©Reuters. DATEIFOTO: Die Gouverneurin des Federal Reserve Board, Lael Brainard, sagt vor einer Anhörung des Bankenausschusses des Senats über ihre Ernennung zur stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve auf dem Capitol Hill in Washington, USA, am 13. Januar 2022 aus. REUTERS/Elizabeth Frantz
Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Die aufeinanderfolgenden Schocks für globale Lieferketten durch die Pandemie und den Krieg in der Ukraine könnten „eine Verschiebung“ in eine Ära volatilerer Inflation einläuten und die Zentralbanken zwingen, sich mit einer strafferen Geldpolitik dagegen zu wehren, sagte Fed-Vizevorsitzender Lael sagte Brainard in einer am Montag von der US-Notenbank veröffentlichten Bemerkung.
„Die Erfahrungen mit der Pandemie und dem Krieg verdeutlichen die Herausforderungen für die Geldpolitik bei der Reaktion auf eine langwierige Reihe nachteiliger Angebotsschocks“, sagte Brainard in den Bemerkungen, die nicht auf die Einzelheiten der US-Geldpolitik eingingen und als Teil einer Podiumsdiskussion hinter verschlossenen Türen im vergangenen Sommer auf einer Konferenz der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, der in der Schweiz ansässigen Organisation der Zentralbanker.
Brainard aktualisierte und veröffentlichte ihre Bemerkungen zur Aufnahme in eine Zusammenfassung der Konferenz.
Sie sind Teil eines generischen Themas, mit dem Zentralbanker weltweit ringen, wenn sie bewerten, was die Pandemie möglicherweise geändert oder sie über die Steuerung der Geldpolitik gelehrt hat – einschließlich der gestiegenen Bedeutung von Lieferketten, die sich als fragiler als erwartet erwiesen haben.
Wenn sich das Angebot weiterhin als langsam erweisen sollte, „aufgrund von Herausforderungen wie Demografie, Deglobalisierung und Klimawandel, könnte dies eine Verlagerung hin zu einem Umfeld ankündigen, das durch eine volatilere Inflation im Vergleich zu den vorangegangenen Jahrzehnten gekennzeichnet ist“, sagte Brainard. „Eine langwierige Reihe von negativen Angebotsschocks könnte das Produktionspotenzial nachhaltig belasten oder das Risiko eingehen, die Inflationserwartungen auf eine Weise über das Ziel hinauszutreiben, die eine Straffung der Geldpolitik aus Gründen des Risikomanagements erforderlich macht.“
Die Geldpolitik empfiehlt den Beamten häufig, voraussichtlich vorübergehende Angebotsschocks zu „durchschauen“, ein Ansatz, den die Fed ursprünglich anwendete, als die US-Inflation aus erwartungsgemäß einmaligen „vorübergehenden“ Gründen anstieg.
Aber die Abfolge solcher Schocks in den letzten zwei Jahren, bei denen einer den Staffelstab an den anderen übergab, „verwischte die Grenzen darüber, was einen vorübergehenden Schock im Gegensatz zu einem anhaltenden Schock für die potenzielle Produktion darstellt“, sagte Brainard. „Selbst wenn jeder einzelne Angebotsschock im Laufe der Zeit nachlässt und sich wie ein vorübergehender Schock für sich verhält, wird eine langwierige Folge von negativen Angebotsschocks, die den kumulativen Effekt haben, das Produktionspotenzial über einen längeren Zeitraum einzuschränken, wahrscheinlich eine Straffung der Geldpolitik erfordern um das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wiederherzustellen.”