Vor vier Jahrzehnten wurde die Silicon Valley Bank (SVB) im Herzen einer Region gegründet, die für ihre technologische Leistungsfähigkeit und versierte Entscheidungsfindung bekannt ist.
Die in Kalifornien ansässige Organisation wuchs zur 16. größten Bank in den USA heran, die sich um die finanziellen Bedürfnisse von Technologieunternehmen auf der ganzen Welt kümmert, bevor eine Reihe unglücklicher Investitionsentscheidungen zu ihrem Zusammenbruch führten.
Was ist mit der SVB passiert?
Als bevorzugte Bank für den Technologiesektor waren die Dienstleistungen der SVB während der gesamten Pandemiejahre sehr gefragt.
Der anfängliche Marktschock von Covid-19 Anfang 2020 wich schnell einer goldenen Zeit für Startups und etablierte Technologieunternehmen, da die Verbraucher viel für Gadgets und digitale Dienste ausgaben.
Viele Technologieunternehmen nutzten die SVB, um das Bargeld zu halten, das sie für Gehaltsabrechnungen und andere Geschäftsausgaben verwendeten, was zu einem Zufluss von Einlagen führte. Die Bank hat einen großen Teil der Einlagen angelegt, wie es Banken tun.
Die Saat seines Untergangs wurde gesät, als es stark in langlaufende US-Staatsanleihen investierte, einschließlich solcher, die durch Hypotheken besichert waren. Diese waren in jeder Hinsicht so sicher wie Häuser.
Aber Anleihen haben eine umgekehrte Beziehung zu den Zinssätzen; Wenn die Zinsen steigen, fallen die Kurse der Anleihen. Als die US-Notenbank begann, die Zinsen schnell anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen, verlor das Anleihenportfolio der SVB erheblich an Wert.
Wenn die SVB diese Anleihen mehrere Jahre bis zur Fälligkeit halten könnte, würde sie ihr Kapital zurückbekommen. Als sich die wirtschaftlichen Bedingungen im letzten Jahr verschlechterten und insbesondere Technologieunternehmen betroffen waren, begannen viele Kunden der Bank, ihre Einlagen in Anspruch zu nehmen.
Die SVB hatte nicht genug Bargeld zur Hand und begann daher, einige ihrer Anleihen mit hohen Verlusten zu verkaufen, was Investoren und Kunden verschreckte.
Zwischen der Bekanntgabe des Verkaufs der Vermögenswerte und dem Zusammenbruch vergingen nur 48 Stunden.
Was hat den Run auf die Bank ausgelöst?
Da die Banken nur einen Teil ihres Vermögens als Bargeld halten, sind sie anfällig für einen Ansturm der Kundennachfrage.
Während die Probleme der SVB auf ihre früheren Investitionsentscheidungen zurückzuführen sind, wurde der Ansturm am 8. März ausgelöst, als sie eine Kapitalbeschaffung in Höhe von 1,75 Mrd. USD ankündigte. Es sagte den Anlegern, es müsse ein Loch stopfen, das durch den Verkauf seines verlustbringenden Anleihenportfolios entstanden sei.
„Plötzlich waren alle beunruhigt, dass der Bank das Kapital fehlte“, sagt Fariborz Moshirian, Professor an der UNSW und Direktor des Institute of Global Finance.
Die Kunden waren sich nun der tiefen finanziellen Probleme der SVB bewusst und begannen, massenhaft Geld abzuheben.
Im Gegensatz zu einer Privatkundenbank, die Unternehmen und Haushalte beliefert, hatten die Kunden der SVB in der Regel viel größere Konten. Dies bedeutete, dass der Bank Run schnell war.
Zwei Tage nach der Ankündigung der Kapitalbeschaffung brach das 200-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen zusammen und markierte den größten Bankzusammenbruch in den USA seit der globalen Finanzkrise.
Ist das der Beginn einer Bankenkrise?
