SitusAMCTochtergesellschaftSichererweitert seine Reichweite auf den Private-Label-Markt mit Plänen, in Kürze ein Kreditausfallversicherungsprodukt für RMBS-Transaktionen (Private Mortgage-Backed Securities) einzuführen, so die Führungskräfte beider Unternehmen.
Der ursprüngliche Schwerpunkt von Securent, das Ende letzten Jahres auf den Markt kam, war die Bereitstellung einer Kreditausfallversicherung auf Darlehensebene für Hypothekendarlehensgeber, die im Agenturbereich tätig sind, sagten die Führungskräfte. Das Unternehmen bereitet sich nun darauf vor, einen ähnlichen Versicherungsschutz für den Zweitmarkt vorzustellen, mit dem Ziel, 2022 ein Private-Label-Versicherungsprodukt einzuführen.
Die Muttergesellschaft von Securent ist gut positioniert, um einen erfolgreichen Vorstoß in diesen weitgehend unbekannten Versicherungsmarkt zu machen, der auf staatlicher Ebene reguliert wird. SitusAMC, ein führender Anbieter von Dienstleistungen und Technologie für die Immobilienbranche, kontrolliert laut CEO Michael Franco etwa 60 bis 70 % des Marktes für Due-Diligence-Kreditprüfungen. Im Hinblick auf den Wettbewerb fügte Franco hinzu, dass der Private-Label-Markt bei der Kreditausfallversicherung inzwischen weitgehend Neuland sei.
„Securent ist ein Live-Versicherungskonzept, das begonnen hat, mit der Agenturseite des Marktes zu arbeiten, aber auf die Nicht-Agenturseite expandieren möchte, um sowohl den Vollkredithandel als auch . zu unterstützen [private-label] Verbriefungstransaktionen im Jahr 2022“, sagte Franco. „Bis jetzt hat noch niemand eine Kreditausfallversicherung für Verbriefungen abgeschlossen.“
Justin Vedder, Präsident von Securent, erklärte, dass die Kreditausfallversicherung die meisten Fehler und Auslassungen bei der Kreditvergabe abdeckt. Er sagte, dass dies Fälle umfassen könnte, in denen die Einkommensanforderungen oder eine andere Zeichnungsrichtlinie während des Vergabeprozesses falsch berechnet werden, und fügte hinzu, dass die Versicherung eintreten würde, wenn diese Mängel entweder zu einem Kreditausfall oder der Unfähigkeit, das Darlehen zu verkaufen, führen würden.
Franco fügte hinzu, dass Kredite eine Überprüfung durch Dritte erfordern würden, um diese Versicherungsleistung zu erhalten.
„Wir werden in jedem Bundesstaat lizenziert“, sagte Vedder und fügte hinzu, dass die Kapitalisierungsanforderungen für den Betrieb in jedem Bundesstaat erfüllt werden müssen. „Es ist also nicht billig, in das Geschäft einzusteigen.
„… Wir verfügen über interne Ressourcen, die uns bei der Entwicklung eines Preismodells geholfen haben [for the insurance] die Verluste bei Zahlungsausfällen und wirtschaftliche Probleme wie COVID-19 berücksichtigt, und wir verwendenMoodysModelle zusammen mit ein paar anderen Modellen — plus einige historische Kaufdaten vonFannie MaeundFreddie Mac“, erklärte Vedder. „Wir kombinieren das alles zu einer speziellen Sauce und das ergibt einen Preis auf Kredit-für-Kredit-Basis und auf Pool-für-Pool-Basis.“
Im Rahmen einer Private-Label-Verbriefungstransaktion werden Hunderte oder sogar Tausende von Hypotheken gepoolt, geprüft und in einem Trust platziert. Durch die Darlehen besicherte Wertpapiere werden dann ausgegeben und an Anleger verkauft.
Laut Vedder, der über zwei Jahrzehnte Erfahrung auf dem Hypothekenbanken- und Versicherungsmarkt verfügt, befindet sich Securent derzeit in Gesprächen mit Ratingagenturen und RMBS-Emittenten darüber, wie die Kreditausfallversicherungsprodukte des Unternehmens den Private-Label-Verbriefungsmarkt am besten bedienen können. Er betonte, dass SitusAMC und seine Ressourcen auch von Securent aufgrund „der ganzen Technologie und all der Fähigkeiten und des gesamten Fachwissens, die sie auf dem Sekundärmarkt haben“, genutzt werden.
