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- „China wird in den kommenden Jahren doppelt so schnell wachsen wie die USA“, schrieb Nicholas R. Lardy für Foreign Affairs.
- Er argumentiert, dass viele seiner düsteren Aussichten auf einer Fehlinterpretation der Daten beruhen.
- Chinas nominales BIP werde in einem Jahrzehnt das der USA übertreffen, wenn der Yuan aufwertet, sagte Lardy.
Die düsteren Aussichten für China basieren zu stark auf falschen Vorstellungen und machen Analysten blind für das Potenzial des Landes für ein künftiges massives Wachstum, sagt der Ökonom Nicholas R. Lardy.
Während viele Pessimisten die Fähigkeit Chinas, zu der schnellen Expansion zurückzukehren, die es in den Jahrzehnten vor der Pandemie erlebte, inzwischen abgelehnt haben, ist der Senior Fellow des Peterson Institute anderer Meinung:
„China hat noch größere Herausforderungen gemeistert, als es Ende der 1970er Jahre den Weg der Wirtschaftsreform eingeschlagen hat. Während sich sein Wachstum in den letzten Jahren verlangsamt hat, wird China in den kommenden Jahren wahrscheinlich doppelt so schnell wachsen wie die Vereinigten Staaten“, schrieb Lardy In Auswärtige Angelegenheiten am Dienstag.
Er weist darauf hin, dass Chinas BIP-Wachstum im Jahr 2023 im Vergleich zum zweistelligen Wachstum der Vorjahre zwar dürftig erscheint, Pessimisten jedoch davon ausgehen, dass dies bedeutet, dass China hinter der US-Wirtschaft zurückfällt.
Chinas nominales BIP wuchs im vergangenen Jahr um 4,6 % und wurde von einem Anstieg von 6,3 % in den USA übertroffen. Dies ändert sich jedoch, wenn man die Inflation jedes Landes oder – im Fall Chinas – die Desinflation berücksichtigt, sagte Lardy. In diesem Fall übertraf das BIP Chinas das der USA, wobei jedes Land um 5,2 % bzw. 2,5 % wuchs.
Missverständnisse über das Wachstum seien auch darauf zurückzuführen, dass Washington die Zinssätze seit 2022 aggressiv angehoben habe, während China das Gegenteil getan habe, sagte Lardy. Das drückte den chinesischen Yuan und schmälerte den Wert seines BIP, gemessen in Dollar.
Aber da die US-Politik bald gelockert werden dürfte, dürfte der Yuan kurzfristig aufwerten, fügte Lardy hinzu: „Sein nominales BIP, gemessen in US-Dollar, wird sich in diesem Jahr mit ziemlicher Sicherheit wieder dem der Vereinigten Staaten annähern und wird wahrscheinlich dieses übertreffen.“ es in etwa einem Jahrzehnt.
Lardy argumentiert, dass chinesische Bären sich auch in Bezug auf die internen Ausgaben im Land irren, da viele befürchten, dass Verbraucher und Unternehmen dem Sparen Vorrang vor allem anderen eingeräumt haben.
Stattdessen stellt er fest, dass der Konsum der privaten Haushalte im vergangenen Jahr das Einkommen überstieg, während chinesische Unternehmen ihre Schulden erhöhten und ihre Investitionen in Produktion, Bergbau, Versorgung und Dienstleistungen erhöhten.
Unterdessen haben viele nicht ganz Unrecht, wenn sie einen Investitionseinbruch in Chinas riesigem Immobiliensektor befürchten, auch wenn dies übertrieben sei, schrieb Lardy. Obwohl beispielsweise seit 2021 ein dramatischer Rückgang bei den Baubeginnen zu verzeichnen ist, liegt dies nicht daran, dass Geld abfließt.
Stattdessen haben die Entwickler, gefördert durch die Regierungspolitik, größeres Augenmerk auf die Fertigstellung von Wohnungsbauprojekten gerichtet.
Andere bezeichneten Chinas hartes Vorgehen gegen private Unternehmen ebenfalls als Gegenwind für das Wachstum und argumentierten, dass dadurch private Investitionen versiegen und Unternehmer gezwungen werden, das Land zu verlassen, sagte Lardy.
„Fast der gesamte Rückgang des privaten Anteils an den Gesamtinvestitionen nach 2014 war auf eine Korrektur auf dem Immobilienmarkt zurückzuführen, der von privaten Unternehmen dominiert wird“, schrieb er. „Wenn man Immobilien ausklammert, stiegen die privaten Investitionen im Jahr 2023 um fast zehn Prozent.“