Tesla erliegt in den Q3-Ergebnissen der Realität des Marktes

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Die Q3-Ergebnisse von Tesla hätten eigentlich niemanden überraschen dürfen. Wie schon das Model Dies war eines von mehreren Themen während des Tesla Investor Relations (IR)-Telefonats am Mittwoch, das die Aktionäre verunsicherte, die es nicht gewohnt sind, Schwächen doppelt zu melden. Tesla hat seit dem zweiten Quartal 2019 sowohl beim Gewinn als auch beim Umsatz die Marke nicht verfehlt.

• Ergebnis Q3 2023: 66 Cent pro Aktie angepasst gegenüber 73 Cent pro Aktie erwartet
• Umsatz im 3. Quartal 2023: 23,35 Milliarden US-Dollar pro Aktie gegenüber erwarteten 24,1 Milliarden US-Dollar

Waren die Erwartungen für das dritte Quartal zu optimistisch? Wahrscheinlich.

War der gedämpfte Ton des IR-Anrufs beunruhigend? Absolut.

Könnte der Fokus von CEO Elon Musk auf Erschwinglichkeit und relativ hohe Zinsen eher lehrreich als entmutigend, visionär statt mürrisch sein? Ja sicher. Aber das ist nicht die Art von Herrn Musk, und deshalb sind die Tesla-Aktionäre etwas deprimiert (ich eingeschlossen). Aber gibt es in Teslas Anerkennung der Realität des Marktes einen Funken Hoffnung? Du weißt es.

Das Ausmaß des makroökonomischen Pessimismus von Musk und seinem Managementteam sei auffällig Bloomberg„wenn auch kein totaler Schock.“

Die Erwartung: Tesla würde mehrere Jahre in Folge jährlich um 50 % wachsen.

Der Prozess: Das Unternehmen verdoppelte die Anzahl seiner Automobilmontagewerke.

Die Realität: Das Unternehmen konnte die Erwartungen im Jahr 2022 nicht erfüllen und wird dieses Tempo auch in diesem Jahr nicht mehr erreichen. Darüber hinaus werden die Prognosen für 2024 diese Quote nicht noch einmal erreichen.

Eine Reihe von Problemen trugen zur düsteren Stimmung bei Q3 IR-Anruf.

• Die Stillstandszeit im Werk hatte Auswirkungen.
• Das makroökonomische Umfeld war von allgemeiner Unsicherheit geprägt.
• Wenn die Zinsen nicht sinken, bleibt die Erschwinglichkeit für viele potenzielle Tesla-Käufer ein Problem.

Einige Bereiche der Unsicherheit blieben ohne umfassende Erklärungen von Musk und seinem Team.

• Tesla verstößt bei einigen seiner Produkte möglicherweise gegen das Gesetz der großen Zahlen.
• Die Kosten pro Fahrzeug werden in den kommenden Quartalen sinken.
• Der Zeitpunkt für den Bau der Fabrik in Mexiko steht noch nicht fest.

Welche positiven Ergebnisse sind aus dem Anruf hervorgegangen?

• Megapack-Kosten und -Margen verbesserten sich.
• Bessere Rate der Fahrzeugkostenverbesserung.
• Tesla hat die Werksaufrüstungen Ende des dritten Quartals abgeschlossen, daher dürfte das Volumen steigen.
• Bemühungen zur Kostensenkung werden sich als wirksam erweisen.
• Das Unternehmen legt weiterhin großen Wert auf die Verbesserung der Qualität und Leistungsfähigkeit des Fahrzeugs.
• Wenn die Zinsen zu sinken beginnen, wird sich das Volumen von Tesla beschleunigen.

Der Elefant im Raum: Niedrigere Preise verkaufen mehr Teslas

Während des IR-Aufrufs drückte Musk echtes Mitgefühl für Personen aus der unteren Mittelschicht aus, die vielleicht der Tesla-Familie beitreten möchten, sich aber „Anreize wie die Steuergutschrift und so weiter“ nicht leisten können. Er beschrieb: „Eine große Anzahl von Menschen lebt von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck. Und mit einer Menge Schulden.“ Er fuhr fort, potenzielle Tesla-Kunden zu schildern, die „nicht in der Lage sind, 18 Monate oder sogar 6 Monate lang 7.500 US-Dollar zu zahlen.“ […] die Steuergutschrift, und in einigen Fällen haben sie tatsächlich nicht einmal diese 7.500 US-Dollar an Steuern.“

Musk bemerkte später: „Ich kann einfach nicht genug betonen, wie wichtig die Kosten sind. … Wir müssen unsere Produkte erschwinglicher machen, damit die Leute sie kaufen können.“

Auf die Frage, ob er den Zeitpunkt des Produkts der nächsten Generation mitteilen könne, antwortete Musk schnell: „Derzeit nicht.“ Eine andere Antwort während des IR-Anrufs hätte bei Tesla richtig Aufregung auslösen können.

Wenn wir auf den Mai 2023 und den Tesla Investor Day zurückblicken, waren die Analysten voller Vorfreude auf Masterplan 3. Die meisten waren sich sicher, dass als nächstes ein kostengünstiges Tesla Model C für das Unternehmen kommen würde. Ein solch erschwingliches Modell hätte die Attraktivität des Unternehmens steigern, der wachsenden Konkurrenz entgegenwirken und Tesla als Modellautohersteller sichern können, der den Weg zu null Emissionen anführen würde.