Franco lehnte es ab, sich zu den potenziellen Prämieneinnahmen zu äußern, die Securent durch die Bereitstellung von Kreditausfallversicherungen für den Sekundärmarkt erzielen könnte, sagte jedoch: “Wenn Prämiendollar nicht in Millionenhöhe wären, warum dann?” Er fügte hinzu, dass RMBS-Emittenten den Kreditausfallversicherungsschutz für Hypotheken zur Absicherung von Eigenmarkenemissionen erwerben würden, und die Prämien würden durch Erlöse aus dem Verbriefungsdeal finanziert, „genauso wie Anwälte und Dealstrukturierer bezahlt werden“.
„Die Versicherungsprämie wäre etwas, das die [mortgage securitization] Trust würde zahlen, und auf diese Weise würde die Versicherung zum Vorteil des Trusts sein“, fügte er hinzu.
Auch die Bemühungen von Securent, eine Kreditausfallversicherung im Private-Label-Markt einzuführen, profitieren von einem guten Timing. Der enorme Boom bei der Vergabe von Hypothekendarlehen für Einfamilienhäuser in den letzten Jahren – laut demVerband der Hypothekenbanken— hat auf Basis des verbrieften Kreditvolumens ein zweistelliges Wachstum des Private-Label-Marktes angeheizt.
Andererseits hat dieses Wachstum auch ein reifes Umfeld für Kreditherkunftsfehler geschaffen. Ein Dezember-Bericht vonACES Qualitätsmanagement, ein Technologieanbieter für die Finanzdienstleistungsbranche, zeigt, dass die Gesamtrate der „kritischen Mängel“ bei Hypothekenvergaben im zweiten Quartal 2021 2,27 % betrug, gegenüber 2,01 % im Vorquartal.
Die mit Abstand größte Einzelfehlerquote, nach derACES-Bericht, war in der Kategorie „Einkommen/Beschäftigung“, die im zweiten Quartal des vergangenen Jahres mehr als 32 % aller kritischen Kreditdefekte ausmachte. Der Bericht basiert auf einer Untersuchung von Hypothekendaten nach Abschluss von 100.000 einzelnen Hypothekenursprungsdatensätzen, wobei Mängel anhand des Klassifizierungssystems von Fannie Mae – oder Taxonomie – kategorisiert wurden.
„Es war ein heißer Markt“, sagte Vedder. „Ich gebe niemandem die Schuld, aber sie [lenders] konnte nicht schnell genug einstellen, Verkäufer konnten nicht schnell genug einstellen. Es war nur eine komplette Explosion.
„Sie hatten also Verarbeiter, die wahrscheinlich Underwriting machten, und Leute, die gestresst waren, weil sie so viele Stunden gearbeitet hatten. … Deshalb haben Sie so viele Fertigungen gehabt [loan-origination] Mängel meiner Meinung nach.“
Franco fügte dem Mix ein hypothetisches Ereignis hinzu, um den Sicherheitsnetzvorteil der Absicherung von Kreditpools gegen kritische Kreditfehlerrisiken zu erklären. Er sagte, wenn ein Kreditgeber und ein RMBS-Emittent „seitwärts gingen“, was dazu führte, dass das Geschäft scheiterte, nachdem der Kreditgeber viele Kredite mit kritischen Mängeln vergeben hatte, die jetzt Teil eines verbrieften Kreditpools sind, „dann der Trust“. [overseeing the loans] hat keinen Regress“, um die Verluste auszugleichen.
„Aber wenn Sie eine Versicherung haben, die hinter der Transaktion steht, dann sind Sie für alle aufgetretenen Herstellungsfehler abgesichert. … Wir versuchen, mehr Liquidität und Sichtbarkeit in die Märkte zu bringen [and] das ist insgesamt gesund für mehr Verbriefungsvolumen auf der Non-Agency-Seite.“
Vedder fügt hinzu: „Wir diskutieren derzeit aktiv mit den Emittenten über Verbriefungen, um zu entscheiden, wie eine Police am besten strukturiert werden kann, um den effizientesten Verbriefungs- und Schadenprozess zu ermöglichen, den wir machen können. Wir wollen sicherstellen, dass alle Parteien gewinnen …. und zum Glück haben wir nette Kunden, die mit uns zusammenarbeiten möchten, um dieses Produkt mit uns zu erforschen und zu entwickeln.“
Die Post, die SitusAMC nach der Schaffung eines Sicherheitsnetzes für den Private-Label-Markt erstellt hat, erschien zuerst auf HousingWire.