitalanforderungen für Banken als Chance, diversifizierte Vermögenswerte und operative Plattformen zu erwerben, und zwar in einer Zeit, in der die Muttergesellschaft von Neue Rez Und Kaliber plant, sein Hypothekengeschäft auszugliedern.
„Wenn Sie darüber nachdenken, wo wir uns im Zyklus befinden, sind die Zinssätze auf einem der höchsten Niveaus seit mehr als 20 Jahren, die Kapitalanforderungen im Bankensystem steigen weiter und wir befinden uns in einer Zeit, in der unverschuldete Renditen erzielt werden.“ „Bei den meisten Vermögenswerten, in die wir investieren, liegen sie auf unverschuldeter Basis zwischen 8 % und 12 %“, sagte Michael Nierenberg, Vorsitzender, CEO und Präsident von Rithm Capital, in einem Telefonat mit Analysten.
„Dieser Zeitraum bietet aus Investitionssicht eines der besten Umfelder, die wir seit Jahren gesehen haben. Die Zeit ist jetzt. Obwohl wir ein Hypotheken-REIT sind, sehe ich uns gerne als Vermögensverwalter, der als REIT agiert.“
Nierenberg sprach mit Analysten, nachdem Rithm am Mittwoch bekannt gab, dass das Unternehmen im zweiten Quartal 2023 einen GAAP-Nettogewinn von 357,4 Millionen US-Dollar erzielt hat – mehr als die 68,9 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Der zur Ausschüttung verfügbare Gewinn erreichte im zweiten Quartal 297,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit 171 Millionen US-Dollar im Vorquartal.
Im Juni investierte Rithm 145 Millionen US-Dollar, um Verbraucherkredite im Wert von 1,4 Milliarden US-Dollar zu erwerbenGoldman Sachsund kaufte 371 neu gebaute Einfamilien-Mietobjekte vonLennar. Im Juli erwarb das Unternehmen 200 neu gebaute Stadthäuser vonDream Finders Häuserund gab die Übernahme von bekanntBildhauer-Kapitalverwaltungfür 639 Millionen Dollar.
Rithm verfügte am Ende des zweiten Quartals über insgesamt 1,8 Milliarden Barmittel und Liquidität, um seine Akquisitionen zu unterstützen.
„Nach dem Quartalsende gaben wir die Übernahme von Sculptor Capital Management bekannt. „Diese Akquisition trägt dazu bei, unser Wachstum im Bereich der alternativen Vermögensverwaltung zu beschleunigen, da Sculptors AUM von 34 Milliarden US-Dollar das permanente Eigenkapital von 7 Milliarden US-Dollar und die Bilanz von über 30 Milliarden US-Dollar von Rithm ergänzt“, sagte Nierenberg. „Angesichts der Einführung neuer Kapitalvorschriften für Banken und der höchsten Zinssätze seit über 20 Jahren war das Investitionsumfeld seit Jahren nicht mehr so gut.“
Die Bankenaufsichtsbehörden haben letzte Woche einen Vorschlag zur Erhöhung der Kapitalanforderungen für Banken im Rahmen der Basel-III-Verordnung veröffentlicht.
Führungskräfte von Rithm, die sagten, der Markt befinde sich an einem Übergangspunkt der Verschärfung von der Geldpolitik zur Regulierung, schätzen, dass die Vorschriften einen Finanzierungsbedarf von über 1,5 bis 2 Billionen US-Dollar mit 170 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Kapitalbedarf eröffnen. Zu den betroffenen Vermögenswerten zählen Hypotheken, Finanzierungen für Unternehmen, Market-Making- und Handelsvermittlungen sowie gebührenpflichtige Unternehmen.
Hypothekengeschäft
Das Hypothekengeschäft von Rithm erzielte im zweiten Quartal 2023 einen kombinierten Vorsteuergewinn von 326,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit 164 Millionen US-Dollar im Vorquartal.
Die Kreditvergabe kehrte von April bis Juni mit einem Vorsteuergewinn von 8,7 Millionen US-Dollar in die Gewinnzone zurück. Das Volumen stieg im zweiten Quartal auf 9,9 Milliarden US-Dollar und lag damit über den 7 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Allerdings gingen die Verkaufsgewinnmargen im zweiten Quartal 2023 von 1,61 % im ersten Quartal 2023 auf 1,25 % zurück, was auf den „Kanalmix und die allgemeinen Marktbedingungen“ zurückzuführen sei, so das Unternehmen.
„Wir müssen keine Einheit schaffen, um Volumen zu erzeugen. Wir wollen Einheiten schaffen, die den Kern unseres Geschäfts ausmachen und in denen wir etwas tun, das den LPs und Aktionären Geld einbringt. Unabhängig davon, ob wir in einem Kanal eine Milliarde Dollar zusätzlich oder in einem Kanal eine Milliarde Dollar weniger investieren, ist uns eines wichtig: Wir wollen natürlich unsere Kunden bedienen und dann die Rentabilität für unsere Aktionäre und LPs steigern“, sagte Nierenberg.
Die Hypothekenproduktion von Rithm wird im dritten Quartal 2023 voraussichtlich zwischen 8 und 10 Milliarden US-Dollar liegen.
Das Unternehmen hat kürzlich einen vertraulichen S-1-Antrag zur Ausgliederung seines Hypothekengeschäfts eingereicht. Nierenberg sagte, dass das abgetrennte Geschäft möglicherweise alle Beschaffungsvorgänge und die meisten Service-Assets umfasst, einige MSRs jedoch möglicherweise zurückbleiben. Er sagte, Rithm habe nicht vor, „die Kehrtwende zu machen und einfach das Ganze zu verkaufen“, sondern wolle Flexibilität bei einem börsennotierten Unternehmen.
„Ich weiß nicht, dass derzeit irgendjemand mit einem nennenswerten Aufschlag handelt, wenn Hypothekenbanken handeln. Und ganz ehrlich: Wir denken einfach, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, was die Größenordnung angeht und was das Team rund um die Marke New Rez und natürlich die Übernahme von Calibre gemacht hat.“
Der Service trug im zweiten Quartal 357,3 Millionen US-Dollar zum Gewinn bei. Das Mortgage Servicing Rights Portfolio (MSRs) des Unternehmens belief sich zum 30. Juni 2023 auf insgesamt 598 Milliarden US-Dollar an unbezahlten Kapitalbeträgen (UPB), verglichen mit 603 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2023.
Laut Nierenberg verlagert Rithm weiterhin Hypothekenverwaltungsrechte von einigen seiner Unterdienstleister zurück ins eigene Haus. Allerdings geht die Führungskraft davon aus, dass „es für uns nur begrenztes Aufwärtspotenzial“ in Bezug auf die MSR-Werte gibt. Während Rithm also die Entwicklung der Zinssätze überwacht, wird das Unternehmen damit beginnen, „im weiteren Verlauf weitere Absicherungen gegen diesen Vermögenswert vorzunehmen“.
Nach der Gewinnveröffentlichung sagten die Analysten von BTIG, dass sie „weiterhin einen Wert im Eigenkapital sehen, das die Option bieten könnte, an einer Abspaltung des Originators/Servicers teilzunehmen und gleichzeitig einen wachsenden und neu ausgerichteten Vermögensverwalter zu einer potenziell attraktiven Bewertung zu besitzen.“ .“
Die Firmen Aktie wurde am Mittwochnachmittag bei 10,20 $ gehandelt, ein Plus von 1,54 % nach der Veröffentlichung des Gewinnberichts.