Aber das war nicht die Richtung, die der von Musk angeführte Tesla-Vorstand einschlagen wollte, und so konzentrierte sich der IR-Aufruf vor allem auf Cybertruck, Full Self Driving, Werbung, Robotaxis, Radar und Preiselastizität.

Cybertruck: Musk bestand darauf, dass er „die Erwartungen an Cybertruck dämpfen wollte“. Es ist ein großartiges Produkt, aber finanziell wird es ein Jahr bis 18 Monate dauern, bis es einen signifikanten positiven Cashflow-Beitrag leistet.“

Vollständiges Selbstfahren: In vorbereiteten Bemerkungen zu Beginn der Sitzung fasste Musk den Stand des Full Self Driving (FSD)-Programms zusammen. „Autopilot und KI, unser Fahrzeug hat mittlerweile über 0,5 Milliarden Meilen mit der FSD-Beta und der vollständig selbstfahrenden Beta zurückgelegt, und diese Zahl wächst rasant.“ Wir haben kürzlich einen H100-Cluster mit 10.000 GPUs fertiggestellt.“

Werbung: „Wir machen Werbung“, kommentierte Musk und fügte hinzu, „an der Werbefront gibt es etwas zu gewinnen.“ Dennoch relativierte er seine Vorliebe für Werbung mit den Worten: „Menschen über ein tolles Auto zu informieren, das sie sich aber nicht leisten können, hilft nicht wirklich.“ Das ist es also, was wirklich verkauft werden muss, nämlich das Auto erschwinglich zu machen, sonst kann der Durchschnittsbürger es nicht für irgendeinen Geldbetrag kaufen. Sie können es sich nicht leisten.“

Robotaxi: „Ich schätze, ich bin sehr gespannt auf unsere Fortschritte bei der Autonomie, dem End-to-End, nichts als Netz.“ Selbstfahrsoftware ist großartig, sie fährt mich ohne Eingriffe durch Austin. Es ist also eindeutig der richtige Schritt.“

Radar: „Wir haben Radar als – ein von Tesla entworfenes Radar ist ein Experiment in den Modellen S und X. Das ist alles.“ Wir werden sehen, ob sich dieses Experiment lohnt, aber es gibt keine Pläne, Radar in 3 oder Y zu integrieren.“

Preiselastizität: „Ich denke, dass es eine sehr erhebliche Preiselastizität gibt. … Ich kann also nicht noch einmal betonen, wie wichtig die Kosten sind – sie sind für die meisten Menschen keine optionale Sache. Es ist eine notwendige Sache. Wir müssen unsere Autos erschwinglicher machen, damit die Leute sie kaufen können. Und ich beharre immer wieder auf dieser Zinssache, aber ich meine, es erhöht nur die Kosten für das Auto.“

Tesla ist mit reduzierten Stückzahlen nicht allein auf dem Automobilmarkt

Tesla ist eindeutig nicht der einzige Autohersteller, der auf dem stagnierenden Markt für Elektrofahrzeuge zu kämpfen hat. Tatsächlich, General Motors und Ford kündigte an, dass sie die erwartete Produktion von Elektrofahrzeugen verlangsamen würden. Volkswagen hat die Produktion von Elektroautos in seinen deutschen Fabriken reduziert und Pläne zum Bau einer neuen 2-Milliarden-Dollar-Fabrik in Wolfsburg abgesagt. Volta Trucks kam nicht viel über die Startup-Phase hinaus und Konkurs angemeldet.

Für Tesla geht es also im Moment darum, die Nachfrage mit der Produktionskapazität in Einklang zu bringen. Das deutet nicht auf eine baldige Expansion hin. Ein wesentlicher Schwerpunkt wird auf der Effizienzsteigerung bestehender Linien liegen.

„Ich sage nicht, dass die Dinge schlecht werden“, sagte Musk. „Ich sage nur, dass sie es sein könnten.“

In seinen abschließenden Bemerkungen räumte Musk ein, dass sein Pessimismus durch den IR-Anruf hindurchschimmerte. „Wenn jemand eine gute Vermutung dazu hat, würde ich gerne weniger falsch liegen. Und ich entschuldige mich, wenn ich vielleicht paranoider bin, als ich sein sollte, denn das könnte auch der Fall sein, weil ich eine posttraumatische Belastungsstörung aus dem Jahr 2009 habe. Und auch die Jahre 2017 bis 2019 waren kein Zuckerschlecken. Das war sehr hart. Die Automobilindustrie ist also auch in gewisser Weise zyklisch, da die Menschen nicht zögern können, ein neues Auto zu kaufen, und wenn die Konjunktur unsicher ist. Daher schneiden seine Produktunternehmen in wirtschaftlich guten Zeiten sehr gut ab, in wirtschaftlich schwierigen Zeiten jedoch nicht so gut.“

An der Spitze zu sein ist einsam. Schwierige Zeiten erfordern Beharrlichkeit und Weitblick, was Musk seit langem beweist. Die Wirtschaft könnte sich als widerstandsfähiger erweisen, als Berichte vermuten lassen, und politische Winde verändern die Einstellung der Menschen schnell. Die Ergebnisse des vierten Quartals werden ein starker Indikator dafür sein, ob Tesla seinen Einfluss auf dem Markt für Elektrofahrzeuge und seine Anziehungskraft auf die Aktionäre aufrechterhalten kann.

Vielen Dank an Motley Fool für das Teilen Transkript des Q3 IR-Anrufs.