Unmittelbare Bedenken hinsichtlich einer weit verbreiteten Ansteckung wurden durch die schnelle Reaktion der US-Regierung eingedämmt, indem alle Einlagen der Bankkunden garantiert wurden.
Finanzterminkontrakte, die es Anlegern ermöglichen, auf zukünftige Preisbewegungen zu spekulieren, erholten sich für den US-Technologiesektor als Reaktion auf die Garantien.
Es gab Bedenken, dass SVB-Kontoinhaber, wenn diese Garantie nicht umgesetzt worden wäre, nicht in der Lage gewesen wären, Mitarbeiter zu bezahlen, was Wellen durch die Wirtschaft geschickt hätte.
„In Bezug auf die Stabilität haben sie die Folgen für die Lieferkette vermieden“, sagt Moshirian.
Regierungen und Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt, einschließlich Großbritannien und Australien, prüfen das SVB-Engagement in ihrem Unternehmens- und Bankensektor.
Die längerfristige Frage ist, ob die Anfälligkeit der SVB gegenüber steigenden Zinsen bei anderen Banken durch ein übermäßiges Engagement gegenüber fallenden Anleihekursen einhergeht.
Während Moshirian sagt, dass er nicht glaubt, dass das Bankensystem kurz vor dem Zusammenbruch steht, stellt er fest, dass die Menschen anfangs auch das Gefühl hatten, dass die Subprime-Hypothekenkrise eingedämmt wurde. Das löste die weltweite Finanzkrise aus.
Um dem Risiko entgegenzuwirken, hat die Federal Reserve ein neues Programm vorgestellt, das es Banken ermöglicht, durch Staatsanleihen abgesicherte Mittel aufzunehmen, um die Forderungen von Einlagenkunden zu erfüllen.
Damit soll verhindert werden, dass Banken beispielsweise Staatsanleihen verkaufen müssen, die aufgrund steigender Zinsen an Wert verloren haben.
Es gibt jedoch unmittelbarere Bedenken für den Technologiesektor.
SVB kümmerte sich um das Silicon Valley und unterstützte Start-ups und andere Technologieunternehmen, vor denen traditionelle Banken möglicherweise zurückschrecken.
In den letzten Monaten hat der Sektor aufgrund der sich verschlechternden wirtschaftlichen Bedingungen Personal abgebaut. Zu einer Zeit, in der sie finanzielle Unterstützung brauchen, ist einer ihrer größten Unterstützer zusammengebrochen.
Hat die SVB eine Rettungsaktion erhalten?
Die Regierung rettet die SVB nicht; es wird zusammengebrochen bleiben – oder mit verbleibenden Vermögenswerten aufgelöst, die an die Gläubiger verteilt werden – es sei denn, ein Käufer kann es wieder zum Leben erwecken.
Am späten Sonntag gewährten US-Behörden jedoch eine Garantie zur Deckung aller Einlagen bei der Bank sowie für Kunden einer zweiten kleineren Institution, der Signature Bank, die am Wochenende zusammenbrach. Das bedeutet, dass Kunden der SVB am Montagmorgen über ihr gesamtes Geld verfügen können.
Aktionäre der Bank und einige ungesicherte Gläubiger sind nicht durch die Garantien geschützt.
Wird sich das auf die Zinsen auswirken?
Die Zentralbanken auf der ganzen Welt haben im vergangenen Jahr die Zinsen angehoben, um die hohe Inflation zu bändigen, wobei die USA sich in rasantem Tempo von nahe Null auf über 4,5 % bewegten.
Die meisten Prognostiker gehen davon aus, dass die Zinsen in den USA, Großbritannien und Australien steigen werden, bevor sie sich stabilisieren.
Der Appetit auf weitere Zinserhöhungen wird nun auf die Probe gestellt, wenn die Zentralbanken besorgt werden, dass die Probleme der SVB auf eine allgemeine Schwäche der Unternehmensbilanzen hindeuten, die durch steigende Zinsen verursacht wird.